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hace 2 meses

Emergentes destacan en flujo de dinero en estas primeras semanas del año
Y el mercado de latinoamerica cierra un mes como no se recuerda

UK cotiza a 30% de descuento

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hace 3 meses

Cerrada la posición en SP500 en niveles de 2.670 puntos.
Desde mínimos cerca de 14% arriba el índice americano y sin prácticamente tropiezos.
Los puristas de las estadísticas dicen que no es la mejor señal, yo no digo nada porque no lo sé.

UK cotiza a 30% de descuento

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hace 3 meses

En un alto porcentaje son las decisiones equivocadas del inversor las que más han penalizado la cartera, más que las condiciones del mercado , ahí están los estudios de DALBAR y los flujos de dinero.
Una simulación rápida desde enero de 1995 a dici de 2018
Dos productos,asignación 60/40
RV+Bonos,mercado americano
Rentabilidad de 7,88% anual,muy por encima a la media de inversores con una cartera standard,que buscan obstinadamente diversificar, que se dejan los ojos buscando esos fondos ganadores y traspasando cada vez que las condiciones del mercado cambian
Retroceder a esas fechas en la simulación es para incluir, la crisis asiática, el estallido de las tecnológicas y la crisis financiera de 2008.
Si hubiera podido arrancar desde esa fecha con los productos que me gustaría la rentabilidad subiría, calculo que 2 punto.

UK cotiza a 30% de descuento

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hace 3 meses

Así es, el FTSE100 se resiente más de una divisa fuerte además de ser muy "minero" sector que a su vez depende del crecimiento chino.
Algo próximo al FTSE250 con la misma estrategia que en SPY puede ser una opción
Entrada táctica, stop loss en -4, -5 y esperar
De momento la entrada en el mercado americano es buena y me sorprende,no esperaba el tirón ni tan rápido ni tan consistente,pero ese mercado tiene una alta capacidad para recuperar.

UK cotiza a 30% de descuento

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hace 3 meses

El gran desencanto para los inversores han sido ustedes.
Para quienes han mantenido su C.Patrimoine en cartera a pesar del pésimo desempeño desde hace 6-7 años .Pasar de 28 mil millones a 14 mil de volumen es la prueba, la otra es ver el comportamiento relativo frente a sus competidores.
Se equivocaron al infravalorar la fortaleza de la economía americana ; se equivocaron en las alzas de tipos, en la fortaleza del dólar que a su vez arrastró a los bonos emergentes con fuerte presencia en sus carteras.
Fueron euroescépticos cuando el euro le seguía ganando terreno, mes a mes año a año, al dolar
Cubrieron la divisa america cuando esta se apreció 12% frente al euro,se posicionaron a destiempo en las tecnológicas:un desastre de gestión que fulminó el crédito justamente adquirido en la crisis de 2008.
La prepotencia del sr Edouard Carmignac, felizmente retirado, jugando al mercado forex con un fondo que siempre tuvo por bandera preservar el capital es irresponsabilidad.

Ningún selector profesional incluye hoy sus estrategia en las carteras de sus clientes,no se fían, desconfianza que se han ganado ustedes a pulso.

Carmignac’s Note: 50 sombras de negro

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hace 3 meses

Revelador el artículo de FT en el que analiza la evolución de la banca europea vs banca americana en estos 10 años desde la caída de Lehman Brothers y cómo de aquella situación de liderazgo de los grandes grupos europeos se ha deteriorado a niveles impensables.

Basta ver que en el año 2007 los grandes bancos europeos obtuvieron una ganancias de $60 mil millones y en 2017 cayó hasta los $17 mil
comparado con JPM que sumó $24 mil millones

Una City que ya no lo es, un Deutsche Bank expulsado del Euro Stoxx,abandonando Wall Stree por fracasar en su intento de convertirse en banco global,rodeado de escándalos y con rumores de intervención...,colapso de bancos italianos
La banca europea es sólo un botón de todo el decepcionante mercado europeo
De las 10 mayores empresas mundiales 8 son americanas y otras 2 chinas, hay que bajar hasta el 16 para encontrar a la suiza Nestle que ni pertenece a la UE

Con la ganancias publicadas ayer, el JPM podría comprar al Deutsche Bank y Commerzbank juntos

https://www.ft.com/content/6d9ba066-9eee-11e8-85da-eeb7a9ce36e4

Carta a los inversores. Abante European Quality. Diciembre 2018.

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hace 3 meses

Aunque dificil,no estaría mal algún tipo de penalización para aquellos malos gestores, pero son de esos casos en que "en el pecado se lleva la penitencia" y se ve por la masiva entrada de capital en las estrategias indexadas que más pronto que tarde están llamadas a superar a la gestión activa en volumen. Una forma de alinear intereses entre el participe y el gestor es que éste invierta en su propio fondo porque la pregunta podría ser: ¿si usted no invierte en el fondo que gestiona por qué lo voy a hacer yo? En la cultura sajona está más arraigado y se sabe por ejemplo que Terry Shmit invierte en su fondo. De todas las maneras estamos ya inmersos en tiempos dificiles en donde generar rentabilidad para cualquier gestor o inversor es muy complicado. La corrección ha sido severa y la recuperación estará llena de dificultades,eso teniendo en cuenta que no se sabe si se ha tocado suelo

El dominó provocado por el susto de Apple: desde tecnológicas europeas, a fondos españoles, pasando por las últimas compras de Buffett

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hace 3 meses

Después de una sobreventa pre y pos Apple el mercado americano se anotó hasta el cierre de ayer 5 días de rally y sube 10% desde mínimos,por lo tanto no sería extraño ver recogida de beneficios, si bien, buenas noticias por parte de las negociaciones EEUU-China podrían extender esta apertura al riesgo por parte de los inversores Risk on que se ve principalmente en vender el bono americano La FED lo volvió a hacer, en rigor,lo hace con frecuencia En 2013 Bernanke echó un capote a los mercados después de anunciar el famoso tapering y ver cómo se desplomaba todo Y ahora fue Powell quien suavizó su mensaje. Primer Informe de AEVM, ESMA. Los costes se llevan el 25% de la rentabilidad que obtiene el inversor minorista https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/esma-report-finds-investment-product-performance-highly-impacted-charges

El dominó provocado por el susto de Apple: desde tecnológicas europeas, a fondos españoles, pasando por las últimas compras de Buffett

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hace 3 meses

Así es,hay opiniones para todo.
De momento se viene confirmando que tenemos una clara desaceleración de la actividad económica de ahí el comentario que hice el día 20 del pasado mes con ocasión de la subida de tipos por parte de la FED
Comentario que reproduzco abajo.
Si sólo es crecimiento más débil,los mercados podrían convivir con una economía menos expansiva , bastaría ajustar los precios a unas expectativas corporativas más modestas y eso es lo que ha venido haciendo el mercado durante los últimos meses, lo que no está descontado es una recesión, pero tampoco se puede asegurar que se produzca y menos que sea inminente.
Si sólo es crecimiento más débil, es evidente que habría que empezar a identificar entradas tácticas.


"""Correcto el movimiento de la FED desde una perspectiva de ciclo económico.

No sube tipos por tensiones inflacionarias ni por recalentamiento de su economía.
Esa es la lectura que los ávidos tiburones del mercado fomentan.
Lo hace para tener margen de maniobra (de reducción) cuando llegue la desaceleración del crecimiento.""""

El dominó provocado por el susto de Apple: desde tecnológicas europeas, a fondos españoles, pasando por las últimas compras de Buffett

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hace 3 meses

Los precios estuvieron subiendo al abrigo de unas buenas expectativas corporativas de ingresos y ventas que a su vez se alimentaban de un crecimiento global sincronizado, pero esas expectativas se han visto truncadas por una evidente ralentización económica.
Los precios ,entonces se ven caros y los grandes inversores sueltan los títulos.

Ninguna excusa,todo de manual,de libro.

Y mientras tanto qué hace el bono de referencia mundial?
Bajar y bajar la rentabilidad por la fuerte entrada de dinero buscando lo que se busca cuando el panorama a futuro se ve sombrío, ese es el guión desde hace décadas.
Así las cosas, es cada vez menos probable subidas de tipos por parte de la FED

El dominó provocado por el susto de Apple: desde tecnológicas europeas, a fondos españoles, pasando por las últimas compras de Buffett

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hace 4 meses

Correcto el movimiento de la FED desde una perspectiva de ciclo económico.

No sube tipos por tensiones inflacionarias ni por recalentamiento de su economía.
Esa es la lectura que los ávidos tiburones del mercado fomentan.
Lo hace para tener margen de maniobra (de reducción) cuando llegue la desaceleración del crecimiento.

Hay dos cosas, al menos dos, que el inversor en general parece que no aprendió nunca.
La primera es que al final de la vida del inversor quien más beneficio se anota no es quien ganó más en los años buenos sino quien menos perdió en los malos.
La otra es que conviene tener bonos del tesoro americano en cartera ,más aún si es un inversor europeo.

Oh, "Qué descansada vida..."

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hace 4 meses

Cuanto más y más fuerte sea el sentimiento negativo/bajista...
Cuantas más estadísticas se rompan...cuantas más señales parpadeen en rojo y el pesimismo se adueñe de los mercados...
Mejor se pone para premiar la liquidez y la paciencia materializada en la no usura cuyo enunciado harto conocido consta: "el último euro que lo gane otro"
Es otra forma de ver los mercados, cada uno tiene la suya.

Oh, "Qué descansada vida..."

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hace 4 meses

Según Lipper $46 mil millones se retiraron del mercado en 5 dias al paso que el mercado monetario se adjudicó unas entradas de 81 mil millones.
Todo es relativo, claro está , porque eso fue lo que perdía ayer Johnson&Johnson en el peor momento del intradía.
La fuga más elevada desde que tiene registro,por supuesto, lo mismo que salen pueden entrar,pero eso está por ver, de momento no se compra en la corrección como reza una de las máximas y todo indica que el mercado va a exigir algo más que PERs bajos para volver y principalmente volver para quedarse.
Lo que hagan unos pocos fondos españoles por muy renombrados que sean en un contexto global de flujo de dinero es irrelevante.
El peor año en una década pilló a mucho inversores sobrexpuestos al riesgo a rebufo de un 2017 con tendencia unidirecional. Basta recordar que el otro año por estas fechas estaba en la tv un anuncio animando a invertir en un fondo de una entidad bancaria.
Y ha pillado a infinidad de gestores con las carteras en la contramano porque el crecimiento sincronizado que tanto se habló desplazó el peso hacia los cíclicos en detrimento de otros sectores más defensivos , vino la desaceleración y hoy se ven los resultados.
Demasiado tarde para salir,probablemente y demasiado pronto para entrar.

Oh, "Qué descansada vida..."

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hace 4 meses

El mercado está tomado, principalmente, por los cortoplacistas y brokers intradía, inversores tácticos en definitiva.
Y si siguen las ventas y el dinero sigue entrando en el bono americano, habrá que comenzar a hacer otra lectura.
Que el año está dificil lo dice ,por ejemplo ,un fondo como el Acatis Gané Value, sería el primer año que cierra en negativo en la última década,si bien aún está en positivo.

Otros fondos lo está haciendo mal y no es sólo por el mercado,por ejemplo , True Value
Viendo el gráfico de caída vertical y comparando el fondo en los últimos 12 meses con el SP500, MSCI ACWI y el TSX Index,la conclusión es obvia:ese trazado no lo ha originado el mercado.
Bien, si no ha sido el mercado habrá que convenir que algunas ideas incorporadas a la cartera han resultado fallidas
Se critica y con razón esos fondos clones de su índice,el lado opuesto son los que suelen mantener un elevado tracking error y eso trae consecuencias inevitables que se reflejan en la captura de rentabilidades tanto al alza como a la baja.
Cuando ocurre esa circunstancia el meollo de la cuestión,necesariamente, se desplaza al factor TIEMPO, a saber.
Si en 3,4,5,..., años el VL está totalmente recuperado, esas ideas que resultaron equivocadas lo eran de verdad o al final el mercado ha dado la razón (??)
Habrá pareceres para todos los gustos.
El mío es que si el tiempo no diluye los aciertos tampoco debe hacerlo con los errores.
Cuando todo se tiene que fiar al factor tiempo es que lo otro ha fallado.

Oh, "Qué descansada vida..."

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hace 4 meses

La FED debería tomar buena nota de una curva invertida por primera vez desde 2007.
El fenómeno, dicen los estudiosos, ha anticipado en las últimas siete ocasiones otras tantas recesiones, si bien, puede variar el tiempo hasta que la recesión se instala en la economía.
Más allá de esto,incluso sin lo anterior, en estos momentos no encuentro ninguna razón para suponer que el 2019 será un año mejor que el actual.
Mi proyección personal es que será bajista.
A estas alturas el coste de oportunidad es cero.

Oh, "Qué descansada vida..."

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hace 4 meses

Lo esperado,sólo faltaba que discursaran de la siguiente guisa:
Alemania ha tenido un crecimiento negativo, el primero en 3 años.
"El PMI Manufacturero en mínimos de 4 años y la desaceleración se extiende a otras sectores" Markit
Se camina hacia una clara recesión en las ganancias corporativas
No hay ninguna buena noticia para descontar,no en europa, de ahí la falta de catalizadores para apoyar estos raquíticos rebotes que nacen ya muertos
Italia sólo es una muestra , un botón de lo que viene por delante y es que le crecen a esta pobre europa del mercadeo los extremos ideológicos.
El MSCI US cayó a un PER de 14.9% desde 19.2% en los peores momentos de octubre,pero ya no es cuestión de valoraciones sino de expectativas
Todo gestor cree ser más listo que su par incluso que el mercado identificando esas maravillosas empresas,buenas, bonitas y baratas "...,pero si la acierta mal/ defendella y no enmendalla"
El verdadero indicador de miedo está en el bono americano no en el llamativo VIX y el mercado ha estado comprando bonos a pesar de una FED con discurso agresivo.

"Estamos en rebajas, en un momento interesante para comprar": así ven los gestores top el mercado

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hace 5 meses

La causalidad del largo plazo proviene,en no pocos casos, de un error.
Alguien compró a 5 con unas expectativas de precio objetivo de 8 y para un determinado plazo de tiempo.
Las expectativas no se cumplieron y sólo resta alarga el plazo o desinvertir.
Las caidas actuales estirarán el plazo de la inversión en 3-4 años.
Es un cálculo casero, sin pretensiones de acierto.
El largo plazo diluye, tal vez, los errores del pasado más reciente, pero también nos trae noticias de cómo no se debe confiar en exceso en los éxitos pasados
G. Lardiés,Carmignac, son algunos ejemplos y otros que vendrán, quizás ya están aquí.
Toda actividad humana tiene su musa su inspiración,en definitiva su culmen,pero no es para siempre.

IBERIAN VALUE ETF (o cómo el corto plazo no respeta a nadie…)

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hace 5 meses

No se está comprando en las correcciones y los papeles que hoy parecen baratos a los pocos días o semanas se ven claramente rebajados de precio.

Rally de Navidad? Ya lo tuvimos en 2017.Todo un año de rally a coste cero.
Del peor comienzo de la historia que fue 2016 sobrevino un gran 2017
Y de un mal 2018...todo puede pasar,todo depende del pánico o de la exuberancia.

Dentro de unos días la notícia será que el Ibex alcanza los 9000 puntos y asi sólo pierde 30% en los últimos 11 años.
Igual es por algo.
Igual es por algo que JPM gane más de 200% y DB se deja más del 90% en el mismo periodo de tiempo.

Para endulzar la hiel de este mal año los estrategas del marketing financiero vienen machacando con la inversión denominada ESG de modo que se disparó un 60% en los últimos años su AUM y todas las casas han entrado en una carrera frenética por lanzar sus productos al mercado.
Tengo mis dudas de que haya tanta empresa con esos criterios

Y un recordatorio.

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2018-09-27/stock-investors-lose-sight-of-premium-as-rates-rise.

Oh, "Qué descansada vida..."

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hace 5 meses

Bla, bla, bla,marketing populista,titulares engañosos..., eso es lo que está allá en el hondón de este tema.
Basta con que la banca suba < 0.15% el coste efectivo del préstamo para que todo vuelva a ser como antes.
Claro que bien se les pudiera ocurrir intervenir e imponer por decreto una TAE máxima porque en este caos judicial y político en el que estamos y nos movemos nada hay que descartar.

Todos los gastos de la hipoteca (notaría, gestoría, registro, AJD) correrán a cargo del banco

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hace 5 meses

No hace falta ir a sesudos estudios ya de S&P o Morningstar, basta apelar al sentido común
Nadie acierta siempre.Nadie es tan bueno como para no equivocarse.
Y todos, unos antes y otros después terminan "cagándola"
En la actualidad tenemos algunos ejemplos de lo que digo,pero los hubo siempre.
Aciertan y aciertan hasta que se equivocan
El producto q se pone de moda, que alguno hay, por, al parecer , ganar y ganar, terminará "cagándola", es cuestión de tiempo, sólo hay que apelar al sentido común :nadie acierta siempre.
Si los índices son el mercado, tenemos que los índices son los únicos que no se equivocan porque el mercado no se puede negar así mismo.

LA MALDICIÓN DEL TRACK-RECORD (y por qué es un error elegir gestor con ese criterio)

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hace 5 meses

Nada te turbe,
nada te espante,
todo se pasa,
Value no se muda;
la paciencia
todo lo alcanza;
quien Value tiene
nada le falta:
Sólo Value basta.

PD. Ninguna irreverencia hacia la Santa a quien quiero, incluso venero
Es..., otra cosa.

El secreto para la inversión value que nunca has escuchado

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hace 6 meses

Apoyar tal argumento en un corto período de tiempo como es 2013-2018 es tomadura de pelo,propia de otras muchas que aparecen de vez en cuando al hilo de la mucha ignorancia y servilismno que hay

La bolsa baja, yo aporto más.

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hace 1 meses

Donatelo,gente con experiencia y conocimientos hay bastante pero todos son comerciales,todos venden algo,un fondo,una sicav,un asesoramiento...etc por tanto independencia cero,no me valen.Gente con experiencia ,conocimientos e independientes, me sobran con los dedos de una mano.Los monotemàticos del tostón , para quien los quiera porque cuando salen del monotema aparecen más lagunas que Ruidera y Sanabria juntas , en fin crea buena fama y échate a dormir que decía mi abuela

La peor semana en dos años.