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Lopv
12:15 el 06 octubre 2012

Inversor en Fondos Internacionales de RV, RF y RA

Cartera Conservadora Buy&Hold

Última actualización: 05/08/2016

Hace algún tiempo creé esta cartera orientada a ahorradores con pocos o nulos conocimientos de inversión. El principio de la cartera es Comprar&Mantener (B&H) indefinidamente los fondos que la componen y cuando sea necesario “realizar beneficios”, vender una cantidad de participaciones equilibrada entre los fondos que equivalga a parte o al total de las plusvalías obtenidas, procurando dejar parte de las plusvalías para cubrir la inflación para evitar depreciar el capital.

Esta cartera comprende cuatro fondos de gestoras internacionales reputadas, con sede en Luxemburgo e Irlanda.

Los fondos son comprados a través de una entidad comercializadora que trabaje con múltiples Gestoras (ej. Renta 4 Banco), y que es un mero distribuidor de estos productos. Cuando se da la orden de compra a través de la Oficina, Banca Telefónica o Banca Internet del distribuidor, éste da la orden en el mismo día a la Gestora de cada fondo. La Gestora realiza la compra de los activos, y los deposita en una cuenta Ómnibus en el Banco Depositario de cada fondo, normalmente en Luxemburgo,  Reino Unido  e Irlanda.

Esto significa que la quiebra del banco distribuidor en España es transparente a la seguridad de los fondos. Incluso la quiebra de la Gestora plantearía un problema de liquidez a corto, pero no de solvencia, ya que los activos siguen existiendo y están depositados en otra entidad, y son propiedad en todo momento del propietario de las participaciones: tú.

Por tanto, estos fondos escaparían, teóricamente, a los efectos de un “corralito” o incluso a una muy improbable salida de España del Euro.

La cartera está diseñada alrededor de estos cuatro fondos "f lexibles" de Retorno Absoluto / Market Neutral y Mixtos internacionales, que tratan de adaptarse a las realidades del mercado  también en formato PDF ) :

Carteras
(04/08/2016)
FondosActivos / Ms X-Ray /fecha Max DrawdownDistrib. Geográ-fica RV% Máx. Drawdown 3a% Rentab. med. 3aVolatilidad media (3 años)Ratio Shape
(3 años)
 % 2016 EUR% 2015 EUR% 2014 EUR% 2013 EUR% 2012 EUR% 2011 EUR% 2010 EUR% 2009 EUR% 2008 EUR
Conservadora
(Buy&Hold)
(Para Ahorradores)
- Nordea-1 Stable Return Fund E EUR (LU0227385266)
(BP-LU0227384020)
- BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) Euro A (IE00B4Z6HC18)
- Nordea-1 Multi Asset Fund BP EUR (LU0445386369)
- Candriam Bonds Credit Opportunities C Acc EUR (LU0151324422)
(N-LU0151324935)
RV: 46,94%
RF: 40,96%
Mo: 60,11%
M.Dd: (26-8-15)
Europa: 28,99%
EE.UU: 62,81%
Japón: 5,99%
-3,43%6,00%3,601,64 7,68%4,51%4,97%6,74%8,26%0,67%2,41%23,00%-16,73%

 

Se puede observar los siguientes puntos:

• La volatilidad (riesgo?) de la cartera es muy moderada, comparándola con una volatilidad media de fondos de Renta Variable (RV) de Europa de 10-20.  Un fondo de depósitos bancarios estaría en el entorno de un 0,2%.
• La rentabilidad media de los últimos 3 años es superior a un 6% anual, con un objetivo anual típico de un 5-7%.
• Es una cartera que pretende comportarse positivamente en casi todos los años, salvo grandes crisis (véase 2008 con caídas moderadas a causa de la caída de Lehman Brothers), si bien puede tener rentabilidades mensuales negativas moderadas del rango 1-3% (máximo "drawdown" o caída continuada de un -3,43% en los últimos 3 años)
• Todos los fondos son internacionales.
• Los fondos invierten en activos de calidad media-alta repartidos por todo el mundo, con la estrategia de Retorno Absoluto, principalmente en activos del Mercado en Acciones (Renta Variable) y algo en Bonos (Renta Fija), aunque ahora están bastante enfocados en países desarrollados, protegido (hdg o hedged) el cambio de divisa con el EUR (Euro) para evitar volatilidad innecesaria.

Aquí podemos ver más en detalle los fondos componentes de la cartera:

Fondos de Retorno Absoluto o Total, FlexiblesCategoría y Noticias
/ [Índice]
/ {Estado}
ComentarioGestor / Antigüedad/ Ficha FondoRating MorningStarDivisa Ppal. Activos (1)Máx Draw-down 3a (6-2016)% Rentab. med. 3aVolatilidad (3 años)Ratio Shape
(3 años)
% 2016 EUR% 2015 EUR% 2014 EUR% 2013 EUR% 2012 EUR% 2011 EUR% 2010 EUR% 2009 EUR% 2008 EUR
Nordea-1 Stable Return Fund E EUR (LU0227385266)
(BP-LU0227384020)
Renta Fija Soberana/Corporativa duración media, con hasta un 50% de RV Global, principalmente USA
[50%Bar EurAgg TR & 50%FTSE Wld TR (4)]
Fondo retorno absoluto Mixto Moderado Global  RF de alta calidad.  RV Global.  Alternativa para inversores de Depósitos o RFClaus Vorm, Asbjørn Trolle Hansen
02/11/2005
****USD 4%, GBP 13%, EUR 77%, y otros-4,94%6,60%4,041,596,71%1,72%9,75%6,61%5,89%4,74%1,18%15,20%-10,78%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) Euro A (IE00B4Z6HC18)Alternativo, Multiestrategia (RV (45%), RF, Derivados)Fondo retorno absoluto multiestrategia de RV y RF Global con rentabilidad y volatilidad moderadasAron Pataki, Suzanne Hutchins
14/12/2015
s/rEUR (92%) y otros-6,19%4,79%4,561,037,71%1,15%4,37%2,93%3,64%0,92%9,00%  
Nordea-1 Multi Asset Fund BP EUR (LU0445386369)Alternativo, Global Macro, Retorno AbsolutoFondo retorno absoluto Global Macro con rentabilidad y volatilidad moderadasAsbjørn Trolle Hansen
30/09/2009
s/rUSD, EUR y otros-9,52%8,05%7,051,1013,31%7,18%3,28%-1,77%7,98%-3,78%-5,90%  
Candriam Bonds Credit Opportunities C Acc EUR (LU0151324422)
(N-LU0151324935)
Alternativo, Long/Short Deuda, Retorno AbsolutoFondo retorno absoluto Long/Short de Deuda con rentabilidad y volatilidad muy moderadasPhilippe Noyard, Patrick Zeenni
31/07/2002
s/rUSD 36%, GBP 5%, EUR 81%-2,05%4,03%2,201,803,00%2,78%2,80%6,07%15,22%2,32%10,67%30,80%-22,67%

 

En la siguiente gráfica se puede comprobar el comportamiento de la cartera en el último año, que se pueden seguir en esta cartera simulada de Unience:

 

Esta es una cartera viva, que aunque tiene pocos cambios, podría experimentar alguno.  Se recomienda hacer un seguimiento mensual de esta cartera publicada en la web Unience: Mi Estrategia de Inversión II

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40 comentarios
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Como decía @Kaloxa, es un verdadero lujo conocer nuevos fondos, y leer opiniones sobre los mismos, en una conversación. Muchas gracias.

Hola Lopv, en primer lugar gracias por compartir tus carteras y toda esa información.

Quería preguntaros una duda, estoy mirando la cartera del Schroder ISF Euro Bond A Acc, aqui teneis la ficha del fondo http://www.schroders.com/getfunddocument?oid=1.9.89927 pero no logro distinguir la deuda pública de la corporativa porque no se a que se refieren algunos conceptos de la cartera,

Emisiones soberanas - Deuda pública
Autoridades locales - ¿?
Servicios públicos - ¿?
Supranacional - ¿?
Industria - Deuda Corporativa
Entidades financieras - Deuda corporativa?
Cédulas hipotecarias - ¿?
Organismos - ¿?
Obligaciones del Tesoro - Deuda pública

 

@CrazyInvestor, la terminología que utilizan me parece también a mi un poco rara, pero esto es lo que yo entiendo:

Emisiones soberanas - Deuda pública
Autoridades locales - ¿? Municipales (Munis), Regionales, Landers
Servicios públicos - ¿? Empresas públicas
Supranacional - ¿? MEDE, ...
Industria - Deuda Corporativa
Entidades financieras - Deuda corporativa? Sí
Cédulas hipotecarias - ¿? Bonos sobre hipotecas (alta calidad)
Organismos - ¿? entiendo que son organismo como la CE, etc
Obligaciones del Tesoro - Deuda pública

pregunta tonta, entiendo que se invierte un 25 % en cada fondo... ¿no?

sí señor

 

Gracias Lopv, les escribí a la gestora y me contestaron esto,
 
Emisiones soberanas - Deuda pública 
Autoridades locales – Deuda pública
Servicios públicos – Deuda pública
Supranacional – Deuda Pública
Industria - Deuda Corporativa
Entidades financieras - Deuda corporativa
Cédulas hipotecarias – Deuda corporativa
Organismos – Deuda Pública
Obligaciones del Tesoro - Deuda pública
 
Otra duda, teniendo como ya tienen la mayoria de los fondos de tu cartera algo de rf corporativa por qué incluyes uno especifico?
 

@CrazyInvestor, es inevitable que haya un poco de solapamiento entre fondos, pero cada uno tiene su area de especialización (clase de activo, geografía, calidad crediticia).

Así veo yo la cartera, basado en los informes mensuales de los fondos:

- JPM Corporate: global pero predominanatemente en USA, con mejora calidad crediticia que los demás

- M&G Optimal Income: bastante enfocado a Europa con una buena porción en UK.  Corporativos de calidad media y baja, y algo de RV

- Pimco Diversified Income: más global, con enfoque a Emergentes y algo de corporativos de media y baja calidad

- Schroder Euro Bond: predomina el bono gubernamental europeo de diferentes calidades

Gracias Lopv!

En R4 ya ofrecen el Seeyond Volatilité Actions R FR0011178698

He actualizado la cartera, vendiendo todo lo relacionado con bonos emergentes y USA.  La cartera ahora tiene más gestión activa.

El fondo Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund Plus EUR E  (LU0256050633), lo ha hecho bastante mal en Noviembre-13, y en el mejor de los casos está en un lateral en los últimos meses.

Llevaba tiempo analizando una alternativa, también de Retorno Absoluto, y al final me he decidido por el Nordea-1 Stable Return Fund E EUR (LU0227385266).  Es un fondo mixto defensivo con un 50% en RV tipo valor, principalmente en EE.UU, y el resto en RF de alta calidad nórdica, principalmente danesa.  Baja volatilidad (4,07) y buen Ratio Sharpe (1,41).

También al fondo DWS Euro Bonds (Short) NC (LU0145656715) le veo poco recorrido y he buscado otro fondo un poco más agresivo: Bantleon Opportunities S PT (LU0337411200).  Este fondo lo ha hecho bastante bien a lo largo de su relativamente corta historia, con inversión en futuros del DAX Alemán de hasta el 20%.  La RF es Europea, de duración media, y de calidad máxima.  La rentabilidad es bastante estable en cualquier condición, con una volatilidad baja (3,15) y un Ratio Sharpe excelente (1,60).

El fondo Bantleon Opportunities S PT (LU0337411200) ha tenido un comportamiento nefasto desde su entrada en la cartera. Se traspasa al MS INVF Diversified Alpha Plus A Acc (LU0078113650).

Es un fondo Alternativo, Global Macro, Long/Short, de Retorno Absoluto. Su volatilidad es 6,50 y su Ratio Sharpe es 1,12.

Muchas gracias LOPV!!!!

He dado orden de traspaso del Nordea-1 Stable Return Fund E EUR (LU0227385266) al JPM Global Income D (acc-Hdg)-EUR (LU0740858492)

Hola @Lopv,

Ya se que usted utiliza DB y no R4, pero podría darme su opinión de los fondos Pegasus y Nexus de R4? No le parecen adecuados para este tipo de cartera de Buy & Hold? Yo los tengo junto con el magnífico M&G Optimal Income, y el Cartesio X.

Saludos,

Paco

@pacocumpli, los dos fondos están muy bien.

El Pegasus es un fondo muy conservador, pero no te va a dar ningún susto.  Si acaso, aburrimiento.  Si una rentabilidad media del 5% te vale, pues está bien.  El ratio Sharpe no es brillante, pero está bien.

El Nexus, está un poco menos bien.  Su volatilidad y ratio Sharpe no son brillantes con respecto a la rentabilidad media.  Yo me siento más cómodo con fondos como el JPM Global Income D (acc-Hdg)-EUR (LU0740858492), con similar rentabilidad pero mejores ratios y más global.

He sustituido el fondo MS INVF Diversified Alpha Plus A Acc (LU0299413608), que ha funcionado muy mal desde mediados de marzo-14, y no tiene pinta de mejorar, por el fondo Ethna-AKTIV E R-T (LU0564184074)

Ante el riesgo de subida de tipos en el Reino Unido, y como el fondo M&G Optimal Income tiene una cantidad respetable de bonos en ese país, he traspasado este fondo al Nordea-1 Stable Return Fund E EUR (LU0227385266)

Actualizo la cartera, principalmente formatos y algunos errores

He actualizado la cartera con un cambio sugerido por los Analistas del Deutsche Bank.  El fondo JPM Global Income D (acc-Hdg)-EUR (LU0740858492) está muy cargado de Bonos High-Yield que han alcanzado rentabilidades históricas.  Ante el riesgo de una recogida masiva de beneficios, recomiendan su salida de él.  

La alternativa es el fondo DWS Multi Opportunities NC (LU0989130413).  Este fondo es un Mixto Flexible Global sin límites de inversión en clases de activos (ahora con RV (35%), RF (22%), Efectivo y Derivados).  Al menos un 51% através de Fondos y ETFs.  Su volatidad es bastante baja, 4,58, y su Ratio Sharpe excelente, 2,80.  Su rentabilidad media a 3 años es 13,91%.  Esta es una nueva clase retail de la clase institucional existente que tiene 12 años de historia (LU0148742835).

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