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13:02 el 18 mayo 2015

Asesoramiento Fondos de Inversión

Informe Semanal Altair 18.5.2015

By @Altair_Finance

Puede leer el  informe completo aquí.

Semana de resultados mixtos en los mercados de renta variable. Las dudas sobre Grecia y la apreciación que hemos podido ver en la divisa europea, en los 1,14 dólares por euro, pueden estar detrás de este movimiento. Los buenos datos de crecimiento de la Eurozona y la mejora de las expectativas de precios han ayudado a mantener los tipos de interés de la deuda soberana sin grandes cambios respecto a la semana pasada.

Movimientos

Si queremos encontrar una lógica a la caída global que han sufrido los mercados, hay que buscarla en la inflación y el petróleo, que ha subido más de un 43% en tres meses y medio. Con una productividad estancada y subidas salariales, de cerca del 2,5% en Estados Unidos y algunos países de Europa, tenemos todos los ingredientes para un coctel de inflación. Este temprano repunte ha cogido a los mercados con el pie cambiado, lo que explica los abruptos movimientos que hemos visto durante las últimas jornadas. La paradoja es que hace medio año todos suspiraban por la inflación, pues es la manera de diluir el peso de las deudas, y ahora que aparece, los mercados reaccionan con bajadas.

Seguimos en tendencia alcista en las bolsas. La pregunta que podemos hacernos es: ¿por qué las bolsas europeas sufren más? Una ralentización del crecimiento en EE.UU. implica subidas de tipos de interés más tardías, lo que perjudica al dólar pero beneficia mucho a las empresas exportadoras. El petróleo a 70 dólares el barril permite la extracción de crudo no convencional.

Durante la semana pasada recomendamos la venta de una parte de las participaciones de Cellnex suscritas  en los fondos Altair Patrimonio FI, Altair Inversiones FI y Altair Crecimiento Pensiones. Seguiremos con la misma recomendación, la de reducir exposición a RV, a medida que veamos aumentar su precio. Mientras que Cellnex llega a nuevos máximos, Talgo va marcando nuevos mínimos.

En Cimaltair destaca nuestra recomendación de compra tras las caídas de Telefónica para aumentar ligeramente la exposición a la compañía. En el fondo Altair Bolsa FI, se mantiene el posicionamiento defensivo mediante una importante posición en liquidez. Poco a poco se ha incrementando la exposición a dólar mediante la compra de empresas que se pueden beneficiar de una normalización de la moneda americana. Concentraremos nuestros esfuerzos en buscar compañías con mayor descuento y no tan defensivas.

NOTA:  Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.

 

 

@Altair_Finance

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