Asset Allocation

un blog de Asset Allocation
Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
FernandoLuque
18:46 el 05 octubre 2009

Por qué ha fallado la diversificación de carteras

Uno de los mayores debates entre los asesores financieros al otro lado del Atlántico, y me imagino que de este lado también, es saber si realmente sirve de algo diversificar las inversiones de los clientes. Existe un cierto escepticismo entre este colectivo ya que durante la crisis ningún país, ningún sector, ningún estilo se salvó de las caídas. Todos los mercados, sin excepción, registraron pérdidas abultadas. Hay un chiste que dice que lo único que sube en un mercado bajista es la correlación entre los mercados. Ha sido, en efecto, una corrección global, precisamente porque el trasfondo de la crisis ha sido global. Pero eso no significa que la diversificación no sirve para nada. Creo que el principal problema radica en la propia definicón de diversificación. Diversificar no significa, en lo que a construcción de carteras eficientes se refiere, invertir en distintos mercados relacionados con un mismo activo. Significa invertir en distntos tipos de activos que no estén expuestos al mismo tipo de riesgo. Por eso, digo que en la crisis que hemos sufrido nunca ha funcionado mejor la diversificación entre acciones y bonos.
Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
10 comentarios
4 veces compartido
Hola Fernando, pues creo que tienes todas la razon.. o al menos los datos que nos han dejado los mercados en los ultimos 20 meses asi lo atestiguan..... Supongo que cuando indicas diferentes tipos de activo tambien te refieres a divisas, materias primas ..etc.. verdad?
Hola ToLearn. Sí. Por supuesto. Inlcuso diferentes tipos de estrategias (aunque no sea un tipo de activo en sí) como, por ejemplo, la estrategia market neutral.
Vale, Fernando, pero entonces... ¿Da igual dónde invertir en renta variable? ¿Para que seleccionar unas carteras y otras si cuando se caen los mercados se cae todo a la vez? Yo creo que la diversificación sí es útil entre distintos tipos de acciones o fondos, ya que te ayuda a reducir el riesgo de un sólo producto. Es decir, te ayuda en situaciones de normalidad.
Vicente. También creo que la diversificación entre distintos tipos de mercados de renta variable - mercados desarrollados vs mercados emergentes; sectores defensivos vs sectores agresivos; estilo valor vs estilo crecimiento, etc - no sólo es útil sino indispensable. Intentaré sacar algunos gráficos para explicar el porqué y colgarlos en un post ya que las respuestas no admiten gráficos.
Totalmente de acuerdo con lo que comentáis. Y además tengo la misma sensación de que la diversificación ha fallado. Pero no tenemos que olvidar que la diversificación de las acciones reduce o elimina el riesgo no sistemático (propio de cada empresa o sector) pero no elimina el riesgo sistemático propio del mercado. Por tanto habremos de concluir que la bajada general del precio de las acciones del año 2008 se debe al riesgo del mercado de renta variable no eliminable por la diversificación.
Yo creo que en esta crisis, ha fallado todo lo que depende de los mercados, pues al no haber dinero todo ha bajado, los pisos, los terrenos, los productos industriales, y es que los mercados, no funcionaban
Un cosa es que fallara el año 2008, que hubo contagio generalizado de todos los mercados por un miedo iracundo, y otra cosa es que la diversificación falle en otro año normal. Estáis generalizando y sólo ha fallado en 2008. Pueso eso. Dudo mucho que vayamos a volver a ver otro año 2008. Desde 1929 no pasaba nada igual. Esto quedará para la historia. Pero la diversifación funciona muy bien. No todo vale. Y más será así para el próximo decenio. http://estrategiastendencias.blogspot.com/
Hola Juan. Ese es el argumento al que quería llegar. Has dado en el clavo.
Pienso que diversificar = a minimizar riesgos, pero esos riesgos siempre están presentes aunque sean mínimos y, como ejemplo, lo que ha pasado, el mercado se ha colapsado y todos los activos de renta variable han sufrido, en mayor o menor medida. En este caso, si hubieras tenido una cartera diversificada lo más probable es que las pérdidas no hubieran sido tan importantes que si hubieras apostado a una sola carta, a no ser que hubieras tenido mucha suerte. En el fondo es un juego de probabilidades. Saludos.
Fernando, Juan a eso me refería yo también. Pero ojo, esto ocurre en todas las crisis. De hecho, LTCM cae en el 98 justo por eso, porque no tiene en cuenta que en las crisis la correlación se va a 1. Por cierto, que dentro de muy poco también se podrá meter texto rico e imágenes en las respuestas!!!
Únete al grupo de Asset Allocation en Finect para comentar. 

¡Regístrate y forma parte de la comunidad líder de finanzas en España!

Regístrate

Top Autores

FernandoLuque
31º 60 Artículos
apandres
24 Artículos
Kaloxa
55 Artículos
carlos.alosete
3 Artículos

Más comentados

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5