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Kaloxa
11:34 el 25 octubre 2010

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Pérez Jofre, el último en salir de Valorica, el gran hedge fund español que ha tenido que "cerrar"

Leo hoy en Funds People que José Manuel Pérez Jofre, uno de los gestores más reconocidos de nuestro país, también ha dejado Valorica y ha fichado por labanca privada gestora de Santander, que por lo visto se está reforzando incorporando talento. Me ha parecido importante por el significado simbólico que acarrea.

Aunque en teoría Tressis anunció que había comprado Valorica hace un mes, la realidad es que el valor de un hedge fund son sus gestores y a día de hoy ninguno de los cuatro grandes gestores que estuvieron en este proyecto ( Cristóbal Thomas de Carranza, Iván Yáñez -ambos fundadores- Juan Manuel Mazo... y ahora José Manuel Pérez Jofre) siguen en la firma, con lo cuál ya se ve que aquello de "compra" es en realidad un eufemismo para la nota de prensa y como dijeron Carlos Hernanz y Eduardo Segovia en Cotizalia era más bien un "cierre"

A mí particularmente me da mucha pena lo que ha pasado en Valorica por varias razones: 

- Era un proyecto emprendedor, cada uno de los gestores había dejado muy buenos puestos en grandes compañías para lanzar el hedge fund, algo que no es muy común. Y particularmente me da mucha pena que este tipo de iniciativas no llegue a buen puerto. Para los pocos que se mueven... En fin.

- Simpatía por los gestores. Tengo en consideración especial a Cristóbal desde las épocas en las que le entrevistaba en Expansión. No tengo ni idea de qué va a hacer ahora, la verdad. Espero que le vaya muy bien. 

- Talento español en la gestión. Valorica era la oportunidad de que el gestor español siguiera aumentando su reconocimiento a gestor internacional, además de casos como los de Bestinver, Cygnus... o nuestros gestores más reconocidos.  Pero no ha podido ser. Lo tenía todo: buen equipo, un buen tamaño de partida, buenos socios... Pero, como dice el tópico de los periodistas deportivos, "no pudo ser".

¿Qué ha fallado?

- Desde luego, en su buque insignia, que era el Valorica Global, parece que la cogestión no ha dado los resultados esperados. Recuerdo que en elEconomista, lo titulé cuando lo lanzaron "Un Formula 1 con dos pilotos"... y ya se ha visto que es muy difícil que dos pilotos gestionen a la vez un mismo coche. 

Lógicamente, culpar a los mercados no tiene sentido. Si algo aportan los hedge fund en teoría es que deben proporcionar rentabilidades descorrelacionadas de los mercados. 

Y, de hecho, a Valorica le fue bien en el peor año, en 2008 cuando el Valorica Global subió un 10% y los mercados se desplomaron más de un 40%. 

Curiosamente, lo que no le han perdonado sus partícipes es que se hayan perdido el fuerte rebote posterior de los índices.

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A Valorica, no le ha pasado otra cosa, que no le haya pasado a otros fondos de gestión alternativa, que pensaban que siempre iban a ganar dinero, y que la crisis, que va a durar años, iba a hacer que los mercados se desplomaran, y ocurrió todo lo contrario.

Como bien dice @Kaloxa, no se puede conducir un monoplaza con dos pilotos, y además que quieren torcer el volante en momentos diferentes para dar la curva.

Desde mi punto de vista, cualquier proyecto alcista construido en 2008, así como cualquier bajista construido a partir de 2009, han tenido la "mala suerte", de hacerse en el peor de los momentos, no por las bajas, nulas o negativas rentabilidades. Sino porque en estos tiempos, nadie perdona un error.

Salu2.

Al calor de lo leido en el post quisiera hacer hincapié en algo ya muy sabido y a veces no practicado.Que una cosa son las tendencias primarias ( de años) como la que estamos desde el 2000, bajistas en muchos mercados y en otros como mucho laterales y otra las secundarias que pueden durar un año y hacerte polvo si vas contra ellas. Ademas de no ganar un centimo si te mantienes fuera o totalmente cubierto.Pasó en el 2003, en el 2009 ... y volverá a pasar.

La verdad es que hay demasiado que hacer en este país para que los fondos y mercados financieros sean una autentica industria como lo son en otros países.

Yo también comparto esa opinión, siempre es una pena que un proyecto independiente no salga adelante.

Kaloxa, creo que Pérez-Jofre no ha fichado por la banca privada de Santander sino por la gestora (Santander Asset Management), como Director de Inversiones. Lo que no entiendo muy bien es su rol como Director de Inversiones de España, pasando Eyries a ser Directora de Inversiones Global. Dos Directores de Inversiones? Alguien sabe algo?

Razón tenías @javiersaenz Gracias por la corrección. Ya lo he rectificado con un tachado en el texto. 

Yo no sé nada de momento, pero ya brujulearemos y si nos enteramos de algo comentaremos :)

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