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Kaloxa
14:33 el 09 septiembre 2015

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Titulares de la entrevista con José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango, en Capital Radio

El espacio de entrevistas a gestores que hacemos entre Capital Radio y Unience abrió ayer temporada con uno de los gestores más seguidos en Unience, @jriturriaga

Se puede consultar la entrevista completa en la web de Capital Radio

Algunos de los titulares que nos dejó: 

- "Draghi y Bernanke se merecen un Premio Nobel: el nuevo monetarismo está siendo eficaz para sacar a las economías desarrolladas de la peor recesión en 100 años"

- "Draghi suele cumplir sus palabras: si tiene que incrementar las compras de activos, lo hará"

- "El cambio de modelo en China está ahí y el cambio de modelo es un hecho. Que pase a crecer al 5% o 6% tampoco es como para escribir a casa"

- "Los fundamentales para nada apuntan a un descarrilamiento de la economía mundial"

- "El mercado primero atiza fuerte y luego pregunta. Las cifras de China van a seguir siendo muy altas" 

- "El riesgo país de España ha pesado mucho en los últimos meses, lo único bueno es que se tendrá que despejar en lo que resta de año"

- "Está totalmente descartado que en España se dé un gobierno a la griega, que se cogiera el caminio de Varoufakis, Aunque Pedro Sánchez se tenga que apoyar en Pablo Iglesias. Ni siquiera podrían echar atrás la reforma laboral"

- "El margen de la banca español va a seguir presionado a corto plazo pero veremos cómo va mejorando. Son capaces de vender cualquier cosa, como se está viendo con los fondos. Además, este año tendrán que hacer menos provisiones porque la caída de la mora está siendo espectacular"

- "En Santander el nuevo management aún no ha concretado su estrategia internacional. No me extrañaría que un día anunciara la compra de un banco asiático y no quiero que esa ampliación de capital me pille dentro de la acción. La exposición que tienen a América Latina también me suscita dudas, prefiero verlo desde la barrera".

- "Estoy incrementando posiciones en Socimis, la recuperación del sector inmobiliario es un hecho y algunas de ellas están haciendo muy bien los deberes, comprando muy buenos activos en un momento del ciclo interesante. Merlín se ha convertido ya en la primera inmobiliaria del año"

- "Sólo había que pasearse este verano por las playas para ver cómo está mejorando el ciclo de consumo en España... Esto beneficia a los hoteles. También a los medios de comunicación por la recuperación de la publicidad"

- "No siempre he sido optimista. Pero pocas veces he visto que se alineen los factores fundamentales como ahora: recuperación macro, recuperación micro con apalancamiento operativo, sentimiento aún débil..."

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12 comentarios
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Con todos mis respetos:

"Draghi y Bernanke se merecen un Premio Nobel: el nuevo monetarismo está siendo eficaz para sacar a las economías desarrolladas de la peor recesión en 100 años"

Me recuerda  fisher en el plateau del 29. :-)

 

Por el resto, más o menos ok. 

@Mister:

Yo les daría el nobel pero no de forma conjunta. Mejor en años consecutivos para que no tengan que compartir la dotación del premio.  Después de todo eso de la escuela austríaca de economía es para cuatro iluminados. ¿No le parece?:-)

@luis1 La escuela austríaca tiene sus luces y sus sombras. Creo que, en general, los austríacos se ciegan un poco en ciertos temas (patrón oro, minimización/eliminación del estado,excesiva liberalización del mercado de trabajo...), aunque lo que más me gusta de ellos es su enfoque sobre las crisis de deuda y la incidencia en la estructura microeconómica antes que tocar la monetaria.

El monetarismo también tiene sus salidas y sus cosas positivas, el problema es que el precio por sacarnos de estas recesión dándole a la máquina es un equilibrio entre dos fuerzas: la contracción de la masa monetaria por cancelación de deuda (crisis de balance) y el exceso peso de las rentas del capital versus rentas del trabajo. 

 

Aun así, como digo, una frase de ese estilo se tienden a decir (si lo dicen más personas) empieza a sonar a otro indicador de techo. 

@Mister:   Eso del exceso de peso de las rentas del capital versus rentas del trabajo me suena a Piketty.  A ese también lo propondría yo para el Nobel, si no se lo han dado ya:-)

Me temo, que no es solo piketty.

Me temo que no es solo piketty:

 

Gracias. Habrá que enterarse bien de quienes son todos los otros, para darles también el Nobel.

Hay políticas económicas y medidas que pueden servir para espolear a la economía  y, especialmente, a la renta variable a corto plazo que suelen tener efectos negativos a medio-largo plazo.
Como inversor de largo plazo, pero también como ciudadano, me preocupa tanto los que aplican este tipo de medidas como aquellos que las aplauden.
Por ejemplo la incidencia mucho mayor de esta última gran crisis en España, se debe en parte a este tipo de medidas, que algunos creían que podían conseguir en 2-3 años de euforia, llevarnos a la élite económica mundial y si se descuidan nos llevanal sitio contrario.

Buenas.

He visto que en la entrevista, en el resumen, no se hace comentario alguno a las tensiones internas (sobre todo a las separatistas autodidactas). No cree que si empiezan a darse resultados de encuestas como el de hoy, en los que los autoimpendentistas parece que conseguirian la mayoría absoluta, se va a resentir la confianza y eso va a ocasionar un descalabro en la bolsa española?? ¿Qué valores o sectores refugio tendríamos entonces?¿Salir de la bolsa española sería la solución?

Gracias

comentemos con un poco de criterio las afirmaciones (con las no indicadas servidora está de acuerdo). Gran gestor eitherway don Jose Ramon:

- "El margen de la banca español va a seguir presionado a corto plazo pero veremos cómo va mejorando. Son capaces de vender cualquier cosa, como se está viendo con los fondos. Además, este año tendrán que hacer menos provisiones porque la caída de la mora está siendo espectacular"

jajajja Esta frase me ha matao. La banca está con el agua al cuello. POR NO HABLAR DE AQUELLA LEY QUE LES PROHIBIA LAS REFINANCIACIONES DE CREDITOS DE BAJA CALIDAD, QUE SE SALTARON A LA TORERA.

para el que sea poco lego en estas materias, el Gobierno "puso en su sitio" a la Banca en el año 2012 en la mayoria de asuntos, y lo hizo muy bien, pero por otro lado, les permitió a los Bancos que, de cara a la contabilizacion de la mora, les permitió refinanciar los creditos dudosos a empresas y familias, SIN TENER QUE BAJAR el rating de tales prestamos. (inicialmente en la ley que publicaron era correcto, pero les permitieron no cumplirlo). Y eso les ha permitido mostrar unos niveles de mora MUCHO MAS BAJOS que los reales. Me extraña que la UE no les haya llamado la atencion.

- "Estoy incrementando posiciones en Socimis, la recuperación del sector inmobiliario es un hecho y algunas de ellas están haciendo muy bien los deberes, comprando muy buenos activos en un momento del ciclo interesante. Merlín se ha convertido ya en la primera inmobiliaria del año"

No se en el sector del 95% de las Socimis, que es el comercial, si suben las rentas, los precios desde luego no. Pero en el inmobiliario RESIDENCIAL siguen bajando los precios. Desde hace 8 años. Las estadisticas del INE están en mi opinion, "mimadas" por el Gobienro de turno. No hay mas que consultar las estadisticas de los Notarios en base a lo escriturado en compraventas.

- "Draghi y Bernanke se merecen un Premio Nobel: el nuevo monetarismo está siendo eficaz para sacar a las economías desarrolladas de la peor recesión en 100 años"

En mi opinion la salida de la crisis dandole a la maquinita de imprimir billetes fue una solucion muy heterodoxa y, mas alla de eso, evitó que todos los excesos de la burbuja crediticia inmobiliaria mundial se depuraran convenientemente.

En mi opinion fue algo que pudo y puede verse como algo acertado por el crecimiento de PIB USA 6 años despues, pero es que sus efectos se notarán en los proximos años. No hasta ahora.

Las economias se deberian haber apretado mucho mas fuertemente el cinturon en cuanto a gasto. Y no lo hicieron. Recordemos que el crecimiento actual tiene una contrapartida muy clara y que nadie quiere ver: el aumento GIGANTESCO de la Deuda de los paises.

- "Los fundamentales para nada apuntan a un descarrilamiento de la economía mundial"

Yo creo que los fundamentales SI que lo apuntan. El cambio de modelo productivo de China lo va a cambiar todo. Supone una revolucion.

- "El riesgo país de España ha pesado mucho en los últimos meses, lo único bueno es que se tendrá que despejar en lo que resta de año"

No. El ibex se ha comportado como la media de indices europeos, quizas un poco peor, pero es que Portgual o UK tambien y no tienen esos problemas de riesgo pais politico.

- "Está totalmente descartado que en España se dé un gobierno a la griega, que se cogiera el caminio de Varoufakis, Aunque Pedro Sánchez se tenga que apoyar en Pablo Iglesias. Ni siquiera podrían echar atrás la reforma laboral"

No. El propio Pedro Sanchez dijo que iba a anular la reforma laboral. consulten en google. Aunque coincido 100% con Iturriaga que eso sería un autentico desproposito. La economia de España tiene y esta haciendose mas competitiva. Sino, la economia española se va al hoyo.

vayan con Dios

Que fina ironia destila este gestor. Darle el nobel conjunto a Mario y Ben seria equiparable al concedido al buen jugador de golf Barack. El premio Nobel es ese galardon de una universidad de un pais escandinavo que un industrial promovio desde la tumba. El porque se concede el noble en una de las ciencias mas incomprendidas por la humanidad es algo que quien lo resuelva se merecera otro Nobel.

@mariaisabelsanz comparto bastante de lo que comentas. Pero lo de que " El propio Pedro Sanchez dijo que iba a anular la reforma laboral" pues bueno jejej.... lo que haya dicho no es relevante, lo relevante es si podrá permitirse derogarla, no? Rajoy dijo que bajaría los impuestos... y los subió porque la realidad es muy terca y los números no salían. Seguro que el Sr. Sanchez es un hombre de palabra (o no, yo qué sé), pero "los límites de la física" son muy difíciles de evitar, yo creo, y a la prima de riesgo no le sentaría nada bien una medida de ese estilo...

@mariaisabelsanz: " El ibex se ha comportado como la media de indices europeos, quizas un poco peor, pero es que Portgual o UK tambien y no tienen esos problemas de riesgo pais politico."

Vamos a poner los datos sobre la mesa: YTD de los principales índices de los países de la zona euro.

Irlanda (ISEQ): +20,43%

Italia (FTSE Mib): +17,73%

Francia (CAC 40): +10,38%

Austria (ATX): +8,74%

Portugal (PSI 20): +8,06%

Finlandia (OMXH): +7,40%

Bélgica (BELPRC): +6,59%

Holanda (AEX): +5,54%

Alemania (DAX): +4,13%

España (IBEX): -1,57%

Luxemburgo(LUxX): -1,71%

Grecia (ASE): -17,21%

¿Cómo estaba eso de que el IBEX se estaba comportando como la media de las bolsas europeas y que no le estaba pesando el riesgo político?

Bueno, no sé de qué me extraño ya que Tsipras y Varoufakis eran excelentes negociadores que iban de poner de rodillas a la Troika y eran el ejemplo a seguir...

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