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Kaloxa
12:25 el 10 mayo 2011

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Los fondos de energía y materias primas más populares en las carteras

Con todo el ajetreo que tenemos estos días con los precios de las materias primas, me ha parecido interesante hacer un post con los fondos relacionados con estos sectores que más tenemos los inversores en nuestras carteras en Unience, tanto en las reales como en las simuladas. 

Para los que no lo conozcan, aviso: son fondos de muy alta volatilidad en la mayoría de los casos, no aptos para inversores que duermen mal cuando en un año extremo, como 2008, su inversión puede llegar a caer más de un 50%... Aunque al siguiente suban casi un 100%...

Aquí va la selección: 

1. M&G Global Basics

Este fondo no se engloba dentro de las categorías de materias primas y recursos naturales, pero me ha parecido conveniente agruparlo aquí porque precisamente destaca por su alto peso en estos sectores, como ayer comentaba Danmahoney en este artículo.

En el año no está teniendo una buena evolución, marcado precisamente por la alta volatilidad que estamos viendo tanto en las materias primas como en los mercados emergentes. Invierte en compañías de mediana capitalización de todo el mundo que se puedan beneficiar del crecimiento de las economías, sobre todo de las emergentes.

Es el más popular de esta área temática tanto en las carteras reales como en las simuladas que tenemos los inversores en Unience.

2. BK Sector Energía

Se trata del producto español más habitual en las carteras reales de Unience entre los del sector de energía, a pesar de que su rentabilidad en los últimos años no ha sido demasiado buena. A tres años, de hecho, pierde más de un 11%. Muy por debajo de otros fondos especializados en la misma categoría.

El fondo apenas tiene presencia en las carteras simuladas. Su alta presencia en las reales podría deberse a que es una opción que muchos clientes de Bankinter, uno de los brokers más agregados en Unience, eligen para tener exposición al sector.

El mayor peso de la cartera está en compañías relacionadas con el negocio petrolero.

3. Blackrock Global World Mining Fund

Se trata de uno de los fondos estrella de la última decada y de los más importantes del sector energético, con un patrimonio bajo gestión cercano a los 20.000 millones de dólares. Su gestor Evy Hambro ha obtenido muchos premios por la gestión del producto. 

El fondo todavía no ha recuperado los niveles en los que llegó a estar en 2007 y 2008, aunuqe se encuentra muy cerca. De hecho, aunque a tres años pierde un 6,15% anualizado, a 15 se anota más de un 15% anual

En Unience tiene mucho peso en las carteras simuladas, junto a su "compañero" Blackrock World Gold Fund, centrado sólo en mineras de oro, y es el tercero que más pesa en las carteras reales. 

Invierte sobre todo en grandes compañías mineras.

4. Carmignac Commodities

El producto del sector de la gestora francesa Carmignac también pisa fuerte en las carteras, sobre todo en las simuladas, donde está muy cerca de los productos de Blackrock y de M&G.

Este año este fondo de empresas de materias primas ha empezado el producto con un comportamiento negativo y pierde más del 11%, aunque en los últimos dos años había tenido unas ganancias espectaculares, que le han llevado a su nivel más alto. A cinco años la rentabilidad anualizada es del 4,46%.

Lo gestiona David Field y tiene el mayor peso de la cartera en compañías mineras establecidas en Canadá o en energéticas estadounidenses. En conjunto, esto dos países suponen casi dos tercios de la cartera.

5. J PM Global Natural Resoures

Tanto este producto, como el de más abajo, el de Parvest, tienen un peso similar tanto en las carteras reales como en las simuladas, aunque están lejos de los otros cuatro citados en este post.

Éste de JPMorgan tiene como centro de sus inversiones también compañías mineras, con una distribución geográfica y, por lo tanto, con una exposición a divisas, mucho más variada. Canadá tiene el mayor peso con un 33% de la cartera, pero también tiene elevado peso en Australasia, Reino Unido, Asia Emergente o incluso África, con un 6% de la cartera.

Su rentabilidad anualizada a cinco años es del 2,6%, inferior a otros de los productos que hemos visto más arriba en este mismo post. En 2011 pierde cerca de un 10%

6. Parvest Agriculture

Aporta una nota diferencial respecto a los otros productos que hemos visto en este mismo artículo: no invierte en materias primas mineras, sino agrícolas

Y no lo hace invirtiendo en las acciones de las empresas relacionadas con el sector, sino a través de futuros en los que gestiona su peso en las distintas materias. Por ejemplo, en el último comentario de gestión comentaba que tenía un fuerte peso en la soja y en el maíz, mientras que estaba negativo en azúcar, carne y trigo.

Su volatilidad es mucho más moderada que en otros fondos de materias primas. En el año pierde casi un 3% y en los últimos tres años se deja casi un 4% anualizado, según datos de Morningstar.

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15 comentarios
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Buena selección Vicente! Personalmente, de los cuatro que expones el que más me gusta es el de M&G.
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No obstante, comentar que hecho de menos el Long Term Investment Fund - Natural Resources de SIA , que yo por ejemplo tengo en cartera, pero que Abante (su comercializadora) todavía, no ha conseguido/sabido exportar a Unience. ;-)
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Este fondo de SIA es tremendamente volatil y para no tener más de un 10% en cartera (sus gestores ademas, así lo recomiendan). Creo que es muy bueno y en un plazo medio de tiempo (¿5 años?) lo va a demostrar; con un enfoque de gestión, puramente Value.
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Saludos.
Luis
Con las materias primas me pasa como con las divisas, que no las entiendo, veo, en general que las materias primas no han parado de subir en lo que vá de año, sin embargo, los fondos de inversión ofrecen rentabilidades negativas desde principios de año, sobre todo Carmignac y JPM. La inflación, por culpa de las materias primas, se está notando en emergentes y en desarrollados, por tanto, como no entiendon no invierto.

Interesante artículo, Vicente!

A los fondos expuestos, añadiría también el PARVEST EQUITY WORLD RESOURCES que al igual que los expuestos invierte básicamente en acciones y títulos equivalentes en empresas de todos los países, especializadas en los sectores relacionados con las materias primas (metales, minas, petróleo, etc.) y los productos básicos (papel, aluminio, etc.); y, el UBS STRUCTURED – ROGERS INTERNATIONAL COMMODITY INDEX (RICI) que en este caso concreto invierte de forma más directa en commodities y materias primas. Al hilo de lo comentado por @mistol, en este último caso si tenemos rentabilidades positivas acorde a la evolución de este tipo de activos. Así, a cierre de abril llevaba un 14% de rentabilidad y ahora, tras la caída de la semana pasada lleva un 4% con una volatilidad del 27%.

De todos modos, para este tipo de fondos cuya inversión principal (subyacente) está denominada en USD es importante diferenciar entre las diferentes clases según la divisa de referencia (Euro, Usd, o cubierto –Hedged-) dentro de un mismo fondo, pues como pasa en este caso, la rentabilidad en si del activo (este año las commodities están en positivo a pesar de las últimas caídas) puede verse mermada o reducida por la evolución de la divisa principal (en este caso el USD), con una caída en el año vs Euro.

Veamos un ejemplo para aclarar:

Tomamos como referencia uno de los fondos expuestos por Vicente, el BGF (BLACK ROCK) WORLD MINING E y vemos que para el mismo fondo hay 3 clases en función de la divisa: Una en EURO, otra en USD y otra con la divisa cubierta HEDGED.

. BGF WORLD MINING E (EUR):

            V.L. actual : 54,27     V.L. a 31/12/10: 61,20         %YTD’11: -11,32%

. BGF WORLD MINING E (USD):

            V.L. actual : 77,54     V.L. a 31/12/10: 81,98         %YTD’11: -5,42%

            Depreciación USD vs. EUR en el año: -6,5%

            Rentabilidad (valoración) del fondo en EUR en el año: -11,90%

. BGF WORLD MINING E (HEDGED):

            V.L. actual : 7,91        V.L. a 31/12/10: 8,37            %YTD’11: -5,50%

En conclusión, vemos que si valoramos nuestra cartera en Euros, al final, invertir en la serie en USD o en EUR nos acaba reportando la misma rentabilidad en Euros (-11,32% y/o -11,90%). Por el contrario, si queremos proteger el fondo contra el efecto divisa, debemos escoger la versión/clase Hedged (con la divisa cubierta), que en este caso en el año estaría en un -5,5% y nos habríamos “ahorrado” el -6,5% de caída que lleva el USD frente al Euro en el año…

A partir de aquí, es cuestión de valorar si queremos entrar en USD (pensando en una posible revalorización de éste frente al Euro) o por el contrario no queremos “jugar” al efecto divisa y queremos protegernos de ésta, para lo cual siempre que el subyacente principal venga referenciado en USD, deberemos seleccionar la versión/clase Hedged.

Un saludo.

Lovolive: si estaba el SIA, pero en muy poquitas carteras, me he quedado sólo con los seis más populares.

Mistol: No sé qué decirte. Yo te diría que la inflación no sube por las materias primas, sino por el crecimiento de las economías emergentes. Pero ese sería otro debate y quizá más largo.

Roberto, buenísima tu apreciación sobre la divisa. Muy a tener en cuenta a la hora de invertir en estos productos.

¡¡Hombre, Vicente, no me cuadres el círculo!!. Las materias primas suben porque aumenta la demanda desaforadamente, principalmente por China y todo aumento de demanda provoca inflació y burbujas. Si lo que no sé es porqué los políticos no le ponen remedio a la economía, lo que tiene más sentido común del mundo , mientras dos más dos sigan siendo cuatro, lo que pasa es que luego aparecen los números primos..... y nos hacen hacer el primo a todos.

Al respecto, habría que ver que parte de culpa tiene la "especulación" en la subida de las materias primas y más concretamente el crudo-petróleo en los últimos meses...

Como ya he argumentado en otras ocasiones, mucho me temo que dicha subida de las "commodities" ha venido más desde la especulación y entorno/situación "geopolíticos" que desde la propia demanda. Los bruscos movimientos de los últimos días no son más que un ejemplo de ello.

Robert:Muy ilustrativa tu comparativa de rentabilidades en el World Mining, lo tengo en dólares.Entré hace 5 años y como voy a muy largo la divisa la considero irrelevante.
Gracias. Interesante grupo. De esos me gusta el M&G Global Basics, auqnue no lo tengo (eso sí, gran parte del bajón de este año entiendo se debe al $).
SIA es una gestora interesante, pero bastante asusta ya con sus altibajos el LTIF Clasic, como para meterse en el Natural Resources

Gracias Vicente, parece que el MG Global Basics ha decidido recuperarse y he vuelto a entrar en ganancias. Agradezco enormemente este artículo y las opiniones tanto aquí como en el que publiqué. Hay una cosa que no entiendo, yo tengo ese fondo en euros (M&G GLOBAL BASICS FUND EUR A) pero Manolok ¿entonces cómo se le puede atribuir su bajada al dolar? Supongo que al poner que la divisa del fondo es en euros se referirá a la versión que yo tengo (la ficha original de la gestora viene en dólares), porque es cierto que en los últimos días el dolar se ha recuperado y el fondo ha hecho lo mismo al igual que otro que si tengo en dólares como es el Aberdeen..la verdad es que me lío un poco con las divisas..jeje

@danmahoney
El que un fondo esté denominado en Euros no significa que sea de divisa cubierta, o sea que aunque ponga euros porque expreses así su cotización, internamente pude estar compuesto de divisas y afectarle igual la cotización
En este caso en concreto compra la versión en EUR y la versión USD
http://www.morningstar.es/es/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR06I4H
http://www.morningstar.es/es/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000064L
y verás que tienen igual rentabilidad, salvo unas décimas
normalmente los que no les afeta la cotización de las divisas suele poner en el nombre "euro hedged" y no sólo euro, entiendo que utilizan coberturas con derivados

@ManoloK; danmahoney te lo ha dicho. Fíjate en el post/comentario que he puesto más arriba. Intento explicarlo muy claro para aclarar el tema, pues siempre hay dudas y errores al respecto:

Cuando un fondo tiene como inversión principal (subyacente) cualquier activo denominado en USD (en este caso la divisa de referencia para las MM.PP. es el USD), tanto la versión en EUR como la versión en USD, a efectos de valoración final de dicha inversión en nuestra moneda (el EUR), siempre nos dará la misma rentabilidad (décima arriba o abajo).

Si lo que queremos es reducir dicho riesgo de la divisa, debemos escoger la serie/versión del fondo con la divisa cubierta, la serie HEDGED (siempre que el fondo en cuestión la tenga).

Saludos y suerte con vuestras inversiones!

Disculpad, el post aclaratorio era para @danmahoney apostillando lo expuesto por @ManoloK... Un pequeño lapsus...

Repito, suerte con vuestras inversiones!

Muchas gracias Manolok y Robert, me ha quedado aclarado por fín la duda que tenía con los fondos con divisas cubiertas y la denominación "hedged". Es cierto lo de las idénticas rentabilidades de ambas versiones del MG Global Basics, lo había visto, pero ahora entiendo perfectamente el motivo..jeje.

Yo tuve el JPM Natural Resources con buen rendimiento, hasta que los de Goldman Sachs, hace mes o mes y medio, dieron el aviso de que preveían la caída en materias primas, y me salí traspasando(por suerte creo); mantengo en cartera el M&G Global Basics, aunque este año va y viene, como complemento al Carmignac Investissement; pienso que hay mucha especulación en las materias primas a lo que hay que añadir lo que les afecta el juego de las divisas, ambos factores difíciles de entender y de controlar por el inversor minorista, lo cual aumenta el riesgo. Por lo demás, un buen trabajo y comentarios interesantes. Suerte para todos.

Interesante y didáctico video de los gestores del M&G Global Basics;

http://www.mandg.es/es/FondosYCotizaciones/FondosDeLaAALaZ/GlobalBasicsFund/video.jsp

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