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Kaloxa
13:54 el 12 agosto 2014

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Woolnough vuelve a acertar: el M&G Optimal Income tenía en mínimos la exposición a bolsa

Como he estado fuera un par de semanas, en las que el mercado ha vivido una buena caída, me estoy haciendo un recorrido por los fondos y acciones que sigo a ver cómo se les ha dado. Y, entre los que me han sorprendido para bien, de nuevo sale el M&G Optimal Income

El fondo gestionado por Richard Woolnoough, el segundo más seguido en Unience, apenas ha caído desde los máximos históricos que alcanzó en 18,35 euros a finales de julio. Y, así, mantiene una rentabilidad cercana al 3,5% en lo que va de 2014, lo que le convierte en uno de los más rentables este año entre los más populares en Unience

¿Cómo ha conseguido resistir tan bien la caída o incluso avanzar durante la primera parte de la corrección? La distribución de los activos de su cartera ha sido la clave.

Un gran acierto ha sido la fuerte reducción de la exposición a renta variable que había venido realizando en los últimos meses. 

Así la tenía a cierre de este junio de 2014, según su último informe mensual:

Así, a finales de junio tan sólo tenía un 3,3% en bolsa, casi la mitad del 6,1% que tenía a cierre de marzo de 2014, y una tercera parte de lo que llegó a tener durante el segundo trimestre de hace un año, cuando superó el 11%, sus máximos de acciones en cartera (puede tener  hasta un 20% por política de inversión). 

Ese acierto ha ido unido a la mayor ponderación que le había venido dando a los activos considerados más 'refugio', a los que ha ido el dinero en la corrección. Así, a cierre de junio tenía una exposición neta a bonos de gobiernos cercana al 28% y una ponderación neta próxima al 55% en deuda privada con calificación de 'grado de inversión'.

Es decir, que antes de la corrección tenía la enorme mayoría del fondo metido en la 'caja fuerte', con la excepción de la parte de renta fija high yield, que en bruto pesaba un 28% en la cartera.

Está claro que Woolnough ha vuelto a acertar con la estrategia durante este último mes. Veremos en las próximas semanas si 'hace caja' tras estos movimientos y vuelve a aumentar bolsa y reducir deuda... O todo lo contrario. Hasta ahora, sus últimos comentarios han seguido siendo muy 'a favor' de la renta fija.

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16 comentarios
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Interesante.

Lo que les puede pesar es la subida de tipos en UK. Aunque claro, como siempre, no tenemos ni idea de cuando sucederá.

Sí, su gran riesgo es que se desaten los nervios por subida de la inflación más rápida de lo previsto, que lleve a subidas de tipo más aceleradas de lo estimado.

Cuando le preguntaron sobre esto en la Morningstar Investment Conference dijo que no lo veía y que, de hecho, si veía un pánico provocado por esos motivos sería una oportunidad para entrar a precios más bajos. Recuerdo también mi post con su visión sobre la deflación.

Llevo ya varios años con el Optimal Income y es de los mejores, sino el mejor. Me ha hecho entrar en otro producto de M&G que tambien lo esta haciendo muy bien, el Global Dividend.

Comentário muito oportuno!

 

Fondo
Ordenar ascendente Ordenar descendente

Ordenar ascendente Ordenar descendente
Rentabilidades (%)
1 mes
Ordenar ascendente Ordenar descendente
3 meses
Ordenar ascendente Ordenar descendente
6 meses
Ordenar ascendente Ordenar descendente
1 año
Ordenar ascendente Ordenar descendente
 
M&G OPTIMAL INCOME FUND EUR AH ACCMIXTO FLEXIBLE-0,11%0,55%2,98%6,39%
NORDEA 1-STABLE RETURN FUND AP-EURMIXTO AGRESIVO GLOBAL-0,22%2,19%5,38%

6,21%

 

EL NORDEA STABLE RETURN FUND tampoco lo está haciendo nada mal.

Desde luego, Godsus, nada mal tampoco... 

Aquí su ficha en unience

 

@GODSUS, Nordea-1 Stable Return Fund AP EUR (LU0255639139) es un mixto moderado (35% < Renta Variable < 65%) y actualmente tiene 51,14% en acciones y  M&G Optimal Income Fund Euro Class A-H Gross Shares Acc (Hedged) (GB00B1VMCY93) es un mixto defensivo (Renta Variable < 35%) y cuenta a día de hoy con un 3,45% en acciones. Como ves son productos que compiten con condiciones distintas. En circunstancias óptimas del mercado, el fondo nórdico debería obtener mayor rentabilidad por su mayor exposición a la RV que el británico.

Particularmente, me quedo con el M&G Optimal Income Fund Euro Class A-H Gross Shares Acc (Hedged). Como diría el estilista Jousi: " es un básico imprescindible en tu fondo de armario". No obstante, el Nordea creo que es muy buen fondo de inversión y siempre lo he tenido en el radar.

Pero, no se dice que la renta fija está en burbuja?

@Julrodpe solamente lo he citado por su comportamiento durante la corrección de estas últimas semanas. No he establecido ninguna otra comparación. 

@GODSUS, entonces perdona por la presunción. La verdad es que ambos se han sabido comportar muy bien en estas últimas semanas tan convulsas, a diferencia de los Cartesios.

Aúnque no sean realmente comparables, el Nordea también lo ha hecho bastante bien durante las caídas, teniendo una mayor es posición a RV

@mirapordonde yo soy de los que creen hay un burbujon en renta fija, pero esta claro que de momento me estoy equivocando bastante con esa opinión 

A mí lo que me retrae de invertir en un fondo tan flexible es que su rendimiento depende demasiado del acierto del gestor. Hace apuestas que van bien hasta que dejan de ir tan bien. Me viene a la mente el caso de Carmignac.

Podrá decirse que todos los gestores hacen apuestas. Es cierto, pero en el caso que nos ocupa, el gestor decide sobre la asignación de activos. Prefiero hacerla yo.

Es relativamente facil ver cuando hay burbuja, sea en renta fija, en renta variable o en inmuebles. Lo verdaderamente dificil es vaticinar cuando estallará. 

¿Y cuando podría ser el estallido de la burbuja en RF? ¿Con la subida de tipos de U.K. (supuestamente a finales de este año), con correspondiente a USA (supuestamente a mediados del 2015)... ?

Por debajo de 3%  tiene en la actualidad de RV
De todas las maneras el activo principal del fondo son los bonos,esa es la principal fuente de rentabilidad y de riesgo y en mi opinión se le debe juzgar por el desempeño de la cartera de bonos no tanto por la parte de la renta variable.
Sólo  compra las acciones de tal empresa si son más atractivas que sus bonos. Es un seleccionador de bonos no de acciones, en realidad se deja orientar por el equipo de Global Equity de MG
 

Es un buen debate la exposición o no a la flexibilidad del gestor de un fondo sobre el asset allocation. En mi caso, yo prefiero confiar una parte en un gestor que tenga un buen track record en este campo. Si falla, tendrá seguro consecuencias menos graves que si me equivoco yo... Y además siempre le podré echar la culpa :)   

Tassio, por lo que le he escuchado, la decisión es muy suya. Es decir, que se deja orientar... Pero al final él es quien toma la decisión. ¿No? La clave es la parte de bonos, que es casi la totalidad de la cartera, pero si no encuentra oportunidades en bonos y sí en bolsa, como le sucedía el año pasado, tiene su miga.

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