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Kaloxa
18:56 el 13 febrero 2014

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Comentarios en directo a la conferencia de Juan Manuel Mazo

Hola. En este post hemos estado haciendo comentarios a la conferencia sobre  estrategia y visión de mercado que ha realizado Juan Manuel Mazo, gestor del fondo Maral Macro

La conferencia en vídeo se podrá ver en redifusión en este otro post . 

Gracias por vuestro interés!

20:09 "La solución a la crisis de deuda en Europa pasa por quitas. El euro sigue siendo una enorme incertidumbre como fue desde el principio, sólo se solucionaría con una mutualización de deuda, que no van a aceptar los alemanes"

20:08 "Los emergentes a nivel global compensarán la caída de población en desarrollados, pero los países se están igualando en horizontal, no en vertical. Es decir, la clase media china se parece cada vez más a la occidental"

20:07 ¿Es sostenible una TIR del 4% en este entorno? Sí, si vuelven a la media las valoraciones, comenta

20:05 "No compro el bono español al 3,5% de rendimiento ni borracho, veo muchos riesgos para esa rentabilidad"

20:02 "El BCE es el menos intervencionista, pero porque no lo dejan los alemanes. Hay que ver si la expansión monetaria es salvaje funciona, se habla del abenomics pero yo prefiero la definición de tontonomics que hace Daniel Lacalle de esta política, que me parece muy acertada"

20:00 "En España no he dicho que vea unos mercados sobrevalorados, en EEUU sí"

19:57 "Realmente no sé cuánto vale el oro, pero puede que todavía no haya acabado sus caídas. Podría irse hasta entre 1.000 y 1.100 dólares"

19:55 "Me gustan mucho más los fundamentales de los emergentes, sobre todo donde tienen poca deuda y mejor demografía, pero no es un buen timing el actual para incrementar los emergentes en relativo".

19:52 "El entorno para los fondos macro es complejo por la distorsión entre economía financiera y real"

19:47 "El fondo está orientado a preservar el capital y está muy descorrelacionado de los activos"

19:43 "Creo que el mercado bajará de manera importante este año, luego lo comentaré. Nunca ha habido menos bajistas en el mercado desde 1987. No es la burbuja 3.0, es la burbuja elevado a 3. Estamos en uno de los mercados más sobrevalorados que he conocido"

19:39 "¿Estamos en una burbuja en las bolsas? Sólo hemos estado en unas valoraciones más altas que ahora en EEUU en el periodo de la burbuja tecnológica"

19:37 "Se me antoja comprender que en una economía de mercado se reúnan una serie de señores y decidan el precio del dinero, que es el imput más importante en una economía capitalista. Estamos en una economía banco-central planificada. Y creo que eso no es eficiente para asignar los recursos, creo que eso lo hace el mercado"

19:35 "El PIB no ha crecido casi en global en los países en los que más se ha imprimido dinero"

19:35 "En la macro me he equivocado poco en los últimos años, pero sí con los mercados. No pensaba que iban a tener tal exuberancia como en los últimos años"

19:33 "Si nos cargamos las clases medias la posibilidad de problemas graves e inestabilidad social aumenta, esto es de perogrullo"

19:31 "Es muy difícil que el mundo desarrollado pueda crecer en este entorno como lo ha hecho en el pasado"

19:29 "Estamos asistiendo a una destrucción de las clases medias. El ingreso real medio de las familias norteamericanas ha descendido en la última década"

19:27 "El único punto positivo del envejecimiento de la población es que se irá solucionando por si mismo el problema del paro, a modo de consuelo"

19:25 Mazo: "Mi tesis es que nos van a recortar derechos y que tendremos que ahorrar más para cubrir unas necesidades de vida que el Estado no nos va a poder pagar"

19:23 Mazo: "Tenemos un estado del bienestar no pensado para un desfase tan importante entre población activa y pasiva. España está pensado que pierda 250.000 habitantes por año".

19:21 Mazo: "Con China me pasa como con Enron... Es complicado de analizar si no te crees los datos"

19:19  Mazo: "Si tuviera que elegir una sóla posición en mi cartera elegiría corto del bono japonés y corto del yen"

19:17 Mazo: "En España el lema de Rajoy era 'lo prometido es deuda' y están cumpliendo lo prometido: mucha deuda" 

19:15 Mazo: "EEUU es sin duda el mejor de la clase. En Europa sí creo que estamos en un proceso muy parecido al japonés, en contra de lo que dice Draghi"

19:13 Mazo: "Sólo EEUU ha recuperado en ventas minoristas los niveles previos a la crisis, Europa y Japón no"

19:10 J. M. Mazo "Iba a poner dos rombos, porque no recomiendo ver esta presentación a niños ni optimistas"

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10 comentarios
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En su opinión, ¿cuál será el efecto sobre las bolsas del envejecimiento de la población en occidente? Mi pregunta se refiere al largo plazo. ¿Quedaría compensada por el ingreso de las economías emergentes en el mundo desarrollado? Gracias

El objetivo de su fondo se sitúa en el rango 4-6% anual. ¿Cuál es la media histórica de rendimiento de su fondo, sumando valorica+maral? En el contexto actual ve usted posible conseguir con su fondo unos resultados en esa linea, pongamos de un 4%anual de media?

Buena pregunta Lampros. Cuando he lanzado esta pregunta a otros gestores justo me vienen a decir que compensará vía emergentes. A ver qué comenta

sí, a ver, gracias kaloxa

 

4,3 de Tir con volatilidad muy baja viendo el mercado desde que empezó con Valorica, @lampros

Estimados amigos,

Gracias a todos por sus preguntas y el seguimiento de la conferencia de Juan Manuel Mazo. Esperamos que haya resultado de su interés y les ofrecemos la posibilidad de verla en diferido en el mismo post que el streaming (https://t.co/eQQcjk6Ut0).

Un saludo y hasta el próximo Evento Abante.

Buenas noches.

Enhorabuena a Juan Manuel Mazo, es el único financiero que sabe lo que dice, o sea, dice la verdad y con muchísimo sentido común.Lo de Rajoy, lo prometido es deuda, es sencillamente genial.

Además de la demografía y las clases medias.

¿Por qué los políticos no tienen arrestos, para comunicarnoslo a los ciudadanos?. 

Porque entonces no les votaría nadie, yo pienso unpoco parecido a él, pero algo menos trágico, pienso que perderemos calidad de vida, pero nos iremos igualando a los emergentes y entonces saldrán otras ideas políticas , que echaran  por tierra todo lo anterior y habrá que pensar de otra manera.

Cuando dice "elegiría estar corto en el yen", se refire a que cree que el euro se va a revalorizar frente al yen, ¿no?

He mirado la ficha del fondo y el rendimiento a un año es -1,20% y a dos años -2,89%. Con una intención de rendimiento de partida del 4 al 6% anual y en dos años de subidas de bolsa...... no sé yo, no lo veo un fondo interesante. A ver que alguien me diga sus ventajas para intentar mirarlo con otros ojos.

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