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apandres
18:32 el 21 marzo 2016

Financial Data Analyst en Unience

Ideas para su cartera: Kersio Capital SICAV

No es una SICAV muy conocida, pero se encuentra en el Top de las SICAVs españolas más rentables el año pasado. Kersio Capital SICAV c on un 26% de rentabilidad en 2015 está muy lejos de el 5% que se anotó el Stoxx 50TR el año pasado. No es un vehículo de renta variable europea pura (tiene exposición a empresas americanas), pero con un 77% de la cartera en el viejo continente tenía más sentido compararla con una categoría de renta variable europea de Morningstar. Y puestos a ser minuciosos, con una de las más exigentes:  RV Europa Cap. Flexible.  Una imagen vale más que mil palabras. 

Hay quien pueda pensar que con un 26% de rentabilidad en el último ejercicio la foto  a largo plazo esté sesgada por la rentabilidad más a corto plazo. Nada más lejos de la realidad. Es cierto que Kersio capital SICAV mejoró a la categoría de RV Europa en tres de los cuatro trimestres del año arañando un 16.66% de rentabilidad durante el periodo, pero también lo es que hasta 2015 había mejorado la rentabilidad de RV Europa Cap. Flexible el 71.42% de las ocasiones. Es decir, no sólo hablamos de un vehículo que ofrece exceso de rentabilidad sino que también la obtiene de un modo recurrente. O todo lo recurrente que su corta vida ( tres años y un mes) puede ofrecer

Además de tener un trackrecord envidiable, las comisiones no es que sean bajas. Son bajísimas. El ejercicio anterior la sociedad soportó menos de un 0.4% cómo ratio total de gastos.

 El ratio de gastos corrientes en los fondos de inversión de renta variable europea capitalización flexible es de 1.77%. Es más de cuatro veces los costes que soporta la SICAV. 

Si analizamos la cartera no vamos a encontrar valores conocidos. Al menos en la mayoría de ellos. Por supuesto que nos van a sonar empresas como Inditex, Nike, Walmart o Microsoft, pero a excepción de la compañía de Arteixo todas cuentan con un peso en cartera inferior al 2%. Y es que como bien se puede apreciar en el siguiente gráfico, la cartera se concentra en valores pequeños. Con más de un 30% de la cartera  es en este tipo de compañías, dónde se concentran las mejores ídeas. 

El siguiente grupo de compañías por peso de la cartera son las capitalización gigante. Es en este conjunto dónde podemos categorizar a compañías como  Nike, Walmart, Microsoft o Apple. Aunque siempre con pesos relativamente discretos. Esta era la cartera completa del vehículo a cierre del segundo semestre de 2012:

DenominacionImporte total% s/ RVAcumulado
CIE AUTOMOTIVE          2.515.291 €8,34%8,34%
STEF-TFE          2.207.693 €7,32%15,67%
BERKELEY GROUP HOLD          1.809.032 €6,00%21,67%
GROUPE CRIT          1.603.146 €5,32%26,99%
AUSTEVOLL SEAFOOD AS          1.563.272 €5,19%32,17%
AUTOZONE INC          1.426.750 €4,73%36,91%
INDITEX          1.330.980 €4,42%41,32%
NOVO NORDISK          1.296.755 €4,30%45,62%
CAPITA GROUP          1.070.531 €3,55%49,17%
NEXT PLC          1.008.265 €3,34%52,52%
MITIE GROUP PLC              876.553 €2,91%55,43%
HUNT(JB) TRANSPORT              843.762 €2,80%58,23%
VIDRALA, S.A.              710.167 €2,36%60,58%
SPAREBANK 1 NORD              675.026 €2,24%62,82%
LOUIS VUITON MOET HE              673.785 €2,24%65,06%
GROUPE GUILLIN              653.097 €2,17%67,22%
SALMAR              632.652 €2,10%69,32%
SPAREBANK 1 SMN              617.174 €2,05%71,37%
NORWAY ROYAL SALMON              615.899 €2,04%73,41%
ROCKWELL COLLINS              611.483 €2,03%75,44%
NIKE INC              552.080 €1,83%77,27%
APPEL COMPUTER              493.951 €1,64%78,91%
BSCH              478.590 €1,59%80,50%
CREDIT AGRICOLE              423.062 €1,40%81,90%
SCHALTBAU HOLDING              399.075 €1,32%83,22%
UNITEDHEALTH GROUP              389.680 €1,29%84,52%
ESSILOR INTL.              368.160 €1,22%85,74%
BABCOCK INTL GROUP              360.188 €1,19%86,93%
AUSY              338.579 €1,12%88,06%
CREDIT AGRICOLE T31              306.593 €1,02%89,07%
CANADIAN NTL RAILWAY              303.360 €1,01%90,08%
PSB INDUSTRIES              252.015 €0,84%90,92%
WALL- MART STOR              225.616 €0,75%91,66%
UNION PACIFIC CORP              215.863 €0,72%92,38%
UNITED TECHNOLOGIES              194.474 €0,65%93,03%
LABORATORY CORP AMER              193.401 €0,64%93,67%
GRIEG SEAFOOD ASA              193.241 €0,64%94,31%
GILEAD SCIENCES INC              181.561 €0,60%94,91%
CRAM DU LANGUEDOC              154.250 €0,51%95,42%
MICROSOFT CORP              153.147 €0,51%95,93%
CA LOIRE HAUTE LOIRE              151.077 €0,50%96,43%
BED BATH & BEYOND              133.189 €0,44%96,87%
CREDIT AGRICOLA              128.431 €0,43%97,30%
TOTENS SPAREBANK              118.766 €0,39%97,69%
WILH WILHELMSEN              100.069 €0,33%98,03%
CA ATLANTIQUE                 94.072 €0,31%98,34%
MALLINCKRODT PLC                 82.403 €0,27%98,61%
WILH WILHELMSEN                 80.780 €0,27%98,88%
CA SUD RHONE                 75.943 €0,25%99,13%
SPAREBANK 1 OSTFOLD                 72.287 €0,24%99,37%
HILTON HOTELS CORPOR                 68.918 €0,23%99,60%
VIACOM INC                 68.171 €0,23%99,83%
SLM CORP                 52.678 €0,17%100,00%

 

 

 

Toda inversión tiene una pega, y en el caso de Kersio Capital es que hoy por hoy ( a cierre de 2015) no supera la mágica cifra de 500 accionistas. Esto implica que el vehículo no es traspasable, por lo que si estabas pensando en invertir en ella traspasando tus ahorros de fondos de inversión quizás convenga sacar la calculadora por si conviene hacerlo o no. Si no es ese tu caso, con los datos en la mano, me parece una de las mejores alternativas de inversión para ganar exposición a small caps europeas. 

 

 

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15 comentarios
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Una SICAV que tengo en el radar debido a que su gestor (o uno de ellos) es Walter Scherk, ex-SIA. Para seguir. Gracias.

@apandres: muy poco conocida. Casi escondida.

Gracias por el analisis, parece muy interesante.

Saludos

Parece interesante, donde se puede comprar.

gracias

@junior62: puedes comprarla a través de una cuenta de valores. 

Muy interesante la información. Gracias.

¿Tienen inversión mínima elevada?

@JJSPEDDY, al ser una SICAV puedes comprarla en tu broker igual que cualquier otra empresa, a partir de 1 acción, que actualmente cotiza a 16,55€. En la compra pagarás la comisión, canon y corretajes correspondientes, igual cuando las vendas y, mientras las mantengas, la comisión de custodia, si te la cobra tu banco.

@JJSPEDDY creo que la explicación que te ha dado @scribe es inmejorable. Funciona exactamente igual que una acción.

Gracias @scribe, @apandres. Lo estudiaré a fondo e invertiré si las sensaciones y parámetros de futuro son tan buenos como esta primera impresión.

Gracias @apandres, a seguir muy de cerca para ver posibilidad de añadir a la cartera.

@apandres ¿es posible saber qué comisiones de gestión aplican en Kersio?

Muchas gracias.

@TMac

¡Faltaría más! Tiene una comisión de gestión de 0.40% y los datos relativos al último ejercicio fiscal son de un TER de 0.39%

@apandres gracias, se agradece mucho toda la información que nos proporciona!

Adjunto el enlace a la página correspondiente de la cnmv:

http://www.cnmv.es/portal/consultas/IIC/SociedadIIC.aspx?nif=A-86638269

Que yo sepa, la sicav no tiene página web. Y en bankinter tampoco hay información.

@apandres: no me cuadra que el TER sea inferior a la comisión de gestión. De todos modos el TER del 0,39% que das coincide con lo publicado en el informe del segundo semestre 2015.

 

Por cierto, ya suscribí.

Un saludo.

@xiscom 

Efectivamente los datos que publiqué eran los generados por la CNMV. Es el epigrafe que se llama "Ratio Total de Gastos".

He estado revisando los datos de folleto y aparecen diferentes comisiones de gestión en función del patrimonio invertido. Puede que sea por eso por lo que no acaban de cuadrar. 

@apandres: será por lo que dices. Muchas gracias. En cualquier caso comisiones muy bajas.

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