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10:16 el 22 mayo 2014

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SIA LONG TERM INVESTMENT FUND | Repaso de la cartera

SIA LONG TERM INVESTMENT FUND | Repaso de la cartera · José Carlos Jarillo

Resumen de mercados

El mercado está subiendo y bajando pero se mantiene positivo en el año. Actualmente podemos decir que está en “fair value”.

  • EEUU está más caro por las mejores expectativas de crecimiento.
  • Europa de momento se mantiene tranquila y está pendiente del resultado de las elecciones europeas. Puede que haya algún problema con países como Grecia, pero es improbable. El mercado español y el italiano han subido mucho anticipando el final de la crisis. En España, hay datos positivos (aumento del consumo de gasolina y aumento del consumo de tarjetas de crédito). Sin embargo, se debe reducir el nivel de deuda privada porque es muy alto.
  • Emergentes siguen baratos pero con problemas. Indonesia se mantiene con superávit y Turquía está corrigiendo su déficit. Estos países cuentan con la ventaja de la devaluación monetaria.

 

A nivel sectorial, consideran que los coches están baratos. En cambio, el sector bancario ya no es tan atractivo por lo que es importante ser selectivos con los valores escogidos.

Confían en su cartera equilibrada de 44 valores y siguen con el mismo posicionamiento. No intentan adivinar si hay que estar en cíclicas, anticíclicas ni hacen macro o “sectorplay”. Las categorías 1 y 2 (categorías más estables) suponen el 45% de la cartera mientras que la 3 y 4 son el 55%.

La rentabilidad esperada de la cartera se sitúa cerca de un 11,5% (TIR).

Repaso General de la cartera

En el siguiente cuadro podemos ver las 5 principales posiciones del fondo:

Consumo: 23% de la cartera.

Valores: Pepsi, Coca Cola, McDonalds, Colgate-Palmolive, Henkel, Marine Harvest, Easyjet, Mediaset, Leroey Seafood Group, Marine Harvest y Bakkafrost.

Unilever está teniendo muy buen comportamiento en emergentes.
Nestlé ya lleva este año un 12% después de subir un 7% en el año pasado.
Henkel está teniendo muy buenos resultados. El comportamiento bursátil es flojo en el año y han vuelto a recomprar la posición que habían vendido.
Respecto a las salmoneras están yendo muy bien, llevan un 20% en 2014 con dividendos del 6-7%. En su opinión, siguen baratas.

Siguen con una pequeña posición en Mediaset. Ha bajado desde que la compraron pero apuestan por la recuperación del consumo en España. No está muy barata pero tiene un nivel de ingresos muy bajo comparado con antes de la crisis. Antes había 6 competidores y ahora hay 2 por lo que si el consumo recupera un poco debería funcionar muy bien.

EasyJet ha caído en el año porque Thomas Cook alertó que la contratación de paquetes vacacionales va regular. Sin embargo ayer subió un 5% tras la presentación de resultados pero consideran que sigue barata. Ryanair tiene la mitad de costes y estrategias diferentes pero parece que poco a poco van confluyendo: quieren atraer a más gente de negocios y ofrecen facilidades para cambiar las reservas o evitar colas en aeropuertos.

Industriales: 23% de la cartera.
Valores: Volkswagen, Renault, Deutsche Post, Heidelberg Cement, Caterpillar, Cummins, MTU Aero Engines y Toyota Corporation.
Renault ha estado penalizada por su negocio en mercados emergentes como Brasil y Rusia, pero ahora con muy buenas perspectivas ya que además es propietaria de Nissan.
Se han planteado vender Cummins porque ha subido mucho, es una compañía de mucha calidad, sin deuda y una buena posición competitiva.
Carterpillar el año pasado fue mal, afectado por los sectores de minería y construcción. Sin embargo este año ha subido un 20% y aún tiene recorrido.
MTU sigue en la línea de siempre ya que es un negocio en el que no hay grandes sorpresas, los pedidos de motores y aviones se realizan a largo plazo. El mercado de la aviación va muy bien, por ahora el precio del petróleo se mantiene alto y eso provoca que las empresas tengan que comprar motores nuevos.
Han vendido Nexans después de comprarla hace 6 meses. Este año ha subido un 25%, siguen pensando que está barata pero tiene problemas de gestión.
Han cerrado las puts de Michelin pero creen que a PER 9x sigue sin estar cara.
 

Financieras: 14% de la cartera.
Valores: Citi, Lloyds, BNP, Wells Fargo, Berkshire Hathaway y Blackstone.
Compraron dos bancos turcos: Halkbank y Garanti. Entraron prácticamente en mínimos. Acaban de vender Garanti y meter todo en Halkbank que medido en euros está a mitad de precio que el año pasado ya que la lira está muy barata.
Han comprado Blackstone porque consideran que está muy barata. Es una casa de private equity muy bien diversificada. Salió a bolsa antes de la crisis, bajó pero ahora está recuperando. Cotiza a un PER 10x mientras que otras como Legg Mason o Blackrock lo hacen a más de un 15x.
 

Tecnología: 10% de la cartera.
Valores: Apple, Intel, Accenture, IBM y Qualcomm (fabricante de chipsets para la tecnología móvil de 4ª generación).
 

Healthcare: 9% de la cartera.
Valores: Covidien, Medtronic, Zimmer y Baxter International.
 

Energía: 10% de la cartera.
Valores: Canadian Natural Resources, Schlumberger, Halliburton y Occidental Petroleum.
 

Infraestructuras: 7% de la cartera.
Valores: Amec, Fluor Corporation, KBR, Chicago Iron Bridge, Wienerberger, Taylor Wimpey y Balfour Beatty.

Materiales: 2% de la cartera.
Valores: Teck Resources (minera canadiense) y Northern Dinasty Minerals.

Rentabilidades de los fondos a 30 de Abril de 2013:

Composición de la cartera del fondo Classic (30/04/2014):

Ficha LTIF Classic EUR

LTIF Classic EUR

 

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7 comentarios
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Jose Carlos te agradeceria dieses el ISIN.         GRACIAS

Aquí tienes su ficha: https://www.unience.com/cotizacion/fondos-inversion/LU0244071956-Long_term_invest_fd_siaclassic_eur ;)

Gracias pettt

En este ya perdí bastante en el periodo anterior a 2009.

Porque no publican las rentabilidades anteriores a 5 años?..........Me molesta bastante la información sesgada.

Una información a medias es muy peligrosa.

 

A la vista del gráfico de evolución del fondo, el caso que menciona @quixote 1 parece más bien una cuestión de market timing, que siempre es complicado

Si señor............un caso de market timing muy malo.

En septiembre  de 2007 compré  (bastante) a 426 valor liquidativo (casi máximo histórico).......hipnotizado por unas rentabilidades pasadas insostenibles y logradas por dosis masivas de especulación  y suerte (sobre todo).

Viene el pánico de 2008 y vendo con justo en febrero de 2009 a 132  (cuando pensaba que el abismo no tenía fin)....con un 59% de minusvalía.Una dentellada de 100 y pico mil euros.

Una lección muy cara que no se me olvida jamás.Y no culpo a los gestores.

Un partícipe lo puede hacer peor...pero es dificil.Máximo histórico 463(oct 2007).....mínimo historico 128(feb. 2009).

1.-No saber valorar un activo.Osea no saber que compras caro y  en tremenda burbúja.

2.-No saber la estrategia de la gestora..........cuando baja el 60% no sabes si vas a perder el 90% de tu dinero y van a disolver el fondo.De hecho no hay rentabilidades de más de 5 años en morningstar pues este fondo se cerró y se abrió otro gemelo.........para que no aparezca una volatilidad tan brutal.

 

Como dice QUIXOTE , Morningstar y otras paginas de informacion deberian proporcionar de manera continuada la rentabilidad de este fondo. Fundamentalmente porque su director :Prof Jarillo , ha sido siempre y sigue siendo su director  principal.

En todo caso en la pestaña de rentabilidades de Morningtar si se puede ver TODA su evolucion desde 2004. La caida de -67% en 2008 y el SUBIDON del +68% en 2009.

Ademas  en la pagina de SIA se indica que desde su comienzo, hace mas de10 años,  su rentabilidad anualizada es del  9.4%.

Lo importante es que su OBJETIVO para los proximos años es una rentabilidad de DOBLE DIGITO baja.

Al menos hay un objetivo AMBICIOSO declarado, con el que juzgar su evolucion.

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