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apandres
13:09 el 18 septiembre 2014

Financial Data Analyst en Unience

La cartera de Seth Klarman. Baupost Group Q2 2014

 Baupost Group es el vehiculo inversor de  Seth Klarman.  Fundado en 1982 ha conseguido para sus participes rentabilidades medias del 19%. Aunque ya estamos pensando más en los holdings del 3Q, esta es la cartera a 30 de Junio.

 

1. Composición actual de la cartera

Valor

Títulos

Valor de Mercado

% Cartera 2Q

Micron Technology, Inc.

51.655.434,00

$ 1,702,047,000

27,72%

Idenix Pharmaceuticals, Inc.

53.331.109,00

$ 1,269,560,000

20,67%

ViaSat, Inc.

11.533.137,00

$ 668,461,000

10,89%

Theravance Inc

20.395.056,00

$ 607,365,000

9,89%

Cheniere Energy Inc

5.987.930,00

$ 429,335,000

6,99%

eBay Inc

4.436.300,00

$ 222,081,000

3,62%

Theravance Inc

6.061.228,00

$ 193,232,000

3,15%

Keryx Biopharmaceuticals

10.539.986,00

$ 162,105,000

2,64%

PBF Energy Inc

5.595.286,00

$ 149,114,000

2,43%

RF Micro Devices, Inc.

9.759.185,00

$ 93,591,000

1,52%

TriQuint Semiconductor

5.880.696,00

$ 92,974,000

1,51%

NovaGold Resources Inc. (USA)

21.688.300,00

$ 91,308,000

1,49%

ChipMOS Technologies (Bermuda) Ltd

3.283.235,00

$ 79,224,000

1,29%

Citigroup Warrant

122.573.007,00

$ 74,755,000

1,22%

Sunedisin

4.145.379,00

$ 70,181,000

1,14%

Kosmos Energy Ltd

4.750.000,00

$ 53,343,000

0,87%

Kindred Bioscn

2.763.848,00

$ 51,518,000

0,84%

Syneron Medical Ltd.

4.000.000,00

$ 41,280,000

0,67%

Boyd Gaming Corporation

2.794.630,00

$ 33,899,000

0,55%

American International Group Inc. Warrants

788.998,00

$ 20,987,000

0,34%

Alliance One International, Inc.

6.383.641,00

$ 15,959,000

0,26%

AVEO Pharmaceuticals, Inc.

3.829.350,00

$ 7,008,000

0,11%

Alon USA Partners

329.188,00

$ 5,902,000

0,10%

Novacopper Inc

5.005.298,00

$ 5,456,000

0,09%

BP plc (ADR)

0,00

$ 0

0

2. Posiciones que salen de la cartera

BP ADR, posición que hace un año llego a pesar el 23% de la cartera del fondo ha sido liquidada en su totalidad.

Fecha

BP Plc (títulos)

Variación títulos (%)

% de Cartera

30/06/2012

13455900

44,36%

14,22

30/09/2012

11261291

-16,31%

14,39

31/12/2012

10927958

-2,96%

14,69

31/03/2013

17126858

56,73%

23,33

30/06/2013

18597482

8,59%

19,30

30/09/2013

5597482

-69,90%

6,72

31/12/2013

5666413

1,23%

7,80

31/03/2014

3166413

-44,12%

3,68

 

3. Posiciones que entran en la cartera

Valor

Títulos

Valor de Mercado

%  Ponderación Cartera 2Q

eBay Inc

4.436.300,00

$222.081.000,00

3,62%

Theravance Inc

6.061.228,00

$193.232.000,00

3,15%

Sunedisin

4.145.379,00

$70.181.000,00

1,14%

Kosmos Energy Ltd

4.750.000,00

$53.343.000,00

0,87%

Boyd Gaming Corporation

2.794.630,00

$33.899.000,00

0,55%

TOTAL

NA

$572.736.000,00

9,33%

 

 

Nuevos valores en % por su aportación al total de nuevas compras. Ebay agrupa más del 35%.

Nuevos valores ordenados por volumen

 

4. Posiciones que disminuyen  en la cartera

Unicamente   Theravance Inc con una disminución en las acciones del 1% en relación al Q1 2014.

 

5. Posiciones que  aumentan  en la cartera

Valor

Títulos

Valor de Mercado

%  Ponderación Cartera 2Q

Cambio en títulos

ViaSat, Inc.

11.533.137,00

$668.461.000,00

10,89%

1%

Cheniere Energy Inc

5.987.930,00

$429.335.000,00

6,99%

5%

Keryx Biopharmaceuticals

10.539.986,00

$162.105.000,00

2,64%

67%

PBF Energy Inc

5.595.286,00

$149.114.000,00

2,43%

3%

RF Micro Devices, Inc.

9.759.185,00

$93.591.000,00

1,52%

48%

TriQuint Semiconductor

5.880.696,00

$92.974.000,00

1,51%

53%

Citigroup Warrant

122.573.007,00

$74.755.000,00

1,22%

17%

American International Group Inc. Warrants

788.998,00

$20.987.000,00

0,34%

20%

 

6.  Notas

Lo primero que hay que resaltar es el grado de concentración de la cartera. Entre Micron, Idenix y Viasat aunanmás del 60% de la cartera.

Me ha llamado mucho la atención la compra de  Ebay. En un momento en el que se habla de  Alibaba como una de las OPV que más expectativas ha levantado comprar uno de los top players en la industria me parece razonable. 

Micron Technology, que pesa más de un 25% dentro de la cartera ha multiplicado 5x su valor en menos de 2 años. Según aparece en la wikipedia produce memorias DDR para ordenadores. He intentado encontrar los motivos de la subida infructuosamente, por lo que si alguien sabe algo, bienvenido será.

Entre los seguidores de Micron estan @alberjj @Henk85 @Cultured_Trader @jsleon  y @Guti7 alomejor pueden aportar algo sobre la compañía.

 

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11 comentarios
7 veces compartido

@apandres:  Quizá sea, junto a B. Berkowitz, uno de los dos mejores, Y curiosamente, o por lo menos me llama a mí la atención por ser inversores (para un value) en sectores muy difíciles, como el biotecnológico y el financiero.

Seth Klarman entró hace unos dos años en OPAP, creo que a unos 6,5 euros, copiándose descaradamente de @cfindipendente :-),  y ahora no la veo en tu reseña de su portfolio.  ¿Sabes si la vendió? 

Micron también la tiene en cartera otro de los grandes, creo que David Heinhorn de GreenLightCapital

@pacocumpli efectivamente junto con Soros, Robertson y Dalio (y yo también aunque no soy de los grandes jaja...)

@pacocumpli @AENEAS @Luis1

 

¿Y que es lo que tiene esa empresa para que esté en la cartera de tanta gente tan value? Porque la compañía, más allá de esto, no la conozco para nada. Para mi fabricantes buenos de memorias son Kingston y G.Skill... pero ¿Micron?. No me suena de nada...

 

 

@apandres Micron ha tomado recientemente una participación minoritaria en Kingston precisamente (ver debajo descripción1) y los beneficios sobre ventas son los más altos del sector, además que el market cap sobre ventas es de los más bajos (ver debajo peer analysis 2)

 

 

@AENEAS,

Muchas gracias por el comentario

Pues yo soy otra pulga (o microorganismo comparado con los grandes) que lleva MU desde hace algún tiempo :)

@pacocumpli,

 

Y como fue que la compraste?, por fundamentales o por que viste alguno de los grandes comprando?

@apandres Las dos cosas :)

Soy novato en esto del anañisis fundamental, y de hecho una de los primeros que hice fue el de MU. Sin embargo, me lancé a analizar ciertos ratios, a raiz de leer algún artículo en Unience, acerca de David Einhorn.

 

 

 

Gracias por la cartera y por vuestras informaciones, como siempre digo , en UNIENCE, nunca paro de aprender.

@apandres seguro que ya te has fijado, pero por si...  he olvidado decir que dividiendo market cap/net income verás que también tiene el PER más bajo de las comparadas, no llega a 11, y para el próximo año preveen incremento de beneficio es decir que el forward per es inferior al de ahora

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