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apandres
19:14 el 12 noviembre 2015

Financial Data Analyst en Unience

Bestinver Bolsa FI, Análisis de movimientos en cartera Q3 2015

Estos son los últimos holdings reportados de    Bestinver Bolsa FI, correspondientes al tercer trimestre de 2015

 

 
En el eje de la izquierda representado en columnas azules se visualiza el montante de la posición. La línea roja representa el acumulado sobre el total de las posiciones en cartera.

 

1. Composición actual de la cartera

CompañíaValoración 30-sept 2015% Acumulado
SEMAPA                             26.867.086 €9,63%
GALP                             21.741.018 €17,43%
INDRA SISTEMAS SA                             17.823.343 €23,82%
SONAE                             17.111.670 €29,96%
 ALBA SA                             15.038.533 €35,35%
ALTRI SGPS SA                             13.601.019 €40,23%
ELECNOR                             13.563.724 €45,09%
CAF                             12.092.161 €49,43%
MERLIN PROPERTIES                              11.445.023 €53,54%
ACERINOX SA                             10.865.841 €57,43%
MIQUEL Y COSTAS                               10.276.700 €61,12%
FERROVIAL SA                             10.199.112 €64,77%
IBERSOL SGPS SA                               9.624.629 €68,23%
LAR ESPAÑA SOCIMI                               9.506.916 €71,64%
EDP                                 9.324.708 €74,98%
IBERDROLA SA                               9.295.084 €78,31%
TELEFONICA SA                               9.164.844 €81,60%
ARCELORMITTAL                               9.024.335 €84,84%
BARON DE LEY                               7.007.611 €87,35%
PROSEGUR                                5.624.766 €89,37%
ALMIRALL SA                               4.440.464 €90,96%
REPSOL SA                               4.031.293 €92,40%
ABERTIS                               3.874.559 €93,79%
 COLONIAL SA                               3.826.738 €95,17%
TECNICAS REUNIDAS                                3.367.354 €96,37%
CIE                                3.118.372 €97,49%
IBERPAPEL                               2.871.382 €98,52%
AZCOYEN                               1.589.131 €99,09%
VOCENTO SA                               1.323.204 €99,57%
AENA SA                               1.210.576 €100,00%
 

Total inversiones renta variable  278.851.196 € 

 

 

2. Posiciones que salen de cartera

Durante el tercer trimestre de 2015 sólo se ha vendido una posición.  Dinamia Capital privado sale de la cartera de Bestinver Bolsa. La posición representaba 1.39 millones de euros (representando un 0.42% del capital) al cierre del segundo trimestre.
 

3. Posiciones que entran en cartera

Una sola posición entra en cartera en el tercer trimestre.  Colonial, con una inversión de 3.827 millones de euros ha sido la única incorporación del fondo durante el trimestre. La posición representa aproximadamente 1.30% sobre el volumen total de activos a 30 de septiembre.
 
 

4. Posiciones que se han reducido en cartera

Esta vez he tenido en cuenta los precios de las acciones al cierre del segundo y tercer trimestre. De este modo podemos estimar el número aproximado de acciones que se tenian en cada una de los cierres. Esto nos permitirá estimar de un modo más preciso que posiciones han sido reducidas durante el trimestre.

CompañíaAcc. 2QAcc. 3Q2Q S/ ATN%3Q S/ ATN%Var. Acciones Q3 Vs Q2
ARCELORMITTAL2.466.538 1.936.553 7,27%3,24%-21,49%
FERROVIAL SA617.141 486.367 4,04%3,66%-21,19%
AENA SA28.496 12.259 0,90%0,43%-56,98%

Tanto Arcelormittal como Ferrovial ven reducidas sus acciones en un 22% aproximadamente. Aena vio reducido su número de acciones en un 57%. Si tenemos en cuenta la valoración de las acciones vendidas al cierre del segundo trimestre el orden sería el siguiente.

 

5. Posiciones que  se han aumentado en cartera

Esta vez he tenido en cuenta los precios de las acciones al cierre del segundo y tercer trimestre. De este modo podemos estimar el número aproximado de acciones que se tenian en cada una de los cierres. Esto nos permitirá estimar de un modo más preciso que posiciones han sido reducidas durante el trimestre.

 

CompañíaAcc. 2QAcc. 3Q2Q S/ ATN%3Q S/ ATN%Var. Acciones Q3 Vs Q2
ACERINOX SA836.755 1.361.634 3,50%3,90%62,73%
MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA805.988 1.081.760 2,97%4,10%34,22%
LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIMI S829.564 1.111.920 2,47%3,41%34,04%
PROSEGUR CIA DE SEGURIDAD SA1.041.537 1.317.275 1,73%2,02%26,47%
BARON DE LEY49.825 73.998 1,49%2,51%48,52%

Si tuvieramos en cuenta la valoración de las acciones al cierre del tercer trimestre los importes aproximados de las compras serian los siguientes. Ojo con Acerinox.

Si agregamos el total de las compras, la distribución de ellas sobre el total es más visual si usamos un gráfico de quesitos .

 

6.  Concentración de cartera

El número total de posiciones diferentes se ha visto reducido de 34 a 30. Los activos bajo gestión en los top 10 holdings pasa de 60% a 57%. Estas dos métricas contradictorias dan como resultado una cartera más equilibrada en la que las posiciones con mayor convicción han pesado menos en términos porcentuales, y las posiciones con un grado medio de convicción ( sobre todo las posiciones entre la 9 y la 18), han pesado más.

 

7.  Highlights

-.Cartera más equilibrada, aunque con matices: La cartera pasa de 34 a 30 valores diferentes. Aunque en los activos bajo gestión en el top 10 es ligeramente inferior( 57% vs 60%), el tramo medio de la gráfica muestra un incremento a la exposición media por valor.

 

Analizando las posiciones individualmente se ve claramente en dos áreas diferenciadas:
1. El rectangulo izquierdo muestra una menor concentración en los 7 primeros productos, con la única excepción del primero que si aumenta.
 
2. El rectangulo que ocupa desde la posición décima hasta la veinte muestra un incremento de la exposición media por posición. Las 18 primeras posiciones tienen al menos un 3% sobre el total de las inversiones en renta variable. 
 
 
-.  Liquidación de la posición en  Dinamia
 

 -.Fuerte apuesta por el inmobiliario: Sumando las e ntradas en    Colonial, a los incrementos de posición en Lar o Merlin tenemos cerca de 10 millones de euros en posiciones nuevas en el sector.

-.Acerinox es el valor individual en el que se ha invertido (aparentemente) más capital con más de cuatro millones de euros  en acciones nuevas (valoradas a 30 de septiembre). 
 
 

Como siempre  agradecido de cualquier comentario o observación que hagáis. Tener en cuenta que al valorar las posiciones en numero de acciones he hecho el doble de cálculos que de costumbre, y por tanto, existe el dobe de posibilidades de que me haya equivocado. Espero que os haya sido útil.

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13 comentarios
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Muchas gracias por los detalles.

¿Qué opináis sobre el hecho que se reduzca posición en Acelor Mittal en momentos que la acción en lugar de recuperar todavía seguía cayendo?

Tengo dudas de si un fondo value con un mercado tan reducido como el ibérico puede realmente encontrar más de 10 empresas con un negocio de calidad, buena gestión y a buen precio. No lo sé.

Perdón por el comentario ya se que demuestra mi desconocimiento, ¿ pero que es reportar un holding ?.

Algunas veces uno empieza a dar por supuesto lo que se quiere decir y termina por no saber lo que se dice,saludos.

@Pacheco49

 

Gracias por tu comentario. Reportar un holding es la manera que tengo de decir "comunicar una inversión". Si cambias holding, por empresas, o valores, es lo mismo. Personalmente uso holding porque es más generico y vale tanto para renta fija como renta variable, pero el concepto es el mismo.

 

Los fondos de inversión están obligados a comunicar las inversiones que tienen en cartera trimestralmente. Este análisis lo he hecho usando ese informe o report en inglés. 

 

Siento haberte despistado con la terminología. Por favor, si tienes alguna duda adicional, házmelo saber. 

 

Muchas gracias, un saludo

@apandres

Muchas gracias por la aclaración y tus amables palabras al contestarme; el escribir siempre es nebuloso y me daba cierto reparo en que modo se entendería mi pregunta.

Muy didáctica tu respuesta,saludos.

@Pacheco49

 

Gracias a ti!, Buen fin de semana!

Se concentran en menos valores por las fugas a azValor que se les avecina .... ?

@apandres, tus artículos y trabajo que conllevan son impagables. Mil gracias por tus aportaciones.

Subscribo la frase de @aorteu1. azValor ara pupita.

@Echoes 

Muchas gracias por tus palabras. Si tienes algún fondo de RV que te interese especialmente, estoy abierto a sugerencias en cuanto a fondos que analizar.

 

Aprovecho par apedir disculpas a @scribe  y @beagle por no haber finalizado el cara a cara que teníamos pendiente. Al estar todas las gestoras publicando trimestrales creo que es de más actualidad este tipo de artículos. 

 

Gracias por la mención, @apandres,  pero sobran las disculpas. ¡Faltaría más! Imagino que @beagle estará esperando como agua de mayo ese cara a cara, pues fue quien lo propuso y sé que lleva los tres fondos, pero yo tampoco pienso perdérmelo (llevo dos). ¡Gracias por toda tu labor en Unience!

Pues si, espero con interés el resultado , de momento conservo los tres, y si el resultado es bueno no me desharé de ninguno de ellos.

De todas formas, gracias a tí @apandres, que nos facilitas una información gratis y  detallada.

Buenas tardes @pandres,

Sigo siendo de los inversores que no terminé de irme de Bestinver. Después de unos meses de la noticia, traspasé un tercio de mi cartera a otra gestora. Continuó en Bestinver internacional, y Bestinver bolsa.Y pienso pasarlo a azvalor, un poco más tarde

Veo qué tambien entraron en AZCOYEN, qué está siendo mi mayor acierto este año. 

Soy de las que espero como @beagle, tú estudio del trio de ases, como el lo denomina.

Da gusto leer todos tús artículos, que esperamos con gran interés

 

 

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