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apandres
13:01 el 18 marzo 2016

Financial Data Analyst en Unience

¿Dónde está el dinero? Estas son las 50 mayores posiciones de los fondos de inversión españoles

Ayer estuvimos comentando cuales eran las acciones que recibían mayor inversión por parte de los fondos de inversión españoles. A @ponticela le resultaba sorprendente ( y con razón) como Telefónica con 700 millones de euros apenas llegaba al 0.5% del importe total en fondos de inversión en España. ¿Cómo es posible que si en España hay 200.000.000.000 euros en fondos de inversión sólo 700M estén en Telefónica?  Muy sencillo, la renta fija también cuenta. Y cuenta mucho.

Esta es la lista de los 50  instrumentos financieros con mayor importe dentro de las carteras de los fondos de inversión. La gráfica esta en miles de millones, mientras que en la tabla los datos aparecen en millones de euros .

RankDenominación Importe 30 sept  Importe 31 dec 
1Deposito      20.540.784.552 €      20.321.394.215 €
2BONOS|TESORO PUBLICO|3.75|2018-10-31        2.628.713.386 €        2.135.305.534 €
3REPO|BANCO ALCA|0,005|2016-01-04        1.835.409.232 €        1.541.706.977 €
4RFIJA|SPAIN GOVERNMENT|0.00|2021-04-30             805.296.844 €        1.477.183.528 €
5RFIJA|SPAIN GOVERNMENT|5.50|2021-04-30        1.328.084.646 €        1.176.881.904 €
6BONOS|TESORO PUBLICO|4|2020-04-30             930.465.378 €        1.146.996.205 €
7B. ICO 4.625% 31/01/2017|INSTITUTO DE CREDITO OFIC        1.107.461.764 €        1.085.008.707 €
8STRIP|TESORO PUBLICO||2018-01-31        1.103.105.550 €        1.047.384.005 €
9BONOS|TESORO PUBLICO|5.4|2023-01-31             459.732.036 €             950.180.804 €
10BONOS|TESORO PUBLICO|5.85|2022-01-31             750.545.645 €             933.226.295 €
11BONOS|TESORO PUBLICO|3.15|2016-01-31             866.639.185 €             920.957.612 €
12ICO 30/07/2017 4.875%|INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL             951.575.732 €             901.342.410 €
13RENTA FIJA|REINO DE ESPAÑA|00,544|2018-10-31             779.823.289 €             860.573.717 €
14STRIP PRINCIPAL ESPAÑA VT.31/01/2022             859.158.125 €             842.102.561 €
15BONO|ICO|5,13|2016-01-25             885.265.479 €             838.594.412 €
16CUPON ESTRIP. 20190730|DIRECCION GENERAL TESORO||3             832.832.906 €             804.196.378 €
17BN ESTADO 3.80% 31012017|DIRECCION GENERAL TESORO|             752.724.208 €             777.138.123 €
18BONO|ESTADO ESPAÑA|1,87|2019-10-31             757.095.397 €             775.754.635 €
19Obligaciones|Bonos del Estado|4,100|2018-07-30             893.880.822 €             772.457.110 €
20BONOS|TESORO PUBLICO|4.6|2019-07-30             973.780.805 €             752.288.180 €
21BONO|C.A. MADRID|5,50|2017-02-14             750.570.829 €             743.456.464 €
22BONOS DEL ESTADO EM. 09/11/1 2016-01-04             781.569.434 €             737.173.234 €
23BONO|ESTADO ESPAÑA|1,02|2020-10-31             602.356.333 €             736.676.286 €
24ACCIONES|TELEFONICA             791.619.433 €             730.390.210 €
25BONOS|TESORO PUBLICO|2.75|2019-04-30             776.810.159 €             704.651.843 €
26IIC INVESCO PAN EUROPEAN EQUITY 'C' EUR             644.272.643 €             701.473.012 €
27BONOS|TESORO PUBLICO|3.8|2024-04-30             334.629.261 €             693.875.567 €
28BONOS|TESORO PUBLICO|4.25|2016-10-31             734.319.094 €             655.341.154 €
29ACCIONES|BANCO SANTANDER SA             588.711.727 €             647.379.594 €
30STRIP PRINCIPAL ESPAÑA VT.30/07/2017             677.838.504 €             626.845.007 €
31PARTICIPACIONES|JB MS-AB RET EUR EQC             472.939.686 €             618.008.818 €
32STRIP PRINCIPAL ESPAÑA VT.31/01/2017             680.999.166 €             617.481.370 €
33PARTICIPACIONES|BLACKROCK GLOBA             229.176.600 €             606.659.691 €
34STRIP PRINCIPAL ESPAÑA VT.30/04/2016             663.151.931 €             576.481.942 €
35PART.OLD MUTUAL GB EQ ABS RE-IEURHA             582.206.935 €             567.514.392 €
36ETF|ISHARES ETFS/IR             642.503.656 €             564.892.428 €
37BONO|FADE|1,88|2017-09-17             346.408.699 €             548.736.491 €
38ETF|ISHARES ETFS/IR             571.804.244 €             546.477.273 €
39BONOS|TESORO PUBLICO|.25|2018-04-30             364.004.449 €             539.606.628 €
40BONOS|TESORO PUBLICO|2.1|2017-04-30             584.953.483 €             534.941.256 €
41BONOS|TESORO PUBLICO|.5|2017-10-31             635.493.067 €             527.653.361 €
42ACCIONES|INDITEX             496.209.878 €             516.368.867 €
43BONOS|TESORO PUBLICO|1.4|2020-01-31             353.247.174 €             515.558.012 €
44BONOS|FADE 18|3.375|2019-03-17             479.827.953 €             510.140.356 €
45BONOS|ITALY|3.5|2018-12-01             387.381.137 €             489.423.030 €
46RFIJA|ITALY BUONI POLI|0.70|2020-05-01             390.381.563 €             488.777.611 €
47STRIP|BUONI POLIENNALI|3,75|2021-03-01             328.653.901 €             486.096.156 €
48BONO|FADE|3,88|2018-03-17             463.082.915 €             477.358.198 €
49STRIP PRINCIPAL ESPAÑA VT.30/07/2018             422.292.118 €             471.782.623 €
50BONOS|TESORO PUBLICO|4.85|2020-10-31             596.829.563 €             465.336.905 €

Cómo se puede observar el importe de los depósitos superan los 20.000 de euros, esto es porque los importes se muestran en agregado . Si aislamos los depósitos, la representación gráfica mejora sensiblemente.

Y es que en las cincuenta principales posiciones de los fondos de inversión españoles sólo se encuentran 3 acciones. Telefónica, Santander, y Inditex, que combinadas suman 1894 millones de euros ( valoradas a cierre de Diciembre) y que apenas representan el 3,28% del total de las 50 principales posiciones. Esto de los mercados es un poco como un Iceberg. La gente escucha la palabra mercados y piensa en la bolsa. La realidad es que la bolsa es sólo un tanto por ciento marginal de lo que en realidad se mueve en el mercado. Y es que ya lo dijo James Caville, asesor de Clinton a comienzos de 1990. ..   I used to think if there was reincarnation, I wanted to come back as the president or the pope or a .400 baseball hitter. But now I want to come back as the bond market. You can intimidate everybody. 

 

Fuente de datos: Jucaspe.com

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8 comentarios
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@apandres:   Impresionante. Me he quedado sin palabras. Ese predominio de los depósitos tiene una doble interpretación:   ¿O los españoles somos muy conservadores con nuestro dinero o somos muy listos y estamos esperando una profunda corrección para entrar a saco en Bolsa?

Quizá podríamos contestarnos mirando esos mismos gráficos en 2009.  Si los consigues tendremos la solución al dilema.

O que a la que una parte pequeña de depositos y renta fija vaya a variable, la bolsa tiene mucho recorrido ...

@Luis1 @Carlos65

Gracias por vuestros comentarios. Hay que tener en cuenta que los depósitos son agregados. Esto es, dado que hay casi tantos depósitos como entidades financieras y depositantes(la cnmv identifica cada deposito por la fecha de vencimiento, por lo cual hay tantos depósitos diferentes como posiciones tengan los fondos), los datos son agregados de modo que aparecen el total de los depósitos en fondos. Son muchos (aproximadamente el 10% del volumen total de los fondos), pero la tendencia es a bajar.

 

Evolución número de fondos en  depósitos 2015

Evolución importe de fondos de inversión en  depósitos 2015

No se si es muy buena práctica que un fondo de inversión tenga parte de su patrimonio en depósitos. En caso de problemas en el sector bancario y de caída de algún banco, habría que ver en que forma le pudiera afectar.
Entiendo que da unas décimas más de rentabilidad que tenerlo en bonos de muy corto plazo pero no sé si el riesgo asumido lo justifica. Claro que la mayoría de partícipes suelen despreciar este riesgo.
Incluso en carteras de fondos de inversión de RV he visto depósitos en el caso español.

@apandres. Como dice @Luis1, impresionante. Creo tener la respuesta por experiencia propia. La gente no se atreve a invertir en acciones por desconocimiento y porque no se ve claro el futuro. Ni el individual, ni el local, ni el provincial, ni el nacional, ni el mundial. Hay mucha desconfianza. Y esto lo saben las entidades bancarias. Un ejemplo, este plan de pensiones de La Caixa, el PlanCaixa Ambición Global, que en realidad es un fondo mixto moderado como dice su objetivo: https://portal3.lacaixa.es/apl/planes/fichas.index_es.html?PLA_idPla=042&loce=VidaCaixa-RentaVariable-link-Planes-PCseleccion-NA desde hace más de un año invierte 0% en RV,  casi todo en deuda pública, renta fija, depósitos y tesorería. Si las entidades bancarias ven que sus clientes no aguantan la volatilidad de las acciones, se inclinan por los bonos como activo principal de sus fondos y planes de pensiones, no vaya a ser que se asusten los clientes, huyan despavoridos e incluso saquen el dinero y se lo lleven a casa (como está ocurriendo, palabra).

Enhorabuena @apandres un artículo insuperable. Me gustaría saber cuales son los dos etfs de ishares que aparecen en tu estudio y que piensas del gran volumen de inversión en INVESCO PAN EUROPEAN EQUITY C parece que los hay mejores.

Un saludo

Pues yo esperaba que los inversores o las agencias no fueran tan conservadores. Si eres profesional de este trabajo, cómo no buscan mayores rentabilidades. Entiendo que el cliente tb decide pero sobretodo entiendo que ha de confiar en su gestor.

Great job apandres!

Si no me equivoco, estos datos indican que el 1% de la inversión en fondos se realiza en las acciones de estas 3 compañías.

Lo interpreto como que las gestoras invierten y aconsejan invertir en titulos de renta fija como los indicados, así las gestoras reciben su comisión, que es de lo que se trata. Así no hay mucho que pensar ni apenas tiene coste.

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