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Kaloxa
19:30 el 10 mayo 2016

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Santander Tándem 0-30 : un 20% en liquidez que ya sufre tipos negativos

A raíz del comentario de un inversor, estaba echando un vistazo al informe trimestral del Santander Tándem 0-30, que es el fondo de Banco Santander con más partícipes, por encima de los 100.000 según datos a 31 de marzo, y uno de los mayores de España con casi 3.800 millones en activos bajo gestión. 

Sobre cómo invierte el fondo ya comenté hace un tiempo por aquí, por si alguien quiere repasar. Pero esta vez me han llamado la atención dos cosas, mirando también la ficha mensual. 

- Por un lado, que ha disparado la liquidez en cartera hasta niveles del 20% a cierre de abril. Es decir, que 1 de cada 5 euros está en caja, sin ser invertido. De hecho, aumentaron la liquidez en abril, aprovechando las subidas en renta fija para deshacer posiciones. La renta variable se mantiene en niveles bajos, para ser un fondo que puede invertir hasta un 30% en este activo. A cierre de abril sólo tenía  un 8,4% en contado que elevaba al 13,5% con derivados. Es decir, que el gestor del fondo sigue muy cauto.
 

- Por otro lado, que esa liquidez se la están retribuyendo ya a tipos negativos. Es decir, que ese dinero en caja no sólo no aporta rentabilidad, sino que la detrae. Según explican en el informe de gestión trimestral,   "la liquidez  del fondo se ha remunerado a un tipo medio del -0,09% en el periodo".

No es mucho, pero ya es negativo tener dinero en caja. A l fondo (Y a sus casi 100.000 clientes) ya le cuesta dinero tener dinero en liquidez.  Uno de los efectos colaterales de la política de tipos de interés negativos que puso en marcha el BCE.   Y esto es sólo el principio.

Por cierto, en 2016 el fondo está un 0,4% abajo y a un año pierde un 3%.

Para saber más
- ¿Por qué tenemos tipos negativos?
- Miedo a los tipos negativos

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11 comentarios
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Comentaré lo mismo que dije en un post sobre el Foncaixa Equilibiro, son fondos que son incapaces a medio-largo plazo de batir incluso a los buenos fondos de renta fija de corto plazo tipo Carmignac Securité A o BGF Euro Short A2, y encima mucho más volátiles.

Su aportación de valor para un inversor a través de gestión combinada de renta fija y algo de renta variable es muy discutible por no decir nula.

Por cierto este es un fondo que sirve de ejemplo como a veces las rentabilidades o el comportamiento de un fondo incluso a un plazo razonable como 3 años, según las circunstancias de mercado que se producen, no son un buen indicativo para predecir comportamientos futuros de un fondo.
En entornos de mercado muy complicados, los fondos "cagones", que toman más precauciones de la cuenta a veces destacan dentro de su categoría sin que luego, cuando la situación mejora, se traduzca estos resultables razonables a corto plazo, en buenos resultados de largo.

Aquí una comparación de resultados de este fondo con Cartesio X durante los años de la caída de 2008 :

Y aqui la de 10 años incluyendo el tramo anterior:

La verdad es que no entiendo cómo hay gente que invierte en éstos fondos hoy en día.

@agenjordi@mistol estos "fondos de sucursal" aportan a mucha gente algo que demanda: una solución de inversión para no tener que pensar ni dedicarle tiempo a algo que consideran complejo y un rollo.

Si la gente se acostumbra a comparar antes de contratar también en el mundo de las finanzas, como en tantos otros sectores, lo lógico es que vayan perdiendo fuerza y que la gente pase a invertir en los productos más consistentes de cada categoría, como los que citas como alternativa y otros muchos.

Pero la dificultad en la contratación tampoco ayuda. Aunque poco a poco va cambiando, mucha gente no quiere abrir cuenta en otro sitio que no sea su banco de toda la vida, no quiere "complicarse la vida". El problema es el alto precio que acaban pagando por esa comodidad.

Los fondos de los bancos comerciales casi todos suelen ser horribles. Su gestión me parece de lo peor. Pero claro, como @Kaloxa comenta, mucha gente mete el dinero ahí por comodidad, por que se los "venden".

Otro aspecto lamentable de los fondos de bancos suele ser el coste. El otro día ofrecieron a un familiar mío un fondo ETF Eurostock + renta fija con un coste de 1,60% anual sobre el capital

@agenjordi, su comparativa de fondos Santander Tandem 0-30 vs Cartesio X está muy bien, pero se le olvidó mencionar algo tan importante como la rentabilidad, los costes: 1,51% vs 0,68%, es decir, 2,22 veces más caro un fondo en el que, "la liquidez  del fondo se ha remunerado a un tipo medio del -0,09% en el periodo". Por eso comparto la reflexión de @mistol.

Espero que la gente se quite la "comodidad" y, al menos, pregunten a su alrededor y, quién sabe, tal vez un familiar o amigo pertenezca a Unience y les ayude a "ver la luz".

@yoko ciertamente lo de las comisiones es muy llamativo, adjunto un interesante artículo de Morningstar sobre el poder predictivo de las comisiones que conjuntamente con lo señalado con @agenjordi creo que está todo dicho sobre la escasa calidad de estos productos y la lamentable complacencia de algunos inversores.

http://www.morningstar.es/es/news/149530/el-poder-predictivo-de-las-comisiones-de-gesti%C3%B3n.aspx 

@Jefrie no sé hasta que punto dos factores evidentes condicionan este estudio:

-Las distintas clases del mismo fondo accesibles a distintos niveles de patrimonio. El mismo fondo a menor comisión seguro que da mejores resultados.

-Los fondos de fondos o similares: que cargan comisiones adicionales a las ya iniciales de los fondos que tienen en cartera.

Si se hiciera igualmente en España-Europa habría que descontar del estudio, si pretendieramos que fuera medianamente serio, los fondos de los grandes bancos españoles con comisiones exageradas que se aprovechan de su posición de distribución preponderante.

En resumen no creo que la razón por elegir un fondo u otro sea el hecho que uno cobre 1,5% de comisión y otro cobre el 2% en RV. Otro tema ya sería en el momento que aparecen comisiones desorbitadas para el tipo de fondo que es y en relación a la competencia.
 

@agenjordi llevas razón en lo que expones, lo lamentable es que algunos inversores, que adquieren estos fondos por el consejo de su entidad no creo que ni tan siquiera soliciten conocer que comisión le van a cobrar, lamentablemente se dejan llevar por comodidad, por pereza, por confianza en su entidad.

Dicho esto estoy de acuerdo contigo cuando un fondo aporta calidad y rentabilidad está justificado pagar una comisión mayor siempre que está no sea desorbitada en relación a otro fondo de caracteristicas similares.

En mi humilde opinión, es una paranoia infundada lo que los detractores tienen contra los fondos de inversión monetarios. Personalmente, los considero  una gran opción para la liquidez de la cartera...

- Se debe suscribir un fondo monetario no por la rentabilidad, sino por la seguridad y estabilidad/volatilidad que ofrece.

- El Mercado Monetario no son sólo depósitos, y por lo tanto los fondos monetarios pueden invertir en activos de renta fija con vencimiento inferior a 18 meses, tanto de emisores públicos como privados.

- Cada vez más analistas y gestores advierten de que la renta variable europea está sobrevalorada. El último en aconsejar cautela ha sido hoy mismo Lucas Monjardín, Consejero Delegado de Value Tree... "Nos encontramos en un momento en el que las Bolsas están obscenamente caras".

- El Renta4 Monetario, por ejemplo, sigue ofreciendo rentabilidades positivas prácticamente todos los días de este año 2.016, y es muy poco probable que obtenga rentabilidades negativas: la mayor parte de su cartera está invertida en depósitos (que aunque tienen cada vez un tipo de interés menos, éstos siguen siendo positivos) y ha reducido su comisión de gestión del 0.4% al 0.2%.

 

 

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