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Luisunience
19:39 el 16 abril 2015

El Raiffeisen-Euro-Rent (R) VT

Como ahora se ha puesto de moda la Renta Fija, uno empieza a mirar los fondicos que tiene en la cartera y se pregunta: ¿Y tú de qué vas? (me refiero a cada fondo-se me está pegando el lenguaje de mis alumnillos-;)). Yo tengo el M@G Optimal y el Raiffeisen-Euro-Rent (R) VT- AT00007853: http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04HUJ La verdad, ¿qué peligros acechan a este fondo? Sinceramente, no me alcanza, yo lo veo bien, de hecho gana, no se estanca. A ver si alguien me hace un análisis, así, como para torpes. Gracias por adelantado, colegas (otra vez el lenguaje "escolar";-))

 
 
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Hola Luisunience, pues yo lo tuve junto con este: Schroder International Selection Fund EURO Bond B Acc haciendo pareja. Actualmente tengo el Schroder pero los dos son similares, Creo que van bien como defensivos cuando la rv baja y también actualmente con el QE de Draghi, así como el año pasado que se salieron con el tirón de la renta fija de duración media y larga.

A mí me gustan los dos.

El problema será cuando se acabe la QE en europa...

Un saludo.

La QE, la QE, la QE, pero eso es dentro de casi dos años ¿no? ;-)) ¿Qué pasará dentro de dos años? Lo preguntaba por que veo que mucha gente está vendiendo parte o casi todo su dinero invertido en RF y lo pasa a monetarios, a la libreta de la cuenta corriente, etc. Oye, no sé, yo estoy pero que muy tranquilo. ¿A ver si se me está escapando algo?

A ver, básicamente yo veo el tema así. Tu fondo está invertido en emisiones de gobiernos y de empresas de reconocida solvencia y calidad. Pero empieza a haber muchos paises que se están financiando con intereses negativos y por otra parte cada vez es menor lo que pagan de intereses las empresas.Todo eso por el QE. Por tanto a tu fondo las opciones de comprar emisiones de calidad y que paguen bien se le están agotando. Para invertir el dinero que le entra o sustituir a las emisiones que terminan  ó bien baja la calidad de las empresas y bonos o compra emisiones a más largo plazo (veinte años), porque no es lógico comprar duda y tener que pagar. Con lo cual empieza a arriesgar más: puede haber impagos ó la inflacción puede subir en unos meses y con ellos los tipos de interes del banco central, en ambos casos se daña la rentabilidad del fondo. Con este panorama el inversor decide que el riesgo no vale la pena por el poco rendimiento que saca y quiere vender las participaciones del fondo, ahora viene la gran pregunta, ¿habrá liquidez para cuando todos decidamos poner piés en polvorosa para buscar mejores rendimientos?. Grandes dudas.

El tema de la renta fija emergente y en general global vá unido al dolar, que está muy fuerte y si todo sigue igual aún se pondrá más. Con esta fortaleza creará problemas en varios paises que no están preparados, con posibles impagos que veremos a finales de este año ó en el año que viene. Y eso afectará a los fondos que los lleven en cartera.

Bueno, pedías muy simple la cosa. Creo que meditando un poco lo pillas rápido.

Eficaz exposición @fbf001, la moraleja que personalmente extraigo  es que hay que empezar a desprenderse de estos fondos, sin prisa pero sin pausa.

Traspasarlos a mixtos en los que el gestor tenga la suficiente cintura para deshacerse de la renta fija en el momento oportuno.

Tambien habrá riesgo en los mixtos , porque ¿solo los mixtos flexibles rebalancean las carteras ? ¿ lo hacen tambien los defensivos o los moderados ?.

Incluso suprimiendo los gestores en su momento la parte de renta fija de un mixto , ¿ a donde va a parar esa inversión dentro del fondo ? Porque si a un mixto le quitamos la renta fija y lo invertimos todo en acciones , deja de ser un mixto y se convierte en  variable total. ¿donde se refugiará  un mixto  si bajaran  las acciones si previamente suprime su parte de renta fija ?

Muchas interrogantes  me plantea la caida de la renta fija.

Al igual que usted @Luisunience, y supongo muchos otros, también me he empezado a hacer la misma pregunta. En mi caso, viendo además el poco tirón que presentaba el M&G y analizando un poco el planteamiento del maestro @Lopv he optado por cambiar al Ethna Aktiv E RT, que siendo mixto defensivo cumple creo bien la función de ahorro a largo plazo, tiene un 39 en RV, 14 en Cash, resto en bonos.

Me hago la misma pregunta que @beagle. ¿Qué hace el gestor del fondo ante problemas en RF?, Aumente cash, RV,...

@fbf001. Sí señor, una explicación muy completa y la comprendo perfectamente. Lo que ocurre es que estarás de acuerdo conmigo que hay muchas incognitas. Parece que hay un consenso general sobre que no habrá liquidez ante la venta masiva de participaciones de RF, no obstante la clave está en saber si un determinado fondo de RF ha llegado al tope de su rendimiento o está cerca por todas las circunstancias que están concurriendo. Esto se conjuga con que si nos conformamos con lo que hemos ganado y esperamos a ganar un poco más...

@beagle. De hecho es lo que hice en su momento con uno de aquellos fondos objetivo bancarios cuando no tenía una cartera como la actual. En seis meses sacó la rentabilidad de dos años y lo traspasé a uno defensivo. No me va a temblar la mano. Dentro de un mes el Raiffeisen me cumplirá un año y voy a estudiar detenidamente la situación. En ese momento las primeras participaciones me están dando un un 9,98% y las posteriores un 9,27, no se estanca ni retrocede, todo lo contrario, sigue ganando. Como le respondía a @fbf001 ¿cuándo será el momento para vender? Por otra parte lo puedo vender ya, nada me lo impide.

@Antonio43. El Ethna me parece un fondo apropiado para los que vamos a largo plazo para hacer una operación de este tipo, de todos modos, como dices, y es lo que no dejo de preguntarme ante tanto defensivo, si falla la RF, ¿tiene margen de maniobra el gestor de un fondo como el Ethna aunque tenga, como dice @Lopv, "cintura"?

 

Gracias a todos por vuestras intervenciones, esto es aprendizaje del bueno.

@fbf001, Excelente exposición, concisa y con lenguaje llano.

Gracias por simplificar conceptos.

 

Seguramente la solución sería buscar fondos mixtos que sean capaces de hacer lo que haría un buen experto según la teoría. Si hay correción muy seria o cuasi crisis lo ideal sería un monetario seguro o hacer lo mismo que un monetario. Desconozco si algunos mixtos reaccionaron así o similar en 2009, pero lo dudo. Se supone que los m. flexibles podrían hacerlo aunque siempre hablan de la proporción RF/RV pero que yo recuerde nunca he leído que puedan estar 100% en un monetario seguro. Desde luego si conociese varios mixtos flexibles que en caso de olerse caídas se refugiasen en uno-dos o tres monetarios seguros los tendría muy en cuenta. Pero hasta la fecha no he leído ninguna estrategia similar.  Como analizar el efectivo que utilizan los mixtos suele ser difícil, preferiría un fondo que dado el caso utilizase un monetario conocido y seguro tipo aberdeen euro liquidity, JPM euro liquidity, etc pero que lo especificara en su ficha. Alguna vez he leído algún fondo de fondos que utiliza monetarios pero no concretaba si podría estar invertido al 100% si la cosa se pone fea.

Igual ya hay fondos de esas características y sino a ver si alguna buena gestora se anima a lanzar algún producto así. Prefiero el olfato del gestor al mío a fin de evitar un descalabro, pero también prefiero saber lo que se supone va a hacer y mi mandato sería que se refugiase en buenos monetarios y no sólo en el efectivo o 'monetarios inseguros' de la propia gestora (un ej fué R4 monetario)

Como no encuentro esos fondos hasta la fecha me fijo en su capacidad de estar en efectivo (lo malo como digo es ponerse a analizar en detalle en qué invierte ese efectivo) y menos en bonos. Según esa premisa de los que he investigado me parecen más idóneos:
 
- MG glb dynamic allocation. Mirando su ficha observo que no tiene reparos en estar en un 50% aprox de efectivo y pocos bonos.
 
- Algo más defensivo y que también se mueve en efectivo el P. Cartesio income
 
- También weterfinder. Aunque es algo nuevo y tiene poco patrimonio me gusta la estrategia y comentarios mensuales del gestor.  Parece que tienen una estrategia coherente y sopesan el riesgo. Utilizan repos. Pero el depositario y gestora es R4.
 
- Con más riesgo Belgravia epsilon. También parece recurrir a repos y no a bonos

 

 

 

 

 

 

 

Igual ocurre con la renta fija como con el "tapering". ¿Os acordais hace menos de dos años el lio que había con el tapering?. Se decía que cuando USA retirara los estimulos del QE volvería el llanto y el crujir de dientes. Pués bien vino el tapering y en Setiembre del año pasado culminó la retirada de los estimulos. No ha habido la esperada debacle sino que los activos han subido, algunos más del 30% desde entonces. En fín, como siempre vendrá una  crisis gorda con pronunciadas bajadas de todos los activos y como simpre nos pillará más o menos desprevenidos. Luego habrá otra remontada y vuelta a empezar. Desde luego tomar medidas para que nos pille con los activos adecuados a nuestro perfil de riesgo es lo aconsejable, mientras se sube todos es de vino y rosas pero debemos comprender que los activos no pueden estar subiendo toda la vida. Un fondo de buena calidad como el Raiffeisen no puede dar todos los años un 9,98% de rentabilidad con los tipos a 10 años en el 1,5 si son perifericos. Esos rendimientos no son los normales de los fondos de renta fija europea. Eso lo debería dar la renta variable más osada.

@fbf001. Exactamente, a esto me refería. Fondos como el Raiffeisen están sobrevalorados, pero la cuestión, en mi humilde opinión, es saber si tienen más recorrido y si empiezan a bajar cómo lo hacen, poco a poco (en 2014 el primer trimestre dio un 3%, este año un 2,95%) como va por ahora o brúscamente. Tal y como están los tipos, los gestores de estos fondos se van a tener que ganar el sueldo. De todas maneras, el otro día me di una vuelta por varias entidades bancarias, de las grandes (Caixabank, BBVA, SAN), así, en plan supermarket, preguntando sobre fondos de renta fija. Nada, no quieren venderte ningún fondo de renta fija, mejor defensivos o flexibles. Yo ya lo tengo claro, hay que empezar a deshacer posiciones de estos fondos sin prisa pero sin calma, poco más vamos a poder sacar de ellos.

Cierto @Luisunience, ahora mismo la banca tradicional (los grandes al menos), básicamente te venden RV Mixta moderada o flexible según tu perfil.

Si esos cambios te van a dejar mas cómodo en tu inversión pues nada que objetar. Es una postura llena de lógica. Lo importante es que aceptes tu cartera y duermas tranquilo. 

Un poquito de luz sobre lo que está pasando en la renta fija en este articulo de fundspeople. Las gestoras ya están tomando medidas y los bancos centrales están sobre aviso así que la retirada puede ser muy ordenada y sobre todo porque las rentabilidades ya no serán las excelentes del año pasado.

@Luisunience, finalmente he incluido tambien el Deutsche Invest I Multi Opportunities LC LU1054321358 en mi portfolio. ¿ Qué le parece este fondo? No recuerdo si ya hemos hablado de él en otro lado.. Hace pareja con el Ethna, en la parte de la cartera moderada y a largo plazo.

Es un mixto flexible, similar al Pareturn Cartesio Equity I, aunque en este momento acumula más efectivo, entiendo que por estrategia de cara a próximos meses. Al final he optado por minimizar la RF.

@Antonio43. No tengo ese fondo, pero en las carteras de @Lopv lo mantiene como un mixto flexible. Yo tengo el Wertefinder y el Pareturn Cartesio Equity. Yo ya empecé hace algunos meses a minimizar la RF vendiendo un par de fondos y ahora me queda el Raiffeisen y el M@G Optimal, vamos a ver. De todas maneras, mi idea es no comprar ningún fondo nuevo y redistribuir el importe de un fondo de RF entre los mixtos defensivos/flexibles que tengo.

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