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apandres
13:58 el 08 septiembre 2015

Financial Data Analyst en Unience

¿Qué fondos han capeado mejor las embestidas asiáticas?

No ha sido el estío de 2015 un verano cualquiera. El referéndum griego (con sus idas y venidas) en julio, o el  catacrock chino de agosto, han llevado por el camino de la amargura a más de un inversor que ha visto como los mercados reaccionaban (y sobre reaccionaban) hasta lograr que el VIX  tocara valores no vistos desde 2012. Ahí es nada. 

Con un mercado que se ha movido en unos rangos tan amplios, creo que puede ser útil dar un pequeño repaso al comportamiento de  algunos de los fondos más populares en Unience. Los resultados obtenidos por los fondos de inversión mixtos van a estar mucho más determinados por el peso asignado a la renta fija que a la selección de valores. Por este mismo motivo sólo incluiré los fondos de inversión de renta variable, y que además tengan al menos 100 seguidores. Hay alguna excepción de algún fondo que no alcanza esa cifra, pero se queda (muy) cerca. 

Para agrupar a los fondos de inversión seleccionados los he agrupado en dos supercategorías: Iberia, para los fondos de inversión que inviertan en España y Portugal, e  Internacional, para los fondos de inversión con vocación inversora extranjera. Entiendo que agrupar fondos de inversión de diferentes universos  extranjeros en una supercategoría con un sesgo tan amplio no es la mejor solución, pero si la menos mala. Ya adelanto que los fondos de inversión con universo Europa, o Eurozona van a verse penalizados.

Todos los datos de los fondos de renta variable internacional  están calculados a fecha del día siete, aunque la mayoría de los liquidatívos usados oscilan entre el tres y el cuatro de septiembre. Sólo hay dos fondos que no tienen el liquidatívo en alguna de esas dos fechas. El  Okavango Delta A FI con liquidatívo a día dos,  y el  MFS® Meridian Funds - European Smaller Companies Fund Class A1 EUR Acc con liquidativo a día cinco. En el caso de los fondos de renta variable ibérica todos los liquidatívos están a día cuatro de septiembre. Dejo constancia de estos datos para que se tengan en cuenta en a la hora de valorar el impacto en las rentabilidades a diferentes plazos.

 

RV Internacional

Rentabilidad 1 mes

Tanto Magallanes European Equity como Bestinver Internacional y Bestinfond copan el podimum de los fondos que mejor han capeado el temporal de Agosto. La visión conservadora de los gestores de Magallanes y Bestinver ha ayudado (y mucho) a caer menos que el mercado en las últimas semanas. Mientras que en el caso de Bestinfond  el grado de inversión no alcanzaba el 88%, en el caso del  Magallanes European Equity según su ficha de agosto no alcanzaba el 82%.

Por contra, el  Abante Global Funds European Quality es el farolillo rojo en rentabilidades a un mes, dejándose cerca de un 12% en el periodo. Me gustaría añadir algunos comentarios en relación al fondo.

En primer lugar, si este ranking hubiese sido  realizado hace 3 meses muy probablemente el vehículo estaría entre los más rentables en el año (destacando más aún entre los gestores que hacen Equity Europa). Uno de los motivos que justifican esta volatilidad la encontramos en el propio post de @JPrats  de ayer, dónde comentaba como el fondo había "mantenido un nivel de inversión medio del orden del 120%"En segundo lugar, si echamos un ojo a la cartera podemos comprobar como los dos sectores con mayor sobreponderación en relación a la categoría han sido precisamente uno de los dos más castigados durante Agosto. Estoy hablando de Servicios Financieros y Energía. Mientras que la media de la categoría mantenía una exposición en cartera  a servicios financieros de un 23%, la cartera del Abante Global Funds European Quality Equity  alcanzaba un 42,21%.

Mientras que el sector energético pesaba en promedio un 5.53% en la cartera de sus comparables, en el fondo pesaba un 12,25%.  Con esto no quiero decir que sea el fondo que más va a brillar en los próximos meses, pero si como parece el mercado vuelve a traccionar, no se me ocurren muchos más fondos para tener una apuesta sobre Europa. Muchas veces pensamos que las rentabilidades a muy corto plazo gozan de continuidad en el tiempo, y lo que la estadística nos demuestra es que no siempre es así. 

Rentabilidad 1 año

En las rentabilidades a un año es el  MFS Meridian Funds European Smaller Cos A1 EUR quien brilla con una rentabilidad superior al 20%. Le siguen ING Direct FN S&P 500 FI y Metavalor Internacional. Es sintomático como (con la excepción del fondo de MFS) a medida que nos movemos hacia la derecha en la gráfica se agrupan los fondos de inversión con Universo Europa o Zona Euro.  No deja de ser consecuencia del underperformance de Europa en los últimos meses.  Magallanes European Equity E FI no aparece al no contar aún con trackrecord de un año.

 

RV Iberia

Rentabilidad 1 mes

 

Las gestoras independientes son las que mejor comportamiento han obtenido en sus fondos durante  las últimas semanas. Metavalor FI,  Magallanes Iberian Equity E FI Bestinver Bolsa FI copan las tres primeras posiciones con caídas que en ningún caso han superado el 8%.  El Ibex 35 se dejó un 13,31% en el mismo periodo.  Teniendo en cuenta cuales son las ponderaciones que tiene el Ibex 35, dónde los dos principales bancos nacionales tienen un peso cercano a un tercio del índice, pensé que podía ser un buen ejercicio comprar cual ha sido el comportamiento en el último mes, y la exposición al sector financiero. Una imagen vale más que mil palabras. 

El eje Y representa la evolución del fondo en el último mes. El eje X, la exposición en tanto por ciento al sector de servicios financieros en cartera a 31 de Julio.  La correlación es evidente. Al igual que ocurre con los fondos internacionales la exposición al sector financiero ha sido determinante el último mes, y  decantado la balanza en un sentido, u otro. 

Rentabilidad 1 año

 

Si ampliamos el horizonte temporal a un año las diferencias se hacen más evidentes. De los cinco fondos seleccionados, únicamente dos de ellos obtienen rentabilidad positiva en 52 semanas. Tanto el  Metavalor FI y el  Fidelity Funds - Iberia Fund E-Acc-EUR obtienen rentabilidades positivas, pero mientras que el Fidelity alcanza una rentabilidad de 0,72% Metavalor FI supera ligeramente el 10% hasta alcanzar un más que meritorio 10,48%. Si recortáramos el plazo y sólo tuvieramos en cuenta el performance obtenido desde el primero de enero las distancias se estrecharian hasta menos de un punto porcentual de diferencia, pero esta vez a favor del  Fidelity que lidera a día de hoy a los fondos de RV España. Ambos fondos son los únicos  que mejoran a su categoría en todos los plazos (hasta un año). El ING Direct FN Ibex 35 FI también lo hace, pero al ser un fondo de gestión pasiva, creo que  no merece el mismo reconocimiento. Bestinver Bolsa FI queda relegado hasta la quinta posición, penalizado por los movimientos acontencidos hace un año. Es en este periodo dónde únicamente ha cosechado un comportamiento peor que su categoría. Si queréis conocer las últimas novedades del fondo ibérico de Bestinver os recomiendo la entrevista que le realizó Vicente Varó  ( @Kaloxa) a Ricardo Cañete, gestor del fondo.  

En los próximos días estará disponible la entrevista que realizaron    @luisvmunoz y @kaloxa a José Ramón Iturriaga  ( @jriturriaga), gestor del Okavango Delta A FI. Okavango Delta A FI es el fondo de inversión más rentable de su categoría a 3 años, con un 27.56% de rentabilidad anual compuesta en periodo.  

Magallanes Iberian Equity E FI se cae de la tabla al no contar aún con histórico de liquidativo superior a un año. Si rebajaramos  el plazo hasta los seis meses obtendría rentabilidades ligeramente superiores a las de Metavalor en el mismo periodo, -0,88% vs -1,41%.

 

 

 

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@apandres, saliéndome un poco del rango de exploración de tu artículo (los fondos de inversión de renta variable que tengan al menos 100 seguidores en Unience), los fondos de inversión que mejor han capeado las recientes debacles bursátil del último mes son algunos fondos alternativos (long/short, control de la volatilidad, etc..). Una excepción es este fondo mixto moderado que usa derivados y que ha obtenido una rentabilidad del 5,12% en el último mes:

JPMorgan Investment Funds - Global Capital Appreciation Fund A (acc) - EUR (LU0095938881)

De los datos, según en que intervalo se miran, se pueden sacar unas conclusiones o a veces se pueden sacar otras. Pongo un gráfico que ya puse en otro hilo comparando las rentabilidades a 6 meses de Bestinfond, Mutuafondo Bolsa y Metavalor Internacional.
A veces tenemos la sensación que algo cae menos simplemente porque ha empezado a caer antes.

@Julrodpe, no conocía el fondo, y la verdad que va como un tiro. Lo único que los  35000 EUR de inversión mínima alomejor se nos va un poco lejos a algún que otro inversor. 

 

En cuanto a lo que comenta @agenjordi estoy parcialmente de acuerdo. Es importante tener en cuenta cual es la fecha que hemos introducido a la hora de seleccionar los liquidativos. La rentabilidad de los diferentes periodos va a estar determinada por el último NAV. Si tenemos un fondo que no ha actualizado NAV un día en el que ha habido una fuerte caída nos va a distorsionar los resultados. En cualquier caso la composición de la cartera va a ser determinante (especialmente a corto plazo) en cuanto a las rentabilidades. 

@apandres, también tienes la clase económica:

JPMorgan Investment Funds - Global Capital Appreciation C (acc) - EUR (LU0095623541)

Esa es la que tengo en radar y seguramente próximamente en cartera.

 

@Julrodpe, la verdad que tiene muy buen pinta. Le he estado echando un ojo a la composición de cartera, y no creo que haya obtenido  estos resultados con un 62% de la cartera larga en acciones. Me gustaría saber con que grado de libertad se toman las decisiones de inversión.

@apandres, a mi también me gustaría saber la composición de la cartera más detalladamente, sobre todo lo concerniente al uso concreto de derivados, que desde luego los utiliza, porque sino no habría obtenido esos resultados en el último mes.

En su página web puedes ver de forma más detallada su composición a fecha de inicio de agosto, pero, como es obvio, no indican en que derivados y shorts han invertido en concreto. No obstante, se puede ver los porcentajes de long, short y futuros que llevaban. Esta información seguro que también le interesa a @beagle.

 

Gracias @Julrodpe por citarme. De hecho , después de cotejar aquí y allá, ya he adquirido un pequeño porcentaje del fondo, un 5 % de la cartera.

En Renta 4, no tienen la clase C. Si la A  cuyo mínimo son 30.000 , y la D que es la que he adquirido.

Incluso Lopv lo ha incorporado ya a sus carteras.

Esperemos que no  nos defraude , y no lo tengamos que " fusilar precipitadamente al amanecer " como dice Lopv en plan humorístico, cuando un fondo nos decepciona y nos lo sacamos de encima a la primera de cambio.

@beagle, sí, Renta 4 comercializa la A y D. Y hasta donde sé, Inversis y SelfBank sólo la D. Todavía no he entrado, pero seguramente lo haré en la clase D traspasando desde el frustrante Renta 4 Wertefinder.

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