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Raimundo_Fdez-Cuesta
13:57 el 07 noviembre 2014

ACCIONA Resultados 9M 2014 / ACCIONA Results 9M 2014

ACCIONA ha presentado los resultados 9M 2014   (    ver informe) (       ver presentacion   )

- La cifra de negocio ha aumentado un 0,6% hasta los €4.728m de euros mientras que el EBITDA se reduce un 8,0% hasta €771m debido principalmente a la menor contribución del negocio de Energía en España derivado del fuerte impacto del cambio regulatorio.

- Cabe destacar que el impacto del RD-L 9/2013 supone una disminución del EBITDA de €158 millones. El EBITDA del grupo hubiera aumentado un 11% sin dicho efecto.

- El Beneficio Ordinario Antes de Impuestos aumenta un 80,7% hasta €146m  debido principalmente por la reducción de la amortización (debido al cambio de criterio de amortización de los activos eólicos y por la menor base por los deterioros registrados en diciembre de 2013), la mejora operativa de la actividad de construcción y Otras Actividades impulsada por Trasmediterranea, Inmobiliaria y Bestinver.

- La deuda financiera neta a 30 de Septiembre de 2014 descendió un 2,0% respecto a la registrada en diciembre de 2013, fijándose en los €5.921m y la inversión ordinaria fue de €320m, un 20% superior a la registrada en el mismo periodo de 2013. 

- C abe destacar el esfuerzo de diversificación de fuentes de financiación que está realizando la compañía mediante la emisión de un bono convertible en enero junto al Programa Euro Commercial Paper (ECP), una emisión de obligaciones simples al portador en abril y un programa de emisión de valores de renta fija (EMTN) de hasta €1.000 millones en julio. Esta diversificación ha transformado la deuda con recurso de la compañía, que a 30 de septiembre de 2014 estaba compuesta por un 40% de deuda bancaria ( vs 77% Dic 2013) y ha extendido la vida media de 1,35 años a diciembre 2013 a 2,35 años en Septiembre 2014.

Asimismo, junto con los hechos destacados del primer semestre nos gustaría recalcar los siguientes hechos destacados del tercer trimestre:

-    Alianza estratégica con KKR: Tras cumplirse las condiciones precedentes para la mayoría de los activos y sociedades incluidas en el perímetro de la transacción, la operación se cerró el pasado 6 de octubre, lo que supuso una entrada de caja neta para ACCIONA de €397millones. Queda pendiente el cumplimiento de ciertas condiciones respecto de determinados activos y, por tanto, el pago adicional correspondiente se realizará una vez cumplidas las mismas.

Adicionalmente, el precio de adquisición podría incrementarse en €50 millones en función del resultado de una potencial oferta pública de venta de determinados activos renovables agrupados en un vehículo inversor específico (“Yieldco”) que las partes tienen intención de promover.

-    Desinversiones: Adicionalmente a la venta anunciada el primer semestre de los activos eólicos alemanes y dos participaciones minoritarias en concesiones, en julio se procedió a la venta de una participación minoritaria en BME (Bolsas y mercados). El importe de la operación fue de €28 millones y la plusvalía asciendió a €27 millones.

-    Bestinver:  S e ha elegido un nuevo equipo gestor para Bestinver donde Luis Rivera ha sido nombrado presidente, Beltran de Lastra Chief Financial Officer y Ricardo Cañete Responsable de inversiones de Iberia .

Adicionalmente, Beltran de Lastra participó en el conference call realizado por la compañía donde se respondieron dudas sobre Bestinver.

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ACCIONA has released 9M 2014 results (   read report ) ( r ead presentatio n)

- Revenues were 0.6% above at €4,728 million and EBITDA fell 8.0% to €771 million as a consequence of the significant impact of the regulatory changes.

- It is worth stressing that the negative impact of the RD-L 9/2013 on EBITDA was of €158 million. Otherwise the EBITDA of the group would have increased by 11%.

- Ordinary net profit before extraordinary items increased by 80.7% to €146 million mainly due to the lower depreciation (  resulting from the change of criteria for the life of the wind assets and to the lower asset base due to the assets impairments implemented as of December 2013) and improvement in construction activity and Other Activities driven by Trasmediterranea, Real Estate and Bestinver

- Net financial debt as of 30 September, 2014 stood at €5,921 million, a reduction of 2.0% from the end of 2013. Ordinary capital expenditure in the first quarter totaled €320 million, 20% above compared the same period of 2013

- It also highlighted the effort carried out by the company to diversify the financial sources through the issuance of convertible bond and Euro Commercial Paper Programme (ECP) in January, the issuance of simple bonds in April and a formalized bond program of debt securities (EMTN) in July. This diversification has transformed the recourse debt profile of the company which consists as of September 2014 in 40% of bank debt (vs 77% as of Dec 2013) and extended its average life from 1,35 years as of December 2013 to 2,35 years as of September 2014.

We would like to highlight the following messages from Q3 2014:

-    Strategic alliance with KKR: As a result of fulfilling the conditions precedent for most of the companies and assets within the perimeter of the transaction, the closing of the transaction took place on 6th October, resulting in a net cash inflow of €397 million. The fulfillment of some conditions precedent are still pending in respect of certain assets and, therefore, the corresponding additional payment shall take place once said conditions are met

This amount could increase by €50 million depending on the result of a potential public offering of certain renewable assets grouped in a specific investment vehicle (“Yieldco”), that the partners intend to pursue.             

-    Divestments: In addition to the sale of German assets and 2 minority stakes in transport concessions in 1H 2014,  ACCIONA has sold a minority stake in Bolsas y Mercados Españoles (BME) in July. The amount of the transaction was of €28 million and the capital gain was €27million.

-   Bestinver:  New management and investment team has been appointed with Luis Rivera as President, Beltrán Lastra as Chief Investment Officer and Ricardo Cañete as Head of Iberian coverage

Additionally, Beltran de Lastra participated in the conference call arranged by the company.

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