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Kaloxa
10:04 el 04 septiembre 2013

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Así explica Franklin Templeton las caídas en sus fondos de bonos

De todos los fondos de los que hablé en este post, en el que repasé la evolución de fondos en teoría más conservadores para las carteras tras las caídas de junio, hubo cierta polémica con mi decisión de meter en "el infierno" a uno de ellos, el Templeton Global Total Return Bond Fund

Efectivamente, es uno de los fondos que mejor comportamiento han tenido en los últimos años en la categoría y sus gestores son muy reconocidos. Y es lógico que tenga periodos de volatilidad, que según los gestores son los momentos en los que construyen las ganancias futuras.

Tras una leve recuperación de aquellas caídas, el fondo, así como otros de la gama, ha vuelto a caer en las últimas semanas. Desde la oficina española de la gestora americana prepararon la semana pasada una nota para explicar la caída a los clientes institucionales, que reproduzco ahora aquí por si a quienes tenéis en cartera el fondo o lo pensáis tener, por si os interesa.

" Esta caída, en nuestra opinión, esconsecuencia del pánico de los inversores en el corto plazo ante el miedo de contracción de la Política Monetaria americana, la desaceleración en China y el conflicto Sirio. Éste tipo de caídas genera buenas oportunidades para los inversores como nosotros de largo plazo.

¿Por qué han caído los fondos de renta fija en el último mes?

  • Principales razones de las caídas desde el 9 de Mayo hasta hoy:
    • Templeton Global Bond: -7.5%. Divisas emergentes
    • Templeton Global Total Return: -7.9%. Divisas emergentes + Ampliación diferenciales HY
    • Templeton Emerging Markets Bond: -9.2%. Divisas emergentes + Ampliación diferenciales HY
    • Templeton Asian Bond: -10.2%. Divisas asiáticas
    • Franklin Strategic Income: -4.2%. Ampliación de diferenciales en HY + Divisas emergentes
    • Templeton Global Bond (Euro): -3.9%.  Duración
  • En nuestro caso el repunte de los tipos largos y el incremento de diferénciales en emergentes no han impactado prácticamente a los fondos ya que tenemos duraciones bajas

 

¿Son normales estas caídas en el Templeton Global Bond y Templeton Global Total Return?

  • Si, la volatilidad es una de las característica de éstos fondos; sin ella no habrían podido obtener tan buenas rentabilidades en el largo plazo
  • Como podemos ver en el gráfico la rentabilidad media anual de los últimos 10 años del TGB ha sido del 8.8%. En éstos 10 años ha pasado por periodos alcistas y bajistas, siendo la apreciación media superior al 22% en un periodo medio de más de 10 meses. La media de las caídas ha sido de un 8% en un periodo medio de 3 meses. Por tanto está caída entra dentro de los parámetros normales del fondo

 

 

  • El TGTR ha tenido un comportamiento similar al del TGB aunque más exagerado, por eso en el largo plazo su rentabilidad ha sido superior

 

¿Cómo han reaccionado los gestores a ésta caída?

  • Nuestra visión de medio largo plazo no ha cambiado. Los emergentes serán los líderes de la recuperación mundial y cuentan con mejores fundamentales que los países del G-3
  • Por tanto estamos aprovechando para aumentar nuestras apuestas en aquellos activos que se han depreciado en exceso y que cuentan con buenos fundamentales

 

¿Continuará la volatilidad?

  • La volatilidad es algo con lo que hay que convivir cuando invertimos en los mercados financieros
  • Hay que aprovechar ésta volatilidad para hacer buenas inversiones en el largo plazo
  • Nuestros fondos invierten con un horizonte temporal de 2/3 años

 

Activos favoritos de nuestro equipo de Renta Fija Global

  • Bonos Gubernamentales:  Emergentes divisa local  frente a bonos G-3. Defensivos en duración
  • Divisas: Países con buenos fundamentales: Emergentes, Corea del Sur, Suecia y Canadá. Cortos de Euros y Yenes
  • Crédito: HY y Leverage Loans

 

Rentabilidades anualizadas (01/09/2013)

 

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