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Kaloxa
10:52 el 24 diciembre 2015

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

¿Cuánto importa el tamaño? Así van los gigafondos a la venta en España

Ayer en el post sobre el Foncaixa Equilibrio, salió en los comentarios el tema del tamaño. Éste fondo de La Caixa es el mayor español, pero no está en el top 10 de los registrados para la venta en España, que está copado por productos de gestoras internacionales 

Como matiz, quizá habría que apuntar que el Foncaixa Equilibrio sí podría ser el fondo con más dinero de españoles, ya que los fondos de estas firmas tienen la mayor parte de su patrimonio en manos de inversores de otros países, a diferencia del de Caixabank.

Pero bueno, este post va de tamaños y no de nacionalidades, así que con la colaboración del gran @fernandoluque he preparado esta tabla con los 10 fondos NO monetarios con más patrimonio bajo gestión de entre los que están registrados para la venta en España. 

Algunos son muy populares y otros, como los dos últimos de la tabla, quizá sólo están registrados para la venta en España, aunque no se empujan comercialmente por los motivos que sea.

En esta tabla hay peras, manzanas y plátanos. Es decir, mezclan productos de muy distintos enfoques de gestión, por lo que no son comparables entre sí. Si entráis en la ficha de cada uno de ellos, ahí ya podéis ver su comparativa con la media de su categoría. En el nombre de cada fondo pongo el enlace a la clase del fondo con más seguidores en Unience, que es también de la que obtengo la rentabilidad. 

 

 

  Rentabilidad 2015   Rent anualizada 3 años       Patrimonio
FondoCategoría MorningstarA último VL   a 30 de noviembreen millones de euros
Templeton Global Bond Bonos globales - Hedged5,00%7,77%    25.978  
Templeton Glbl Total Return Bonos globales-6,35%0,04%    25.228  
Carmignac Patrimoine Mixtos Moderados-0,11%4,43%    24.729  
M&G Optimal Income  Mixtos Conservadores-1,79%3,84%    22.165  
BGF Global Allocation Mixtos Moderados8,61%12,43%    20.725  
SLI Global Absol Ret Strat Multiestrategia2,43%4,70%    15.931  
JPM Global Income Mixtos Moderados - Global-1,41%5,27%    15.453  
AB Global High Yield Global High Yield4,62%8,96%    14.967  
DWS Top Dividende Acciones Global11,26%14,75%    14.324  
Newton Real Return Multiestrategia alternativa7,00%8,19% 12.310  

 

Como se puede ver, la disparidad es gigantesca. Incluso comparados dentro de sus propias categorías, algunos lo hacen muy bien y otros quedan rezagados. 

Desde luego, no ha sido un gran año para dos fondos que han sido muy populares en los últimos años, como el caso del Templeton Global Total Return que gestiona Hasenstab, el Carmignac Patrimoine de Edouard Carmignac, el M&G Optimal Income de Richard Woolnough o el JPM Global Income. Pero la mayoría de ellos aún muestran rentabilidades anualizadas a tres años muy interesantes.

A mí personalmente, a nivel filosófico, me cuesta entrar en fondos con estos tamaños tan grandes. Aunque la mayoría de ellos invierte en activos muy líquidos y los gestores aseguran que no tienen problema para montar su estrategia, yo creo que limita mucho la capacidad de hacer determinadas inversiones en las que tendrían demasiado peso sus entradas y salidas 

¿Qué opináis?

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16 comentarios
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Yo soy bastante crítico con los megafondos (hablo de fondos activos, los indexados mejor grandes), a pesar de que he tenido unos cuantos, y todavía tengo el de Hasentab y el Nordea Stable Return, otro megafondo.

- Los megafondos de bolsa long-only se convierten en cuasi-indexados por razones obvias, y apenas tienen opciones de despegarse de sus índices. Las comisiones no las bajan, eso sí.

- Los mixtos flexibles dejan de ser flexibles, por razones de su tamaño. Los de retorno absoluto también, de hecho los suelen cerrar rápido.

- Los de nicho son inmanejables. Por ejemplo High Yield, en el que se ven obligados a comprar todo lo que sale al mercado.

- Los únicos que pueden no verse afectados son los generalistas de RF, y aun así tengo dudas.

En resumen, para bolsa, mixtos o estrategias de retorno absoluto, mejor fondos de tamaño medio o pequeño.

Totalmente de acuerdo con tu último párrafo @Kaloxa. Me impacta (emoción mayor que impresiona) que aparezca el Templeton Global Bond en 1a. posición por los países en los que invierte y calidad crediticia, vamos que no es para todos los públicos ni mucho menos. Yo lo tuve 3 años creo recordar (2010-13) y entonces tenía mucha deuda Irlanda (que salió muy bien) y luego se metió a saco en Ucrania y no sé cómo habrá salido porque ya no la veo en el top10 de posiciones. 

Muy interesante, @Roberto_G, me parece tu comentario.

Un saludo.

Muy de acuerdo con la opinión de Roberto_G. 

Es cucrioso como los Retorno Absoluto que en mi opinión, lo estan haciendo mejor y son mas fiables estan cerrados a caal y canto y cuando los abren es hasta conseguir un objetivo de volumen determinado y vuelve el cerrojazo.

ejemplos de R.A. cerrados (que afortunadamente tengo en cartera)

- BSF European Absolute Return 

- MLIS Marshall Wce Tps UCITS MN C EUR Acc

- Schroder GAIA Egerton Equity A EUR

 

De acuerdo con los comentarios anteriores. La única ventaja o desventaja, según corresponda es su "inercia". Su gran volumen y diversificación le otorga esa incercia a la hora de "subir" (desventaja), y también a la hora de "bajar" (ventaja) para poder salvar los muebles los que no estemos pendientes a diario con los vaivenes financieros.

@Roberto_G, @safillo, @Lopv, y si los de Retorno Absoluto que comenta @safillo están cerrados, ¿que opinais de estos tres

LU0264598342 Henderson Horizon Fund - Pan European Alpha Fund X2 EUR Acc

LU0572586591 Alken Fund Absolute Return Europe A

LU0641745681 DNCA Invest Miuri Class B shares EUR

para descansar una temporada de indefinición, o bien para guardar las plusvalías mientras decidimos donde reinvertir?

Yo tengo el Alken clase "I" (menos comisiones), contento con él, pero ojo porque es un fondo Long, creo recordar que la exposición media a bolsa rondaba el 60%. Se comporta más como un mixto que como un "market neutral". 

El fondo market neutral con el que estoy más contento es el de Old Mutual:

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000TG3D

Saludos.

@Roberto_G, El Old Mutual ya lo tengo en la cartera de DB, ahora busco algo similar para mi otra cartera en Renta 4, y los que hemos comentado estan cerrados.

gracias @beagle, en principio lo habia descartado por tener mucho Reino Unido, pero tiene buena pinta....

Hola, el Henderson Gartmore Fund United Kingdom Absolute Return R€ Acc (hedged) que menciona @beagle me gusta mucho.  He pedido al DB que lo abran y lo están haciendo.

@Quio, lo tres fondos que propones tienen buena pinta.  El primero es similar al que menciono en el comentario anterior,  El DNCA no puedo ver en Morningstar en que invierte...

@Lopv , me alegra que te guste , tengo un 10 %  y quizás incremente a un 15 %.

Tambien tengo el el Old Mutual, en una proporción menor.

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000TG3D

@beagle, el Old Mutual lo tengo ya en la Cartera Conservadora y va muy bien.  Lo tengo en reserva para la Cartera Mixta-Flexible para cuando desinvierta un poco en RV

@Lopv me alegraria que pudieras participar en el Henderson  Gartmore Fund United Kingdom Absolute Return R€ Acc (hedged) yo llevo unos dos meses, desde que lo comentastes en el hilo de mi cartera de inversión. Y su evolución hasta el momento es muy positiva. Tan sólo y por ponerlo en el radar un acontecimiento como un posible "Brexit" es lo que me puede inquietar en el Henderson UK. Aunque tal vez y en menor medida podria verse afectado el Old Mutual también ligado a Reino Unido.

De momento es un peligro que no existe pero con estos políticos nunca se sabe y conviene tener los movimientos al menos en el radar de atención. Por lo demás, ambos fondos funcionan de maravilla y no cabe ponerles un pero.

@beagle, @Lopv, gracias por vuestros comentarios

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