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scribe
23:53 el 27 enero 2016

"Comprar un banco es como comprar un fondo de renta fija": Iván Martín

Los mejores fondos de RV Global

El sesgo alcista de la renta variable global en el muy largo plazo suele ser la razón de peso por la que muchos estudios y sistemas de inversión invitan a escoger este tipo de activo para una inversión con un horizonte temporal muy lejano. Por otra parte, para inversores poco o nada especializados, o con poco tiempo o que prefieren dedicarlo a otras facetas de su vida, suele ser recomendable optar por una inversión pasiva mediante instrumentos que repliquen algún índice representativo de las bolsas mundiales, como el MSCI World Index o el MSCI ACWI Index. La principal ventaja de los fondos indexados que replican a este tipo de índices es su bajo coste (que puede ir desde el 0,54% de TER para un FI como el  Amundi Funds Index Equity World AE-C Class hasta el 0,17% de un ETF como el VT de Vanguard)

En cambio, para quienes les gusta hacer un seguimiento más cercano de sus inversiones y creen que una gestión activa de calidad puede superar a los índices ha habido, hay y habrá fondos que lo consigan. El problema radica, primero en detectarlos y después en controlarlos hasta el momento en que se les acabe la gasolina y surjan otros que tomen el relevo.

Para empezar a buscar candidatos que den la talla en esta segunda opción más activa he utilizado varias fuentes. La primera es el interesante hilo de Rankia El mejor fondo de renta variable global iniciado por el usuario corredordefondo hace ya casi 4 años. En el mismo el usuario Ghost Maltijo (en Unience, @Maltijo) hizo el año pasado una recopilación de los fondos que habían salido en el hilo:

y manifestaba su opinión de que el trío ganador (a 20/02/2015) estaría formado por estos 3 fondos:

Invesco Funds - Invesco Global Structured Equity Fund E

Robeco BP Global Premium Equities D EUR

MFS® Meridian Funds Global Equity A1 EUR Acc

 

Aquí en Unience he encontrado unos cuantos artículos interesantes, entre ellos:

 - * - los recientes Cara a cara: Morgan Stanley Investment Funds Global Brands A vs Robeco BP Global Premium Equities D EUR  y Vontobel Fund - Global Equity A vs Invesco Global Structured Equity Fund A, de @apandres;

  y True Value FI vs Robeco Global Consumer Trends Equities Class D EUR Acc, de @carlos.alosete.

 - * - algunos artículos de @ManuelCu, como

Ben Leyland: JOHMC Global Opportunities Fund

Comparativa: Fondos Globales, donde se comparan el MFS® Meridian Funds Global Equity A1 EUR Acc, el Robeco BP Global Premium Equities D EUR y el JOHCM Global Select A EUR Inc.

 - * - algunos artículos de @PeterLynch, como

Incometric Global Valor. Detalle de inversiones;

Vontobel Fund Global Equity;

Aberdeen Global World Equity Fund;

así como el ranking de fondos de RV Global de su página web, donde destaca, aparte de algunos de los ya citados, el Incometric Global Valor y el DB Platinum CROCI Sectors Fund R3C-E.

Con todo esto y alguno más que he añadido tenemos una veintena de fondos (ojo, que ni son todos los que están ni están todos los que son) que son los que podéis encontrar en la lista de productos relacionados al final del artículo. Me he entretenido en crearme con ellos una cartera en Morningstar con la idea de tener siempre actualizado datos como la rentabilidad a 1 año, que podría servir como filtro para un sistema de momentum como los descritos por @FernandoLuque en artículos como éste, y así saber en qué fondo estar, o si no hay que estar en ninguno. Con el fin de conseguir uniformidad en el tema divisa, he escogido siempre las clases en Euros que he encontrado. Pongo pantallazo de la lista ordenada de mejor a peor rentabilidad a un año a fecha de hoy (cuidado, porque según la gestora, puede haber algún día de diferencia en los valores liquidativos, y por tanto en la rentabilidad):

 

 

Espero que tener en un artículo información agrupada sobre este tipo de fondos tan interesantes le sea útil a alguien. Por supuesto, cualquier sugerencia para mejorar o completar el contenido del artículo será muy bienvenida. Y si conocéis algún fondo de RV Global que no haya relacionado y lo esté haciendo bien os agradeceré que lo indiquéis en los comentarios.

 

 

 

 

 

 

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15 comentarios
8 veces compartido

Muchas gracias @scribe, precísamente estoy estudiando cambio de fondos y esta información me será muy útil. El pantallazo  genial idea y los enlaces que das los estudiaré mañana pues se me ha hecho tarde. Los Robecco me han ido bien cuando los he tenido. .Desgraciadamente no te puedo filtrar fondo global que me haya ido bien. Perdona que escriba todo seguido pero si pongo retorn, se me va al principio del comentario. Saludos

 

@scribe, muchas gracias por compartir el análisis.

Muy buena idea crear una " cartera virtual" para poder hacer el seguimiento.

¿ Vas a " publicarla" al final de cada mes para ver el comportamiento de cada fondo?

Gracias

 

@scribe, muchas gracias por compartir el análisis.

Muy buena idea crear una " cartera virtual" para poder hacer el seguimiento.

¿ Vas a " publicarla" al final de cada mes para ver el comportamiento de cada fondo?

Gracias

 

@scribe, muchas gracias por compartir el análisis.

Muy buena idea crear una " cartera virtual" para poder hacer el seguimiento.

¿ Vas a " publicarla" al final de cada mes para ver el comportamiento de cada fondo?

Gracias

 

@scribe interesante iniciativa . Así los mantenemos controlados.

Creo que se trata de una de las categorías más complicadas y donde hacer comparaciones se vuelve algo complicado. De hecho cabría preguntarse que se espera invirtiendo en este tipo de fondos en lugar por ejemplo de hacerlo en un RV europeo o en un RV USA y si realmente se consigue por si solo dicho objetivo.

Algunos esperan de dichos fondos que sean capaces de identificar las áreas donde mejor funcionará la renta variable los próximos meses pero muchos de ellos siguen una política bastante más conservadora y suelen asignar de forma aproximada pesos según el peso en la economía mundial de cada zona. Por otro lado sabemos que cada vez más el domicilio fiscal de una empresa es menos significativo, con lo cual, saber si cotiza con nacionalidad X o Y tiene poca importancia. Más nos interesaría igual saber la distribución geográfica de los ingresos de las empresas en lugar de incidir en el domicilio fiscal de las mismas.

Parece como si una buena cartera tuviera que estar llena de esta clase de fondos cuando tal vez sea más equilibrado en una perspectiva rentabilidad riesgo, intentar coger buenos fondos de áreas lo suficientemente grandes aunque no sean globales que coger uno global que nos parece menos consistente.

Tenemos por ejemplo al MFS Global pero no se si compensa tenerlo en lugar de tener un MFS European Value.
Tenemos un Invesco Global Structured pero no tengo claro si compensa tenerlo en lugar de tener un Invesco European Structured.
Tenemos un Robeco BP Global pero tampoco le veo gran ventaja sobre tener un Robeco US Premium Equities o un Robeco Large Cap Equities o una combinación de ambos.

Luego también podemos analizar como algunos fondos en principio de naturaleza regional cada vez tienen más tendencia a incorporar valores de otras zonas, no se si forzados por el tamaño de los fondos. El Alken European Opportunities tiene sobre el 11% de su cartera en EEUU y sobre el 6% en Asia.

https://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/fondos-de-inversion/fondos_de_inversion_calientes__no_gracias

Gran aportación @scribe, tener controlados a los globales es  también importante. Aunque me centro en Europa es conveniente ampliar datos. He estado en el MFS y en el Robeco , ahora en el Robeco  consumer trends. Gran trabajo, gracias.

Coincido sin embargo  en algunos de los puntos que expone @agenjordi y en los ejempos que ha puesto ¿ es conveniente tener el MFS  global si ya tienes el Value ?, o en el Invesco global si tienes el structured ? A mi particularmente no me compensa. La tendencia es claramente Europa .

Además cuanto más globalizado esté el fondo quizás sea más dificil de acertar tanto en zonas como en empresas. No soy muy partidario de los  globales , agenjordi lo ha expuesto claramente :

"Algunos esperan de dichos fondos que sean capaces de identificar las áreas donde mejor funcionará la renta variable los próximos meses pero muchos de ellos siguen una política bastante más conservadora y suelen asignar de forma aproximada pesos según el peso en la economía mundial de cada zona. Por otro lado sabemos que cada vez más el domicilio fiscal de una empresa es menos significativo, con lo cual, saber si cotiza con nacionalidad X o Y tiene poca importancia. Más nos interesaría igual saber la distribución geográfica de los ingresos de las empresas en lugar de incidir en el domicilio fiscal de las mismas.

Parece como si una buena cartera tuviera que estar llena de esta clase de fondos cuando tal vez sea más equilibrado en una perspectiva rentabilidad riesgo, intentar coger buenos fondos de áreas lo suficientemente grandes aunque no sean globales que coger uno global que nos parece menos consistente."

Me identifico completamente con este comentario.

@Luis1 a raíz de su comentario recuerdo por ejemplo en fondos globales como el JOHCM Global Select iba como un tiro los últimos 3 años hasta principios-mediados del 2015. Desde entonces una caída máxima rondando en 25%. Y otros ejemplos podríamos poner. Está claro que algunos fondos funcionan muy bien en ciclos alcistas pero como te pillen dentro en una caída significativa, o sales por patas o ya puedes empezar a ver caer a plomo el dinero allí metido.

Un artículo muy interesante.

Tengo en el Robecco Global Premium invertido un 10% de mi cartera. Estaba pensando en traspasárlo. Pero creo que lo voy a mantener.

Gracias.

Gracias a todos por los comentarios, y a @Luis1 por enlazar aquí su magnífico artículo.

La verdad es que mi intención no era traer aquí la nómina de los fondos más calientes de la categoría de RV Global, y la prueba es que para realizar la selección me he basado sobre todo en estudios y artículos de usuarios que conocen mucho mejor que yo el mundo de los fondos. Reconozco que mi interés por este tipo de fondos nace de mi absurda obsesión ( que no es la primera vez que pongo de manifiesto) por conseguir que sea un profesional, supuestamente muchísimo mejor preparado que yo para ello, quien se encargue de decidir en qué región del mundo y en qué sectores conviene invertir en cada momento. No obstante, admito que la ocurrencia de ordenarlos los fondos analizados por su rentabilidad a un año puede dar pie a pensar que eso es lo que pretendía. De todas formas, la inversión por momento es una filosofía que ha conseguido cautivar mi atención, sobre todo desde que la popularizaron en Unience los interesantísimos artículos de @Fabala sobre el tema, y la esencia de la misma, explicado de manera muy simple, consiste precisamente en confiar en aquellos activos que mejor lo están haciendo en cada momento, y con frecuencia el periodo elegido para determinarlo es un año.

Desde luego que mucho más discutible, como muy bien apuntan @agenjordi y @beagle, es elegir precisamente esta categoría de fondos como vehículo al que aplicar una estrategia de momento para intentar rentabilizar tus ahorros. La única justificación podría ser la de simplificar el universo de categorías (geográficas, sectoriales...) que habría que controlar permanenemente para poder estar siempre en la cresta de la ola del vehículo con mejor momento. Cuando @agenjordi y @beagle cuestionan por qué decantarse por un global cuando ya tienes un RV Europa que lo está haciendo mejor, están guiándose por un criterio de momento. Entonces el criterio propuesto (que realmente no era el objetivo central del artículo) sería tan sólo una opción, entre tantas, que se conforma con un objetivo poco ambicioso en aras de alcanzarlo sin tanto trabajo.

Un artículo de gestionatudinero, El fondo Stryx World Growth cumple 20 años con una rentabilidad del 297%, ha llamado mi atención sobre el fondo Stryx World Growth. Aunque el artículo habla de una antigüedad de 20 años, he estado mirando las diferentes clases del fondo en Morningstar y la más antigua es de agosto del 2000. Por otra parte, el gestor según Morningstar, Raphael Pitoun, se incorpora al fondo en 2014, si bien, según el artículo, es el director general de inversiones. Para el proceso de inversión se aplica la filosofía  creada por el fundador de  Seilern Investment ManagementPeter Seilern-Aspang,  consistente en invertir sólo en compañías de lo que ellos denominan el Universo Seilern, o sea, "aquellas de muy elevada calidad, con modelos de negocio superiores, estables y con beneficios predecibles y una ventaja competitiva sostenible. [...] Una vez elegidas, esas empresas se mantienen en la cartera durante un largo periodo de tiempo, a menudo durante muchos años".

Encontrar un fondo , y ya no te digo nada si encima es filosofía Growth, con datos históricos anteriores al año 2001, más o menos, es misión imposible o casi, más que nada para esconcer el desastre de la mayoría de los fondos relacionada con la burbuja punto com.
 

Como ya comenté en mi artículo https://www.unience.com/blogs-financieros/agenjordi/sobre_extrapolacion_de_resultados_e_indexacion_una_comparativa_a_largo_plazo_russell_1000_growth--russell_1000_value , el russell 1000 Growht tardó casi 15 años en recuperar niveles máximos previos (en euros) , y en esa época de máximos, la mayoría de fondos aún estaban más expuestos a punto com que el propio índice.

Tal vez por esto personalmente no puedo dejar de tener cierta simpatía por el MFS Global Equity porqué dentro de lo que cabe demostró salir de forma bastante digna de semejante desastre.

Gracias por editar el 29  de Febrero  @scribe, me ha servido para percatarme del BNY Mellon y tenerlo controlado a partir de ahora.

Rajiv Jain, gestor del Vontobel Fund - Global Equity deja la firma después de 22 años, por lo que Morningstar ha puesto su Analyst Rating en situacion de Under Review.

Pues lo llevan claro en Vontobel ya que gestionaba los fondos global, de emergentes,el Europeo, el asiático sin Japón . Y no se hasta que punto tenía peso su opinión en el fondo USA.
Supongo que montará su propia firma o tendremos algún fichaje sonado por otra firma.

La noticia según Citywire:

Vontobel Asset Management has announced the resignation of Rajiv Jain, veteran emerging markets manager and chief investment officer at its quality growth unit in New York.

Citywire A-rated Jain will step down formally in May after 22 years with the Swiss firm 'to realize his own entrepreneurial plans,' it said.

Matthew Benkendorf, who has worked alongside Jain across many strategies, will assume the role of chief investment officer within the firm’s quality growth boutique, which manages $48.1 billion.

Jain oversaw several strategies at the group covering global, European and emerging market equity strategies, including the blockbuster $9.4 billion Virtus Emerging Markets Opportunities US mutual fund.

In the wake of his departure, Benkendorf will assume responsibility for the Vontobel Global Equity fund, as well as the Vontobel EAFE and Emerging Market Equity funds.

Meanwhile, Donny Kranson will serve as lead on Jain’s former fund, the Vontobel European Equity fund and Brian Bandsma will take over on the Vontobel Far East fund, having previously served as deputy to Jain.

In his new role as CIO for Vontobel’s quality growth boutique, Benkendorf brings with him 20 years of investment experience, 17 of which have been spent with the Swiss group in its New York-based asset management arm.

Share price plunge

Following the news of Jain's departure, Vontobel's share price dropped as much as 11%, trading at 40.40 Swiss Francs before paring loses to trade at 43.65 at 3.30 pm in Zurich.

Jain helped drive much of the Swiss group's growth over his time at the firm.  Axel Schwarzer, head of Vontobel Asset Management said: 'Jain’s outstanding contribution has been the bedrock for the firm’s success over the past 22 years.'

Vontobel's share prices also fell back in 2014 on speculation that Jain was about to leave the firm.

 

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