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09:40 el 13 junio 2016

¿Quién es su favorito para la Eurocopa 2016? Consulte las previsiones de Aberdeen

GRUPO A

Francia – 3/1 en las apuestas

François Hollande siempre ha tenido tendencia a adornar la fortuna económica de su país. Tras años de escaso crecimiento, el presidente ha señalado recientemente que “las cosas están mejorando”. No se pueden poner pegas a su gran optimismo, pero por una vez, puede estar en lo cierto; el país ha registrado tres trimestres consecutivos de incrementos gracias al precio de la energía más bajo y al entorno de tipos de interés bajos.

En el resto de noticias del mercado, los 50 son los nuevos 30 en los vencimientos de los bonos europeos. Hemos visto como llegaba al mercado una emisión a 50 años después de que Francia haya emitido este tipo de bonos por primera vez desde 2010.

La selección anfitriona es favorita en las apuestas por 3/1. La ventaja de jugar en casa se ha tenido claramente en cuenta a la hora de sopesar las posibilidades y seguramente sea con razón, ya que ganó el campeonato de 1984 y el Mundial de 1998, ambos jugando en casa. Veredicto: semifinales.

Albania – 500/1 en las apuestas

La economía albanesa continúa creciendo, aunque con una tendencia poco espectacular. El sentimiento económico se ha reducido recientemente, en parte debido al deterioro en la construcción y en el sector servicios. La política del  Banco Central  sigue siendo acomodaticia, aunque los tipos de interés en mínimos históricos no se están materializando en crecimiento debido a la elevada morosidad, que ha provocado en los bancos una mayor aversión al riesgo.

La palabra que mejor podría describir al conjunto albanés es ‘heroico’. Es la primera vez que el país juega una fase final y su eliminación sería muy comprensible, pero no olvidemos que este equipo modesto ha ganado en los últimos dos años a Portugal y Francia. Aunque no levanten la copa el próximo 11 de julio, tendrán motivos para ir con la cabeza alta. Veredicto: tercer puesto del Grupo A.

Suiza – 60/1 en las apuestas

La economía suiza está todavía bajo presión debido a la fortaleza del franco. El sector financiero y diferentes sectores exportadores están sufriendo una pérdida de confianza. El consumo privado posiblemente se verá lastrado durante este año ya que la consolidación corporativa hará aumentar la tasa de desempleo. Desde una perspectiva más positiva, el Banco Nacional de Suiza ha salido a escena para prevenir que el franco siga fortaleciéndose.

Aunque suele ser un activo refugio para los inversores, Suiza no es especialmente conocida por sus habilidades futbolísticas. Durante la fase de clasificación para la Eurocopa cayeron dos veces por 2-0 ante Inglaterra, aunque Suiza tiene un equipo con jugadores interesantes y esperamos que queden segundos en el Grupo A. Veredicto: octavos de final.

Rumanía – 280/1 en las apuestas

La política fiscal agresiva en Rumanía ha llevado al país a su mejor tasa de crecimiento desde 2008, alcanzando un 3,8% durante el año pasado. La producción industrial está en aumento y las ventas minoristas han registrado crecimiento a doble dígito durante ocho meses consecutivos. Las sensaciones siguen siendo positivas, a pesar de que el déficit fiscal y por cuenta corriente han reducido el optimismo.

A Rumanía le falta instinto y positividad sobre el campo y prevemos que terminarán cerrando el grupo A. Veredicto: último clasificado del Grupo A.

GRUPO B

Inglaterra y Gales – 8/1 y 50/1 en las apuestas, respectivamente

Con el inminente referéndum del 23 de junio sobre su pertenencia a la Unión Europea de fondo, Reino Unido puede enfrentarse a una doble salida de Europa en la misma semana si ninguna de las dos selecciones logra superar la frase de grupos.

Mientras que los seguidores de ambos equipos confían plenamente en sus selecciones antes de que el balón eche a rodar, las compañías y mercados británicos están en modo ‘stand by’ mientras los datos económicos caen en picado junto a la libra. Cada vez hay más división sobre qué es mejor para Reino Unido y los mercados se están alimentando de esta  incertidumbre.

Un asunto importante a tener en cuenta es el hecho de que la inversión privada parece que  puede mantenerse en el mismo nivel durante varios años, independientemente de cuál sea el resultado del referéndum. La explicación a esto se encuentra en la contracción del mercado de bonos corporativos en libras esterlinas. A comienzos de los 2000, el mercado en libras suponía el 6% del mercado de deuda corporativa investment grade. Ahora, según los economistas, representa tan solo el 2% del mercado. Esto tendrá impacto en la liquidez del mercado y elevará el precio de las emisiones de bonos corporativos en libras frente a otras divisas, como el euro.

Sobre el terreno de juego, Inglaterra y Gales esperan romper los pronósticos. Inglaterra realizó una gran clasificación ganando sus diez partidos aunque desde entonces se ha mostrado menos en forma, sufriendo para ganar a Turquía en el último partido de preparación justo después de haber perdido frente a Holanda. En el caso de Gales, superar la fase de grupos sería un objetivo bastante realista. Incluso así, con la estrella del Real Madrid Gareth Bale en el equipo, la apuesta de 50/1 parece poco ajustada. Veredicto: Inglaterra: semifinales; Gales: octavos de final.

Rusia – 70/1 en las apuestas

Rusia ha emitido recientemente sus primeros bonos soberanos desde que comenzara la crisis en Ucrania. Este movimiento táctico es un intento de Moscú por demostrar que es un jugador importante en el mercado internacional, a pesar de las sanciones de Estados Unidos y la Unión Europea.

La economía rusa ha disfrutado de un cambio significativo desde comienzos de año. Los precios del petróleo siguen recuperándose desde los mínimos de enero, por lo que el rublo se ha apreciado cerca de un 30%, mientras el precio de sus bonos soberanos se ha incrementado de forma constante.

Rusia puede que carezca de grandes jugadores sobre el césped, pero llegan con mucha confianza y ambición. El seleccionador ruso, Leonid Slutskiy, considera que el objetivo mínimo es superar la fase de grupos. Puede resultar muy ambicioso dado que Rusia solo ha superado una eliminatoria en campeonatos previos, cuando perdieron en 2008 en semifinales ante España, aunque llegan con varios delanteros en forma que reforzarán al equipo de cara a gol. Veredicto: octavos de final.

Eslovaquia – 250/1 en las apuestas

La economía eslovaca continúa comportándose relativamente bien gracias al impulso de la inversión gracias a los fondos de la Unión Europea. La debilidad del euro, los bajos precios del petróleo y dinámicas más saludables en el mercado laboral han actuado como un viento de cola para hacer que la tasa de desempleo alcanzara en marzo mínimos de siete años.

Con la selección de Eslovaquia pasa lo contrario. Sobre el papel, parecen el equipo más débil de su grupo, a pesar de que tanto los jugadores como aficionados pueden presumir de los buenos resultados cosechados en la fase de clasificación. El Leicester City FC nos ha enseñado que en el fútbol puede pasar cualquier cosa y que ningún equipo debe ser subestimado. Veredicto: última posición del Grupo B.

GRUPO C

Alemania- 5/1 en las apuestas

En el centro de Europa se encuentra Alemania, una potencia tanto económica como política que cuenta con una selección de ‘fußball‘ que no está nada mal. El crecimiento en Alemania está en su mejor momento en dos años a pesar de que se han ralentizado los niveles de inversión. Los mínimos históricos la tasa de desempleo están impulsando el consumo al igual que la política monetaria acomodaticia del Banco Central Europeo (BCE) que también está actuando como viento de cola. Se espera que el crecimiento se frene durante este trimestre ante actitud de esperar y ver de las autoridades políticas ante la inflación mientras los bonos gubernamentales alemanes se sitúan en su nivel más ajustado en más de un año.

Alemania llega al torneo tras cosechar grandes actuaciones. Han dominado su grupo durante la clasificación, a pesar de que no han anotado tantos goles como se podía esperar. No obstante, las expectativas son altas y son pocos los podrían apostar en contra de los actuales campeones del mundo. Veredicto: campeones.

Irlanda del Norte – 440/1 en las apuestas

La economía de Irlanda del Norte creció el año pasado a un ritmo del 1,4%, según los datos oficiales suministrados por el NI Composite Economix Index. Sin embargo, está muy por debajo del crecimiento del 2,2% que está registrando Reino Unido. El sector de la construcción ha sido el más afectado tras el estallido de la burbuja inmobiliaria, que condujo a un colapso y a la destrucción de decenas de miles de puestos de trabajo.

El Grupo C no va a perdonar a nadie y este equipo necesitará dar lo mejor de sí mismo si quieren tener la oportunidad de alcanzar las eliminatorias. Veredicto: últimos del Grupo C.

Ucrania – 120/1 en las apuestas

Los forasteros del Grupo C esperarán que las mejoras económicas que están llegando con cuentagotas a Ucrania les hagan mejorar en el terreno de juego.

La crisis que ha azotado al país les ha hecho pasar dos años difíciles, pero al igual que a Rusia, 2016 ha cambiado su suerte. Ucrania se mantiene en una situación precaria aunque afortunamente recibió en mayo un rescate de Occidente de 25.000 millones de euros.

Ucrania hará méritos para quedarse fuera en la fase de grupos. Al equipo le falta astucia y profundidad, algo a lo que tampoco ayuda que sus dos mejores jugadores se lesionaran con sus respectivos equipos a comienzos de mayo. Veredicto: terceros del Grupo C.

Polonia – 50/1 en las apuestas

A pesar de los vientos en contra externos, la economía polaca ha aprovechado la fuerte demanda interna desde finales de 2015. Los últimos datos reflejan sin embargo que el rally podría estar llegando a su fin. El zloty se ha depreciado, lo que ha provocado que mejoren los rendimientos de los bonos a diez años. Diferentes conflictos entre el Gobierno y la corte constitucional están en el aire dando pie a que se especule con que la agencia Moody’s, se esté planteando rebajar el rating actual de Polonia A2.

Polonia tiene muchas posibilidades de llegar a las eliminatorias. Esto podría sonar raro si se tiene en cuenta que es algo que no consiguen desde 1986, pero este combinado es capaz de batir las apuestas. Cuentan con un jugador de prestigio internacional como Robert Lewandowski que podría llevar al equipo a los cuartos de final si se encuentra con su mejor versión. Veredicto: octavos de final.

GRUPO D

Croacia – 30/1 en las apuestas

La economía croata ha vuelto en 2015 a la senda del crecimiento tras seis años en recesión. El PIB creció un 1,6% con importantes mejoras a nivel de consumo y producción industrial. La tasa de desempleo sigue disminuyendo mientras que el Gobierno croata ha aprobado un programa nacional de reformas. En este plan se incluyen una serie de medidas diseñadas para impulsar la economía al tiempo que tranquilizan a la Comisión Europea al demostrar que las reformas son la principal prioridad del Gobierno.

Luka Modric es uno de los grandes jugadores del Real Madrid y es también la estrella de Croacia. El habilidoso centrocampista se encuentra en un gran estado de forma y tratará de meter a Croacia en la historia del fútbol. Con solo dos derrotas desde el último Mundial, Croacia debería ser tenida más en cuenta de lo que sugieren las casas de apuestas. Veredicto: cuartos de final.            

República Checa – 150/1 en las apuestas

El prometedor crecimiento del 4,3% registrado el año pasado se vio impulsado por dos factores: la caída en el precio de la energía y el incremento de la inversión gracias a los 7.600 millones de euros recibidos de la Unión Europa en concepto de pagos estructurales. Sin embargo, esta tendencia está reduciéndose, como reflejan los últimos datos económicos que confirman un descenso en la actividad económica.

La selección checa suele estar subestimada sobre el césped. Fueron finalistas en 1996 y semifinalistas en 2004, por lo que este equipo sabe cómo actuar en este tipo de campeonatos. Se trata de un grupo complicado en el que será difícil clasificarse para la siguiente ronda. Veredicto: octavos de final.            

España – 6/1 en las apuestas

España se ha unido a Francia y Bélgica aprovechando la demanda de deuda a muy largo plazo con una  emisión de bonos a 50 años por primera vez en dos años. Los inversores tienen hambre de estos bonos ‘Matusalén’ (denominados así en referencia al hombre más viejo de la Biblia hebrea), y están aumentando este tipo de inversiones en Europa gracias al QE y al entorno de tipos de interés negativos.

Los actuales campeones de Europa,  tienen grandes posibilidades de alcanzar el título  por tercera vez consecutiva, a pesar de haber realizado una pésima actuación en el último Mundial hace dos años. El rendimiento durante su camino a esta Eurocopa se ha quedado lejos de su mejor versión, pero cuenta con jugadores de clase mundial. Las apuestas no les dan por vencidos, pero han señalado a Francia y a Alemania como los rivales a batir. Sin embargo, rara vez los campeones son más peligrosos que cuando tienen las apuestas en su contra. Veredicto: finalistas.

Turquía – 70/1 en las apuestas

El primer ministro de Turquía, Ahmed Davutoglu, anunció su retirada a principios de mayo tras una lucha política con el presidente turco, Recep Tayyip Erdogán. Más allá del discurso político, el incremento de los ataques suicidas, la guerra civil en la vecina Siria y los enfrentamientos con los kurdos han ensombrecido una gran historia de crecimiento que han convertido a Turquía en uno de los países miembro del G20 que crece a mayor ritmo.

El equipo nacional logró clasificarse en los últimos partidos, aunque no sea extraño que dejen las cosas para el último momento. En 2008, remontaron ante Suiza antes de remontar también ante República Checa y Croacia en su camino a semifinales. Veredicto: cuarto del Grupo D.

GRUPO E

Bélgica – 10/1 en las apuestas

Bélgica ha colocado en una emisión sindicada bonos a 100 años así como una emisión de bonos a 50 años en los últimos meses. Los bonos centenarios son extraños en el mercado de deuda pero la rapidez con la que se han vendido estas dos emisiones en una sucesión veloz refleja que cada vez más inversores piensan que la inflación a nivel global va a seguir en horas bajas durante décadas.

Los ‘tapados’ durante mucho tiempo han demostrado ahora que son legítimos candidatos al título. El equipo cuenta con excelentes jugadores y solo ha perdido en dos ocasiones desde su eliminación en los cuartos de final del Mundial de Brasil. Lukaku y Benteke son dos de los mejores goleadores de la Premier League y las defensas rivales harán bien en tenerlos vigilados. Veredicto: cuartos de final.

Italia – 18/1 en las apuestas

Unas condiciones fiscales más flexibles y un consumo privado saludable motivados por la reciente mejora en la renta disponible debería continuar impulsando el modesto crecimiento de Italia. También se espera que Italia se convierta en el último país que satisfaga el hambre de los inversores de bonos a 50 años, a pesar de ser uno de los países más endeudados del mundo con una deuda equivalente al 133% del PIB.

Italia también fue uno de los países que fracasó en el Mundial de Brasil y su preparación para este torneo no ha sido la ideal. Incluso así, son un equipo que sabe bien cómo ganar y el seleccionador, Antonio Conte, que dirigirá al Chelsea la próxima campaña, querrá irse dejando al equipo en lo alto. La pérdida de dos centrocampistas clave por lesión no va a ser de gran ayuda. Veredicto: octavos de final.

Irlanda – 170/1 en las apuestas

Irlanda registró la  tasa de crecimiento  más rápida de la Unión Europea e el año pasado. Los obstáculos económicos y la incertidumbre sobre el posible Brexit están empezando a perjudicar a su crecimiento.

El equipo irlandés espera mejorar con respecto al único gol que anotaron en 2012, cuando no lograron ni un solo punto y recibieron nueve goles en contra. Durante la clasificación no han demostrado que vaya a ser posible pero si pueden cosechar un buen resultado y empatar algún partido, podrían colarse en la siguiente fase. Veredicto: últimos del Grupo E.

Suecia – 110/1 en las apuestas

La política monetaria ultra acomodaticia  dio lugar a que la economía sueca creciera a un ritmo razonable el año pasado. No obstante, la incertidumbre política y el aumento de la inmigración llegan en un momento en el que la tasa de desempleo está aumentando de nuevo hacia su media a largo plazo.

Suecia es un equipo que siempre está ahí en este tipo de competiciones y que buscará como mínimo hacerse con una plaza en los octavos de final. Con Italia y Bélgica en el grupo, Erik Hamren tratará de recurrir a Zlatan Ibrahimovic para encontrar la inspiración, una cuestión complicada pero ciertamente posible. Veredicto: tercera plaza del Grupo E.

GRUPO F

Austria – 47-1 en las apuestas

La economía austriaca ha mantenido el impulso durante lo que va de año. El crecimiento se ha visto favorecido por el consumo privado y el aumento en las exportaciones. En el plano político, el ultra-derechista Partido de la Libertad ha estado muy cerca de ganar las elecciones presidenciales y se ha convertido en un gran desafío para los partidos tradicionales. La inmigración se mantiene como una de las preocupaciones más importantes y se ha criticado muy duramente la decisión de Viena de levantar barreras para impedir la llegada de más refugiados.

Austria jugará en Francia su segunda Eurocopa. Tienen buenos jugadores y se espera que puedan hacer algo en un grupo relativamente fácil. Jugarán pensando que no tienen nada que perder, pero si tienen astucia y juegan bien tácticamente ante equipos con más experiencia podrían progresar durante el campeonato. Veredicto: octavos de final.

Hungría – 470/1 en las apuestas

La economía húngara sigue haciendo frente a una inflación débil a pesar de atravesar un buen momento. Los tipos de interés han sido recortados por tercera vez en los últimos meses hasta el 0,9% desde el 0,9%0,15%.

Hungría, quien en su día fuera potencia del fútbol europeo, no lograba clasificarse para una fase final desde 1986. Con pocas expectativas serias sobre su rendimiento, es un equipo que bien podría jugar con la actitud de quien no tiene nada que perder. Veredicto: últimos del Grupo F.

Islandia – 130/1 en las apuestas

Islandia emitió en marzo su primer bono de referencia en euros desde que estalló la crisis financiera. Con una demanda dos veces superior a la oferta, la emisión destaca la recuperación del sector bancario islandés. Desde una perspectiva menos positiva, el primer ministro, Sigmundur Gunnlaugsson, se vio obligado a dimitir tras saberse que sus multimillonarias participaciones en dólares en bancos islandeses en quiebra estaban en paraísos fiscales.

Islandia tiene una población de 323.000 habitantes, la misma que la localidad londinense de Croydon. Han sacado los colores a muchos otros países desde la llegada de su excelente entrenador y tratarán de acallar las críticas una vez más. No será fácil clasificarse para los octavos de final, pero si los jugadores pueden llevar a cabo su juego no habrá ninguna razón por la que no puedan lograrlo. Veredicto: octavos de final.

Portugal – 21/1 en las apuestas

El ministro de Finanzas de Portugal ha instado recientemente a los legisladores e inversores a que sean pacientes. El país está haciendo frente a un déficit muy elevado y a un crecimiento lento, a pesar de que la deuda pública se ha reducido desde 2014. El BCE asestó recientemente un nuevo golpe al país al anunciar que limitará la compra de bonos portugueses debido a las preocupaciones que provoca su programa de compras.

El equipo cuenta con un grupo maravilloso y lleno de talento y parece, al menos sobre el papel, que deberían pelear por el título. Curiosamente, a pesar de lo anterior, son un equipo que siempre parece incapaz de lograr éxitos en los grandes campeonatos. Veredicto: cuartos de final.

Patrick O’Donnell, gestor de Renta Fija en Aberdeen AM

 

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