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apandres
18:00 el 11 mayo 2016

Financial Data Analyst en Unience

azValor Internacional FI, Análisis de movimientos en cartera Q1 2016

Estos son los últimos holdings reportados de azValor Internacional FI  , correspondientes al primer trimestre de 2016.

1. Composición actual de la cartera

AcciónEUR% Acumulado
DASSAULT AVIATION SA13.909.5153,98%3,98%
RIO TINTO11.515.4693,30%7,28%
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG11.163.2193,20%10,48%
RANGE RESOURCES11.021.9703,16%13,64%
SAMSUNG ELECTRONICS CO10.319.3352,96%16,60%
VICAT9.784.3922,80%19,40%
MARIE BRIZARD9.459.8342,71%22,11%
FINANCIERE DE L´ODET9.266.9502,65%24,76%
NEW GOLD9.040.5832,59%27,35%
SHUTTERFLY INC8.875.5852,54%29,89%
BABCOCK INTL GROUP PLC8.541.9432,45%32,34%
ROYAL GOLD INC8.289.8562,37%34,71%
ALS LIMITED7.759.7952,22%36,93%
THYSSENKRUPP AG7.747.6302,22%39,15%
LIBERTY MEDIA CORP7.723.5882,21%41,36%
CREDIT ACCEPTANCE CORP7.525.4722,16%43,52%
DANIELI7.515.2692,15%45,67%
ZODIAC7.448.3432,13%47,80%
SBERBANK PAO SPONSORED7.248.0462,08%49,88%
ANTOFAGASTA7.220.2762,07%51,95%
HYUNDAI MOTOR7.112.7892,04%53,99%
ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS6.750.5041,93%55,92%
CABOT OIL & GAS CORP5.167.8071,48%57,40%
TRIPADVISOR INC4.683.6901,34%58,74%
FRANKLIN RESOURCES INC4.681.3731,34%60,08%
TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO ASA4.506.1451,29%61,37%
PETRA DIAMONDS4.218.6221,21%62,58%
MMC NORILSK4.105.5381,18%63,76%
SPROTT INC4.085.7271,17%64,93%
NEWMONT MINIG CORP3.669.8781,05%65,98%
STOCK SPIRITS3.537.5991,01%66,99%
ITE GROUP3.533.6331,01%68,00%
CIE FINANCIERE RICHEMON3.462.6980,99%68,99%
GRUPO MEXICO SAB DE CV3.364.6280,96%69,95%
SOL SPA3.228.5730,92%70,87%
SOUTHERN COPPER CORP3.171.6430,91%71,78%
CONSOL ENERGY INC3.113.9600,89%72,67%
WEIR GRP3.070.9080,88%73,55%
TENARIS2.822.8440,81%74,36%
ANGLO AMERICAN PLATINUM LTD2.753.8950,79%75,15%
SWATCH GROUP AG/THE-BR2.420.5630,69%75,84%
ANGLO AMERICAN PLC2.418.6440,69%76,53%
MANDALAY RESOURCES2.247.3310,64%77,17%
B/E AEROSPACE INC2.159.8170,62%77,79%
PANALPINA WE-REG2.055.5030,59%78,38%
WESCO INTERNATIONAL INC1.976.9140,57%78,95%
FIRST QUANTUM MINERALS LTD1.782.5450,51%79,46%
ROLLS ROYCE GROUP1.668.2190,48%79,94%
LSL PROPERTY SERVICES PLC1.639.9030,47%80,41%
EPSILON ENERGY1.404.6780,40%80,81%
STILLWATER MINING CO1.299.9580,37%81,18%
AMSTERDAM COMMODITIES NV1.161.8830,33%81,51%
DEVON ENERGY CORPORATION877.1810,25%81,76%
GULF MARINE SERVICES PLC99.0430,03%81,79%

 

Los porcentajes tanto individuales como acumulados son sobre el total de la cartera del fondo . En ocasiones anteriores este porcentaje estaba calculado sobre únicamente sobre las posiciones de renta variable.  

2. Posiciones que salen de cartera

 

AcciónT4 EUR T1 EUR Posiciones  vendidas (T1 2016)
SBM OFFSHORE   3.176.289 €                  -   €- 3.176.289 €
RWE AG   2.787.331 €                  -   €- 2.787.331 €
GROUPE BRUXELLES   1.762.008 €                  -   €- 1.762.008 €
VERBUND   1.671.299 €                  -   €- 1.671.299 €
GEM DIAMONDS LTD      631.661 €                  -   €-     631.661 €
KLOECKNER       562.104 €                  -   €-     562.104 €
BOBST GROUP       524.105 €                  -   €-     524.105 €

 

3. Posiciones que entran en cartera

AcciónT4 EUR T1 EUR Posiciones  compradas (T1 2016) 
SAMSUNG ELECTRONICS CO     -   €   10.319.335 €   10.319.335,00 €
SHUTTERFLY INC     -   €     8.875.585 €     8.875.585,00 €
THYSSENKRUPP AG     -   €     7.747.630 €     7.747.630,00 €
LIBERTY MEDIA CORP     -   €     7.723.588 €     7.723.588,00 €
CREDIT ACCEPTANCE CORP     -   €     7.525.472 €     7.525.472,00 €
ZODIAC     -   €     7.448.343 €     7.448.343,00 €
HYUNDAI MOTOR     -   €     7.112.789 €     7.112.789,00 €
CABOT OIL & GAS CORP     -   €     5.167.807 €     5.167.807,00 €
TRIPADVISOR INC     -   €     4.683.690 €     4.683.690,00 €
MMC NORILSK     -   €     4.105.538 €     4.105.538,00 €
CIE FINANCIERE RICHEMON     -   €     3.462.698 €     3.462.698,00 €
GRUPO MEXICO SAB DE CV     -   €     3.364.628 €     3.364.628,00 €
SOUTHERN COPPER CORP     -   €     3.171.643 €     3.171.643,00 €
WEIR GRP     -   €     3.070.908 €     3.070.908,00 €
TENARIS     -   €     2.822.844 €     2.822.844,00 €
B/E AEROSPACE INC     -   €     2.159.817 €     2.159.817,00 €
PANALPINA WE-REG     -   €     2.055.503 €     2.055.503,00 €
EPSILON ENERGY     -   €     1.404.678 €     1.404.678,00 €
AMSTERDAM COMMODITIES NV     -   €     1.161.883 €     1.161.883,00 €
DEVON ENERGY CORPORATION     -   €         877.181 €         877.181,00 €

4. Posiciones que se han reducido en cartera

Teniendo en cuenta importes por acción y el precio medio de los dos trimestres, estas son las  principales acciones que se han visto reducidas en cartera valoradas en euros:

 

AcciónT4 EUR T1 EUR Valoración acciones vendidas (1T 2016)
ANGLO AMERICAN PLC   2.235.123 €   2.418.644 €-     985.173,14 €
SWATCH    3.440.672 €   2.420.563 €- 1.083.987,68 €
WESCO INTERN   3.214.011 €   1.976.914 €- 1.443.722,02 €
ANTOFAGASTA   9.891.470 €   7.220.276 €- 3.335.787,47 €
ANGLO AMERICAN PLATINUM   3.991.487 €   2.753.895 €- 3.723.308,77 €
ROLLS ROYCE    4.955.182 €   1.668.219 €- 4.092.804,28 €

 

5. Posiciones que  se han aumentado en cartera

Teniendo en cuenta importes por acción y el precio medio de los dos trimestres, estas son las once principales acciones que se han visto incremenentadas en cartera valoradas en euros:

 

AcciónT4 EUR T1 EUR Valoración acciones compradas (1T 2016)
FINANCIERE DE L´ODET   1.191.653 €     9.266.950 €                                                           9.305.405 €
MARIE BRIZARD      672.579 €     9.459.834 €                                                           9.217.840 €
DASSAULT AVIATION    6.690.974 €   13.909.515 €                                                           7.854.978 €
VICAT   5.485.578 €     9.784.392 €                                                           4.352.865 €
DANIELI   3.054.903 €     7.515.269 €                                                           4.189.140 €
BMW   8.373.362 €   11.163.219 €                                                           3.975.872 €
ROYAL GOLD INC   3.338.136 €     8.289.856 €                                                           3.607.876 €
SBERBANK PAO    3.252.211 €     7.248.046 €                                                           3.553.129 €
TGS NOPEC GEOPHYSICAL   1.128.037 €     4.506.145 €                                                           3.412.306 €
SPROTT INC   1.177.543 €     4.085.727 €                                                           3.157.268 €
BABCOCK   6.751.838 €     8.541.943 €                                                           3.075.955 €

6.  Resúmen

-. Reducción de exposición de renta variable: mientras que al cierre de 2015 el fondo mantenía una exposición neta de 83.26%, a cierre de marzo la exposición neta era de 81,79%.

-. Crecimiento tanto en patrimonio como en partícpes. Durante el periodo los partícipes han crecido un casi un 80%, creciendo de los 939 partícipes a finales de 2015, hasta los 1667 participes a cierre de Marzo. El patrimonio ha pasado de 162 millones a cierre de diciembre hasta los 349 millones, un 115% más. El crecimiento del patrimonio ha condicionado 

-. Reducción de concentración: En diciembre trece compañías bastaban para superar la barrera del 50% de los activos totales netos. En marzo eran necesarios veinte holdings para alcanzar la misma cifra. 

-. Alta rotación de carteras. En las diez principales posiciones del fondo a cierre de marzo encontramos dos compañías que ni siquiera se encontraban en cartera a cierre de diciembre. Son Samsung electronics y Shutterfly. Samsung es una compañía conocida por todos. Shutterfly es una compañía especializada en el procesamiento y transformación de fotografias digitales al mundo físico. Tiene sentido que en un mundo en el que en cada bolsillo hay una potencial máquina de hacer fotos el cuello de botella esté en una empresa con la capacidad de hacer físicos tus recuerdos. Si esta empresa tiene la capacidad de monetizar esta necesidad mejor que mejor, ¿no?

Si queréis consultar la presentación para inversores la podéis descargar aqui Recomiendo echar un ojo a el post de @agenjordi,  Azvalor: Rotación significativa de carteras

 

-. Convicción en Financiere de L´Odet y  Marie Brizard. Son las compañías presentes en el último informe trimestral que mayor volumen de inversión recibieron durante el primer trimestre. Estos volumenes de inversión son volumenes estimados en función del precio medio entre los dos periodos ( no el precio medio  durante el periodo). Marie Brizard es una compañía especializada en bebidas alcohólicas, mientras que Financiera de L´Odet es holding empresarial con una posición dominante en Bollore SA, compañía logistica con presencia en 110 países . Puedes descargar el informe anual de Financiere de L´Odet  aquí

Fuente de datos: www.jucaspe.com

Como siempre, encantado de discutir cualquier comentario.

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12 comentarios
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@apandres gracias por el desglose, muy interesante como siempre.

Respecto a la liquidez, a día de hoy están en 22,28%, no acaban de verlo barato del todo.

 

Muchas gracias por el artículo. Hasta hoy pensaba que únicamente se podían conocer los 10 principales valores que tiene cada fondo, que es por ejemplo, lo máximo que enseña Morningstar. 

 

 

EN SEPTIENBRE VUELVE PARAMES SICURAMENTE LO VAN ASER BIEN A LARGO PLAZO ES SICURAMENTE UNO DE LOS MECORES UN SALUDOI

@ufano en el caso de los fondos españoles y sicavs, trimestralmente hay que reportar toda la cartera a CNMV. Eso sí, se publica casi dos meses después del cierre del trimestre

Muchas gracias @apandres.

Marie Brizard: ejemplo del tipo de empresas que les gusta a nuestro querido equipo de gestión: sin deuda, que gestionan a largo plazo, por ello no es casualidad que se trate de una de las empresas europeas familiares de mayor antigüedad y solera: fundada en 1752... hace 264 años

@yoko, y lo bueno que está M.B. con un par de hielos en la copa :-) 

@kaloxa Gracias, sabía que tenían que reportar trimestralmente, aunque creía que sólo eran las 10 primeras posiciones que es lo que suelen publicar en las webs de análisis y evolución de fondos. 

Supongo que algunos gestores, sobre todo Value no les hará ninguna gracia, aunque también puede ser una ventaja pues es una forma de publicitar los valores que tienes en cartera y que por tanto aumente su demanda y su precio.

Saludos

 

 

@ufano de hecho, un gestor puramente value no querría que subiera el precio de una compañía que ha encontrado barata... Hasta que pueda comprar el máximo de acciones posible.

No sé hasta que punto Marie Brizard puede ser un negocio "parecido" a Barón de Ley , una de las principales apuestas de Magallanes o Pernod Ricard, un valor con presencia significativa en las carteras de los fondos MFS European Value y JOHCM European Select Value

Gracias @apandres

Lo de Samsung era de esperar, dijeron en la última conferencia que cuando tuvieran cerrados unos permisos, comprarían, y que "era la empresa de semiconductores que más les gustaba, más que Micron" (en esa ando yo perdiendo un 40% aprox).

Un saludo

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