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apandres
12:53 el 25 mayo 2015

Financial Data Analyst en Unience

Pabrai Investments, Análisis de movimientos en cartera Q1 2015 por Mohnish Pabrai

Estas son las últimas posiciones reportadas a la SEC por Pabrai Investments  a fecha de cierre del primer trimestre de 2015. 

1. Composición actual de la cartera

2. Posiciones vendidas en su totalidad

Tres posiciones han sido vendidas en su totalidad, representando un 12.88% del valor total de la cartera. 

 

3. Posiciones nuevas en cartera

Ninguna

 

 

4. Posiciones que disminuyen  en cartera

 

Dos posiciones han registrado ventas netas de acciones en el último trimestre. Las ventas de dichas acciones representan un 15.33% de la cartera. Creo que hay que prestar atención a Citigroup, con unas ventas equivalentes al 15% de la cartera.

5. Posiciones que  aumentan en cartera

Dos posiciones han registrado compras netas de acciones en el último trimestre. Las compras representan un 11.64 % de la cartera total. Aunque en los holdings aparezcan tres valores diferentes, dos se tratan de la misma compañía. Es por eso que he sumado los valores de ambos títulos.

6. Resúmen

La rotación total de cartera trimestral es de un 39.85%,  representando un 28.21% las posiciones vendedoras, y un 11.64% las posiciones compradoras. El saldo neto final es un 16.57% vendedor.

 

 

-.  Trimestre vendedor. El saldo neto del trimestre es de más de 15%. 

-. Atención a Posco. Es una acción que ya ha tenido en sus holdings en el pasado.

La acerera se encuentra a menos de un 7% de mínimos anuales y se ha dejado un 25% en el último año. Según estos mismos datos, la posición se encontraría actualmente en pérdidas. Quizás se haya adelantado en el trade. A pesar de todo me parece un trade razonable en el que se compra lo que baja y se vende lo que ha subido (como veremos a continuación)

 

-. Venta de valores bancarios. Sorprende la liquidación de la posición del Bank of America y la venta de Citigroup. Ambos valores han estado en su cartera durante al menos cuatro años. Y han sido sobradamente rentables para su cartera.

Citigroup

- Bank of America

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19 comentarios
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Cartera bastante concentrada.

Gracias por la información.

Gracias.

Sorprende la ponderación de Fiat en la cartera ...una clara apuesta por el sector autos .

salut

@Ojeador, más que apuesta por autos, yo creo que es un play de un conglomerado por descuento. Pero es sólo una opinión.

Me surge una duda. 

¿Este fondo se comercializa en España?.

¿Como se puede acceder a este producto?.

Gracias. 

 

 

@PEREJIL,

El fondo como tal no se comercializa en España. Es el hedge fund que gestiona Pabrai desde 1999. Hasta dónde yo sé no es posible invertir en el desde España.

Había leido que tiene previsto en el futuro (finales de 2015?) salir a bolsa, como Berkshire. 

@Fabala,

 

He estado buscando información al respecto y lo único que he encontrado han sido rumores. Por favor, si has leido algo diferente sería fantástico si lo colgaras por aquí.

@apandres, intentaré encontrarlo.

@Fabala,

 

Genial, muchas gracias. Puede ser una buena inversión. Al igual que en BRK, parte de sus holdings son empresas. Te dejo este link que puede que encuentres interesante. 

Sí, yo también lei algo. Por si sirve de ayuda, aunque efectivamente parecen más rumores que otra cosa:

http://bitsbusiness.com/investing-2/pabrai-investment-funds-annual-meeting-notes-2014/

http://www.theinvestorspodcast.com/episodes/4-mohnish-pabrai-dhandho-holding.html#sthash.dP6GgCR3.dpbs

http://www.rankia.com/blog/etfs-pm/2419214-quien-sera-nuevo-warren-buffett

Gracias aprendes.

 

 

@apandres 

las que ponen aqui son la charts relacionadas con el tema de la Dandho Holdings presentadas durante  el último annual meeting di Pabrai I.F. 

y esto es parte de lo que ha dicho Mohnish Pabrai, durante la reunión,  sobre este tema:

I set up Dhandho because Pabrai Funds can never acquire private businesses because of the way it is structured. Dhandho can acquire private companies. It can also make investments in stocks. It could make real estate investments. It’s a more flexible platform. I had originally thought that we would buy private companies in a variety of different industries. My thinking has evolved over the last few months as I understood more about the property casualty insurance business and the opportunities there are. The US has about $550 billion a year in PNC premiums. It is split amongst 3,000 property casualty companies and it’s widely spread out. What was surprising to me is that, once you take out companies like Markel and Berkshire, the overwhelming majority really don’t do a good job on the investment side. Even if they are good on the insurance side, which many of them are, they are really not good on the investment side. The insurance business is strange, because the two skill sets that you need to run a great insurance company are so different from each other. The skills you need to run a great insurance operation have nothing do with running a great investment operation. You ideally need to have the two split. Not only do you need to have the two split on the investment side, you need to take a very non institutional approach. Buffet did this with Geico where he bet it all on one person. He hired Lou Simpson and he gave Lou Simpson carte blanche to manage Geico’s portfolio as he saw fit. That type of a blanket handover in a non-institutional format is difficult and most insurance companies would not be able to get comfortable with it. They wouldn't have the skills to identify the person and, clearly, if you make the wrong choice, it has a very serious negative impact. When I studied the P&C insurance business in more detail, I found that, even in the year 2014, it was surprising to me how much opportunity there is in the industry to improve results, especially on the investment side. I looked at many companies where the entire portfolio is sitting in T bills because they have no idea of what to do with it. We will focus on insurance and looking at private businesses, I am excited about this. Once we close the Stonetrust acquisition, we will start working towards the public offering. We need the vehicle Dhandho to have permanent capital. The reason we need Dhandho to have permanent capital is because we have no desire to ever sell a business like Stonetrust. We would like to own it forever. We need the capital to be permanent and the way to make it permanent is to do a public offering. I hope all the shareholders who have invested in Dhandho hold on to their shares for a long time. If they don't want to, then they can use the public markets to reduce their stake as they see fit. Ideally I would like a mix between wholly owned businesses as well as an investment portfolio. If we raise about another $100 or $150 million in the public offering, Dhandho would have ended up raising $250 to $300 million total. I would like to keep about $100 million at the holding company because that gives us some fire power in case some of the subsidiaries need capital. The rest of it, we would like to use to buy other high quality insurance operations.

 

@Fabala, se puede invertir en Dhandho o es sólo un vehículo de inversiones en empresas no cotizadas del que se sirve Pabrai Funds?

Saludos.

@TMac actualmente hay uno de los Pabrai Investment Fund que esta abierto, aunque creo con inversión mínima bastante elevada,  y  cuando haya la OPV de Dhandho se podrá comprar en el mercado como las acciones de Berkshire.

@Fabala muchas gracias, sus aportaciones son de gran valía

@Fabala, Muchas gracias por tus comentarios. He estado revisando la documentación que añadías y me parece una operación a seguir. Por tamaño, posiblemente tenga mucho sentido invertir en  Dhandho. 

En lo que me tengo más dudas en en los fondos. ¿Estás seguro que se puede invertir en ellos desde España?

Un saludo

 

@apandres No se si se puede invertir desde España; lo que he leido es que uno de los fondos esta abierto temporalmente porqué tiene una excesiva concentración de capital y quieren ampliar la base de participes y luego lo cerraran. Si hay alguna limitación por la cual los residentes en España no lo puedan contratar, la dezconosco.

 

Buena aportación @Fabala

Creo que cuando se haga la IPO, será una gran oportunidad de unirse a Pabrai

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