Analizando los resultados publicados por las empresas

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Kaloxa
09:47 el 02 febrero 2012

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

BBVA: el 'negocio bancario' también se estabiliza, salvo en España

BBVA ha presentado resultados esta mañana. El beneficio neto cae un 35% en el año, hasta 3.004 millones de euros. Y en el cuarto trimestre incluso arroja pérdidas. Sin embargo, con los bancos el resultado neto del cuarto trimestre hay que tomárselo con distancia: es cuando se aprovecha para hacer mayor o menor saneamiento en función de cómo ha ido el año. 


 

Por eso, me gusta fijarme en el margen neto, que mide el resultado del negocio típicamente de bancario. Y en este sentido sí apreciamos, trimestre a trimestre, una estabilización, un poco lo mismo que se veía ayer con Popular.


 

 

Esto lo digo desde el punto de vista del banco, no del negocio en España, como bien me sugería @mister. Éste se sigue deteriorando. 


 

 

Pero como cada vez pesa menos en el global del grupo, pues eso... Aquí lo que aporta cada área de negocio geográfica al conjunto del banco.


 

 Como al Popu también le suben los gastos, curiosamente para los tiempos que corren. En concreto, más de un 10% para el conjunto del grupo. Y los de personal aún más.

Conclusión: Puede resultar curioso que un trimestre en el que das pérdidas se pueda decir que los resultados no están mal, pero es así. Si de verdad han saneado y han despejado el camino, y con la barra libre de liquidez del BCE, 2012 puede ser un  año relativamente bueno en resultados. A ver el papel que juega ahora en la reorganización del sistema bancario.

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3 comentarios
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No sabria muy como valorarlos. No son buenos, tampoco son malos ..... digamos que "aguanta", que para ser un banco es decir mucho.

Como bien dices, es un poco el caso del Popular, bajada del 1% en los margenes de intereses y comisiones (osea, casi planos), pero por el aumento de los costes fijos, bajada del 10% del margen neto.

Aunque evidentemente sigue siendo uno de los mejores bancos del mundo, con beneficios recurrentes, internacionalizado y en una situación comoda dentro de lo que es el sector bancario. En este momento es mas un tema del precio de la accion para decidir si se compra o se vende ..... en principio parece que sigue barato.

Acabo de leer que BBVA tiene una cobertura del 29% sobre los creditos inmobiliarios y que no piensan adelantarse a lo que diga el Gobierno esta tarde, sin embargo Santander avisó que tenia una cobertura del 50%. Kaloxa, en el blog sobre los resultados del Santander no tenia tan claro que Santander tuviera que provisionar a lo  bestia en 2012 los activos inmobiliarios. ¿piensas lo mismo sobre BBVA con esta tasa de cobertura? ¿ Crees que hay mas probabilidades de que BBVA pueda dar algun susto trimestral en 2012 con respecto al Santander? en cualquier caso, hay que decir en favor de BBVA que tiene una mora en España y Portuga de casi la mitad que el Santander(4,8% vs. 8,5% aprox. respectivamente) Saludos.

Carlos65, el precio es la clave. Eso está claro. El otro día lo decía al respecto de BBVA precisamente José Antonio Bertrán, de Cartesio, en nuestro Unience & Breakfast.

Tetito: el 50% de Santander es sobre los activos inmobiliarios adjudicados, pero si sumamos toda la cartera de crédito inmobiaria bruta el porcentaje baja bastante, hasta el 22% según Gurusblog, aunque lógicamente no todos esos créditos que tiene en cartera son dudosos.

Cuando digo que no seguirá promocionando a lo bestia, tengamos en cuenta el tamaño de Santander. Me explico.

En créditos a cartera inmobiliaria ahora tienen 23.442 millones aprox. Según los datos del banco, de estos dudosos y subestandar a final de 2011 se consideraban 6.722 millones de euros. Y  ya tenían provisionados 2.211 millones, un 33%. Y subestándar (de menor calidad pero al corriente de pago al 100% por ahora) tenía 3.916 millones de euros. De estos tiene provisionados 613 millones, un 16%.

Haciendo la cuenta de la vieja, para llegar al 50% en el total de créditos dudosos con finalidad inmobiliaria (como ya ha hecho con los activos inmobiliarios) tendría que provisionar otros 2.000-2.500, con los que cubriría los morosos de ahora y también un tercio de los que ahora mismo se consideran subestándar y podrían pasar en 2012 a dudosos. 

Antes de extraordinarios, Santander en 2011 había ganado 7.000 millones. Pongamos que le sube un poquito en 2012 porque espera buenos crecimientos en Brasil y además se va a beneficiar por ejemplo del carry trade con el BCE. ¿Cuánto? ¿A 8.000 millones? Comprado. Le quitas 2.500 y todavía le quedan 5.500, un beneficio neto atribuido superior al de 2011. Si mantiene el dividendo en 2011, ¿por qué no en 2012?

BBVA: seguro que le habría gustado provisionar para adelantarse a la reforma, pero si lo hacia se cargaba ya del todo su cuenta de resultados, porque también tenía la provisión gorda por el fondo de comercio del negocio en EEUU que ha realizado. Ha preferido hacer esto ahora y dejar para 2012 la provisión que falta de crédito inmobiliario. Me dicen que necesitaría otros 2.000 milloncejos, aprox. Pues también irá contra resultados este año y aun así dará beneficios.

Lógicamente estas cuentas de la vieja que hago yo sobre la marcha y en las que seguro meto alguna pata ya se los ha hecho el mercado. Esto debe estar ya en precio. A priori, ninguno de los dos necesitará ampliación de capital.

Otra cosa es Popular y, sobre todo, Bankia, que parece carne de cañón para el FROB si no intenta casarse con quien sea antes para ganar tiempo con las condiciones favorables anunciadas esta tarde, que te dan hasta dos años si te fusionas.

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