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Kaloxa
09:29 el 15 octubre 2014

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Comentarios en directo desde el desayuno con Michael Barakos, JPMorgan Europe Equity Plus

Desde este post he estado comentando el desayuno que hemos emitido este miércoles en  el grupo de JPMorgan en Unience con Michael Barakos , director de renta variable europea de JPMorgan AM y gestor del JPMorgan Europe Equity Plus , uno de los principales gestores de bolsa europea en la actualidad. 

He ido haciendo comentarios en directo en este post ( el vídeo se puede seguir aquí)

Michael Barakos:

10:45 Destaca que las compañías europeas, sobre todo de la periferia, se han convertido en auténticos supervivientes y que los equipos gestores en las empresas que han pasado este periodo tienen mayor resiliencia para gestionar entornos muy distintos

10:35 "El mayor riesgo para las acciones europeas es el enfriamiento del crecimiento global. El 55% de los beneficios de mis compañías en carteras vienen de fuera de Europa" 

10:25 "En las compañías buscamos valor, compaías atractivamente valoradas y con fundamentales sólidos; calidad, compañías rentables con beneficios sostenibles y gestión del capital disciplinado; y momentum, que tenga una situación positiva de corto plazo tanto en beneficios como en precio"

10:20 ¿Por qué estamos teniendo tan buena evolución en el fondo? Porque se nos da también encontrar acciones interesantes como compañías que no son atractivas" Destaca que las posiciones cortas han aportado casi un tercio de la rentabilidad del fondo.

10:15 Comenta una de las peculiaridades del fondo, que además de invertir en acciones de calidad y baratas que le parecen atractivas, puede tomar posiciones bajistas en las compañías que considera caras y son de baja calidad. 

10:09 "No estamos tan interesados en acciones o sectores en sí, lo que nos interesa es "style returns". Gestionamos cerca de 30.000 millones de dólares en el equipo". Destaca que el JPMorgan Europe Equity Plus ha estado casi siempre en primero o segundo cuartil de rentabilidad a 1, 3 y 5 años.

10:04 "Las valoraciones son la otra gran forma de predecir retornos... Y por valoración la bolsa europea sigue siendo muy atractiva frente a otros países y otros activos"

09:59 "Las acciones europeas están baratas frente a las americanas. Si compras activos baratos tienes mayor probabilidad de tener retornos de largo plazo por encima de la media; si los compras caros, tienes mayor probabilidad de tener retornos de largo plazo por debajo de la media"

09:56 "Por primera vez en mucho tiempo, las compañías europeas no está híper apalancadas, sino infra. Y los margenes de beneficios son elevados". Comenta la probabilidad de que se vean más operaciones de fusiones y adquisiciones.

09:53 "Los test de estrés no te dicen demasiado sobre el sector financiero. Pero nosotros creemos que el 90% de los bancos europeos que cotizan van a tener más del 10% en el ratio Core Equity Tier 1 de Basilea III para finales de 2014. Creemos que las necesidades de capital podrían darse más en los bancos que no cotizan".

09:50 "Por primera vez en años estamos viendo depreciación del euro... Y esto es muy importante para el crecimiento de los beneficios. Hasta ahora Europa ha subido porque el mercado ha corregido el exceso de pesimismo que tenía. A partir de ahora necesitamos crecimiento de los beneficios para que las bolsas europeas sigan subiendo. Las dos próximas temporadas de resultados trimestrales serán cruciales"

09:45 "Todos los países en Europa este año van a tener balanza primaria positiva y todos balanza por cuenta corriente positiva, excepto España, que va a quedar marginalmente en negativo"

09:42 "Las reformas estructurales en la periferia han ayudado a corregir la falta de competitividad. Ha sido doloroso, ha tenido un gran coste social, pero los países han vuelto a ser competitivos. Un buen ejemplo es el sector del automóvil en España, gracias a la mayor competitividad actual, General Motors, Ford, Volkswagen o Renault están trasladando producción a España por ser más barato... Pero también se está moviendo producción incluso desde países emergentes".

09:40 "Por primera vez en muchos años hemos salido de la zona de restricción del crédito a empresas y familias en Europa. Esto no quiere decir todavía que hayamos entrado en la zona expansiva, pero lo que importa para los mercados son las expectativas".

09:40 "Estamos viendo una recuperación de la confianza del consumidor muy notable en Europa, a pesar de la reciente corrección"

09:38 "Tenemos que monitorizar los dos próximos meses la desaceleración de la economía central europea y, en particular, la alemana, pero todavía estamos en fase expansiva"

09:35 "El crecimiento no previsto y los cambios en las expectativas es lo que importa para los retornos"

09:30 "¿Cómo pensamos sobre la inversión? Las tasas de crecimiento económicas no son relevantes de por sí para predecir el comportamiento de las acciones"

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1 comentario
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Muchas gracias, @kaloxa

Me quedo con las dos últimas frases, que creo que son las que todo inversor tiene que asimilar y convertir en claves:

"El crecimiento no previsto y los cambios en las expectativas es lo que importa para los retornos"

"¿Cómo pensamos sobre la inversión? Las tasas de crecimiento económicas no son relevantes de por sí para predecir el comportamiento de las acciones"

 

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