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IsaGaspar
13:21 el 20 mayo 2015

Periodista. elEconomista/Bolsas y Mercados

Reino Unido es el mercado con más atractivo tras las elecciones

Las encuestas proyectaron un Parlamento muy fragmentado y el mercado respondió con volatilidad. Este era el escenario británico antes de las elecciones del pasado 7 de mayo. Sin embargo, ocurrió lo que casi nadie apuntó: los Conservadores consiguieron la mayoría absoluta y todos los miedos se borraron en un día. Como siempre hacen los mercados, a temor muerto, temor puesto: tocaba buscar otro foco de incertidumbre para que los inversores volviesen a calcular la ecuación de rentabilidades y riesgos potenciales.

No necesitaron mucho tiempo, al lunes siguiente (el 11 de mayo) se reunía el Banco de Inglaterra (BoE) con la mente puesta en el crecimiento y, sobretodo, en las expectativas de inflación. ¡Eureka! El nuevo miedo sería la primera subida de tipos del país. La entidad se ha pasado 74 reuniones consecutivas sin mover el precio oficial del dinero del mínimo histórico del 0,5%, pero este escenario puede cambiar en los próximos trimestres. Estas son las claves con las que hay que analizar el mercado británico a partir de ahora con la normalización de la política monetaria en el horizonte.

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5 comentarios
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¿ Se contradice el enunciado con el contenido del artículo?

Por un lado asevera que es el mercado más atractivo, pero también que después de 74 reuniones  hay  posibilidades  de que vayan   a subir tipos, lo cual no es  precisamente un aliciente para la renta variable.

 

Hola beagle, gracias por tu comentario, te responde uno de los autores del artículo, Javier G. Jorrín: En efecto, el comentario es muy pertinente, ya que una subida de tipos suele tener un impacto negativo sobre la renta variable, aunque su efecto suele ser de corto plazo. Por el contrario pero hay otros factores que tienen más peso. Si se aproxima la primera subida de tipos será porque la economía del país y los precios se recuperen, lo que hará de la bolsa un activo atractivo, tanto por la mejoría de los beneficios empresariales (empujados por la mayor actividad) como por el deterioro de los bonos (las rentabilidades nominales subirán para ajustarse a las reales). Esta conjunción de factores llevará a los inversores a invertir en bolsa.

El ejemplo estadounidense es el perfecto, la primera subida de tipos en nueve años caerá en los próximos meses y vemos un escenario de volatilidad en los bonos y de ganancias en bolsa (con el S&P 500 y el Dow Jones en el entorno de máximos históricos). En ningún momento debemos olvidar que los tipos de interés están en mínimos históricos, esto es, los bancos centrales siguen aplicando una política monetaria de emergencia. Una subida de tipos de 25 o 50 puntos básicos no cambia mucho este escenario.

Hay otro factor muy importante para el inversor de la eurozona: el tipo de cambio. La libra está mostrando mucha fortaleza desde que Cameron ganó las elecciones y seguirá así a medida que se acerque la primera subida de tipos, lo que mejora la rentabilidad de todos los activos británicos. Muchos inversores de países que estén inmersos en un QE (eurozona, Suecia, Dinamarca, Japón,…) querrán protegerse de la depreciación de sus divisas y la libra es una buena elección. Si acuden a la City a comprar libras y bolsa, ayudará a que suban las rentabilidades.

Como decía antes, el escenario de EEUU de los últimos meses da las claves para analizar qué puede pasar en Reino Unido. Lo normal es que en este escenario, el mercado británico lo haga bien, pero eso es ‘lo normal’. Sólo el tiempo dará la respuesta.

 

Muy bueno el análisis . @IsaGaspar  como crees que puede afectar el tema del referendum ?. Si no lo resuelve pronto Cameron , no crees que los mercados se pueden poner nerviosos?.

Gracias por la respuesta @IsaGaspar,  interesante la aclaración para seguir invirtiendo en el R U.

Saludos.

@AUDI Te responde Javier G. Jorrín

Analizar el impacto del referéndum es más complicado, ya que se escapa del terreno económico al político. Todavía no se sabe cuándo se celebrará, la intención de Cameron era retrasarlo hasta 2017, pero desde algunas instituciones, como el Banco de Inglaterra, le han pedido que sea tan pronto como sea posible. Los analistas creen que Cameron pondrá un calendario sobre la mesa el próximo jueves.

El ‘timing’ será importante para los mercados, si se retrasa, podrán estar tranquilos más tiempo. También será importante ver hacia dónde apuntan las encuestas. No menos importantes serán las negociaciones de Londres con Bruselas, que van a empezar en la reunión de la UE en Riga, ya que podría alcanzarse algún tipo de acuerdo que decante la balanza del referéndum hacia el No a la salida de Reino Unido de la UE.

Sea como sea, el referéndum es el mayor peligro que se cierne actualmente sobre el mercado británico. Las empresas (en especial las grandes empresas) empezarán a ponerse nerviosas y a alertar de que podrían irse de Reino Unido si el referéndum sale adelante. Deutsche Bank ya ha advertido que se irá de UK si sale de la UE. El peso del discurso empresarial es muy importante (recordemos lo que ocurrió con el referéndum de Escocia).

En definitiva, que se convoque el referéndum no es sinónimo de volatilidad. Hay otros factores que también influirán en el sentimiento de los inversores. Además, cuanto más se retrase, mejor será para la inversión a corto plazo. Eso, sobre el papel, ¡ojalá tuviésemos una bola mágica para ver el futuro!

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