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Fidelity
15:34 el 03 junio 2013

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La recuperación del mercado de la vivienda de EE.UU. cobra impulso

Los precios de la vivienda en EE.UU., medidos por el Case Shiller Composite 20-City Home Price Index, subieron un 10,9% interanual en marzo. Este incremento es la mayor tasa de expansión en casi siete años y proporciona una prueba sólida más de que la recuperación del mercado de la vivienda de EE.UU. está cobrando impulso.
 
 
Como se aprecia en el gráfico que figura debajo, los precios de la vivienda de EE.UU. alcanzaron su máximo histórico en abril de 2006. En ese momento se consideraba que los precios de la vivienda de EE.UU. estaban en torno a un 50% por encima de su "valor razonable"*.
 
Como es sabido, los precios se hundieron desde este punto y precipitaron una crisis financiera de gran calado. Actualmente, y a pesar de su incipiente recuperación, se calcula que los precios están ligeramente por debajo de su valor razonable.
 
 

Implicaciones para la economía estadounidense

 

Un mercado de la vivienda más fuerte influye en la economía de EE.UU. por tres vías principales:
 
 
1. Inversión residencial: Cuando la vivienda se recupera se construyen más casas, lo que da un impulso inversor directo a la economía. El volumen de promociones iniciadas está aumentando y la inversión residencial real en EE.UU. creció un 14,4% en 2012, el ritmo más rápido desde 1994.
 
2. Efecto riqueza en el consumo: Cuando los precios de la vivienda suben, los consumidores se sienten más ricos, lo que tiende a hacerles gastar más. Se calcula que por cada dólar de incremento de la riqueza neta de los hogares, los consumidores estadounidenses han gastado históricamente entre 3 y 5 céntimos más.
 
3. Segundas hipotecas: Como se demostró en el periodo de auge, las subidas del precio de la vivienda permiten a los propietarios pedir más dinero prestado contra el valor de sus inmuebles. Las pruebas disponibles sugieren que la propensión a gastar ese dinero suele ser alta.
 

 

De lastre a impulso:

 
-  El gráfico anterior muestra el efecto histórico combinado de los tres factores sobre el PIB de
EE.UU. y pone de relieve que de los tres factores, la inversión residencial es generalmente el de mayor
repercusión.
 
- El gráfico muestra que la contribución negativa de la vivienda durante el periodo de desaceleración fue
acusada. El hecho de que a hora haga una contribución positiva, aunque pequeña, es importante.
 
- Según Goldman Sachs, la recuperación de la vivienda estadounidense probablemente dé un
impulso total al PIB real de EE.UU. del 0,5% en 2013.
 
* Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
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