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Kaloxa
09:51 el 04 septiembre 2014

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Woolnough, del M&G Optimal Income: Ni deflación ni recesión en Europa

Ayer estuve siguiendo online una conferencia de repaso de situación con Richard Woolnough, el gestor del M&G Optimal Income, el tercer  fondo más popular en Unience y uno de los fondos de renta fija flexibles más grandes del mundo, con cerca de 28.000 millones de euros en activos bajo gestión.

De su visión macro, lo que más me llamó la atención fue su confianza en el crecimiento en las economías europeas. En su opinión, hay demasiado pesimismo en mercado. Considera que la política monetaria va a funcionar, pero que lo está haciendo con el lógico retardo desde que se toman las medidas por el BCE hasta que muestran sus efectos.

Richard Woolnough insistió varias veces en la importancia de los costes de financiación. A su peligrosa subida de hace unos años achaca la mayor parte de los problemas en las economías europeas y al descenso de los dos últimos años confía las mejoras que espera en los próximos trimestres en Europa. 
 

En su opinión, gracias a estos menores costes de financiación veremos cómo se va reduciendo el desempleo y cómo los precios dejan de caer, por lo que ve bajos riesgos de recesión y deflación en Europa.

Tal es su visión, que en cartera tiene duración negativa con la renta fija de la zona euro. Es decir, que está 'bajista' con los bonos europeos, que gana dinero si suben los tipos de interés. 

Sí está  positivo con la renta fija de Estados Unidos y Reino Unido, sobre todo en la relación con la deuda de la Europa central (Alemania). Y sobre todo, con bonos corporativos de buena calidad crediticia (Investment grade), que como se puede ver en el gráfico más abajo son su principal posición en cartera ahora misma, aunque siendo muy selectivos en las compañias. Lo mismo que con el high yield.

Sólo no le parecerían atractivas las valoraciones si estuviera próxima una recesión, pero no lo contempla ni en Estados Unidos ni Reino Unido ni Europa.

En renta variable está en mínimos su exposición, porque ve más atractivos los bonos de esas compañías que sus acciones. 

 

El M&G Optimal Income se encuentra ahora mismo en zona de máximos históricos, con una subida cercana al 4,5% en el año. 

En fin, si alguien más siguió la conferencia y quiere añadir en los comentarios, agradecido. Si os interesa algo en particular que no haya comentado en el post porque quizá me haya dejado en el tintero, a preguntar :)

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13 comentarios
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no es la opinion mas extendida. En efecto como dice hay bastante pesimismo con las posibilidades de deflacion o de recesión (en Europa).

Me gustaría escuchar otras opiniones sobre el tema.

gracias por esta enviarnos esta opinion contracorriente

Es el fondo Buy and Hold por excelencia. Si solo pudiese tener un fondo en mi cartera, sería este, así que veo importante la vivión de estos gestores. Gracias Kaloxa.

 

Gracias por el resumen Kaloxa. Este es uno de mis fondos preferidos, pero yo estoy en linea con la vision pesimista de la UE y esto que cuentas me parece una apuesta muy arriesgada para un fondo catalogado como mixto defensivo, el cual, por cierto, ultimamente esta obteniendo un rendimiento menor del acostumbrado. 

Estupendo, es un opinión más a tener en cuenta para meterla en la coctelera y que cada uno saque sus propias conclusiones.

Excelente artigo! Obrigado Kaloxa.

Gracias!

@fsoriano es un fondo mixto de renta fija, con los rendimientos de la renta fija en mínimos históricos... Dudo mucho que éste y todos los fondos de la categoría obtengan en los próximos años rentabilidades que se acerquen a las de los últimos años. 

Quiero decir, te aconsejo ajustar tus expectativas de rentabilidad en estos productos. No creo que se repitan en muuuuucho tiempo las del periodo 2009-2012. De hecho, están siendo este año y el pasado mucho más de lo que yo habría esperado.

Muchas gracias @Kaloxa. Lo tengo en cartera y es interesante seguir los comentarios del gestor. Sobre comparar rendimientos con los años anteriores, en línea con tu opinón, no lo veo realista. Para mi gusto, lo está haciendo muy bien, para el tipo de fondo que es.

 

@Kaloxa gracias. La verdad es que hace tiempo que no me preocupaba por el M&G. Pero mi objetivo es conseguir un 10% de rentabilidad total y aunque este fondo forma parte desde hace años de mi grupo defensivo (RF, investment grade, hedged €,..) si su rentabilidad baja del 8-7% me planteare sacarle de mi cartera. A ver que pasa con las medidas que ha anunciado hoy el BCE...

 

@fsoriano a mi con los tipos en el 0,1% y los diferenciales en mínimos, un 5-6% ya me parece un la rentabilidad muy interesante en un mixto de renta fija

Este es un personaje a seguir de cerca. 

 

Gracias por subir el resumen.

 

Hola a todos,

fsoriano, solo por envidia y para poder "copiarte", ¿podrías indicar algunas de tus inversiones para la rentabilidad esperada del 10%?

 

Gracias

 

@AntonioCapi,

No creo que despierte envidia. Necesito ese 10% para mantener un nivel de vida aceptable, asi que tengo que correr algun riesgo.

Mi cartera para este año esta basada en 4 patas. La primera US RV  (HCLP, VGR, KMP,....), la segunda ASIA RV (con ETFs como el THD, VNM, EWHS,..), la tercera alza del US frente al € y, la cuarta, y mas conservadora, fondos de inversion (entre los que esta M&G, aunque acabo de pasar parte de este a un Mixto agresivo).

El año pasado no llegue, me quede en el 7,5%, aunque si en el 2012, que obtuve un 10,78%

De momento llevo 11,6%, 13,93%, 17,46% y 5,25%, lo que de una media del 8,89%.

 

 

Gracias fsoriano,

soy miedoso y me da un "poco de escalofrios" pensar en esas inversiones, tambien es cierto que paso de los 60 años, es decir, se juntan varias circunstancias.

 

Reitero las gracias

 

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