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08:54 el 22 octubre 2014

Multinacional energética española

Iberdrola obtiene un beneficio neto de 1.831 millones € hasta septiembre y mantiene la remuneración al accionista

 La Compañía ofrece así una rentabilidad por dividendo superior al 5%, con base en los actuales niveles de cotización

El Ebitda aumenta un 1,4% hasta los 5.211 millones €, gracias al buen comportamiento operativo y a las inversiones realizadas en los últimos años, que compensan el impacto de las medidas regulatorias

 

Iberdrola ha obtenido un beneficio neto de 1.831,3 millones €  (-19,5%) durante los nueve primeros meses de 2014, mientras que el beneficio bruto de explotación (Ebitda) del Grupo se sitúa en 5.210,7 millones €. Esta cifra supone un incremento del 1,4% respecto al mismo periodo del año anterior y refleja un buen comportamiento en el trimestre, tras la evolución plana de los seis primeros meses del año. 

Los resultados del Grupo hasta septiembre ponen de manifiesto el buen comportamiento operativo de los negocios. El efecto negativo de las nuevas medidas regulatorias aplicadas en España y de la sequía que afecta a Brasil se compensa, en parte, con la mayor producción registrada en el periodo (+2,5%), el mix de producción utilizado y el mejor comportamiento de los negocios renovables de Estados Unidos, Reino Unido y Latinoamérica, tras las inversiones realizadas en los últimos años.     

El importe de ventas asciende a 22.196,8 millones € (-3,1%), mientras que el margen bruto mejora un 0,5% hasta situarse en 8.874,2 millones €, como consecuencia de los menores aprovisionamientos. El gasto operativo neto asciende durante el periodo a 2.528,8 millones € (+3,6%).

La partida de tributos se sitúa en 1.134,7 millones € (-9,5%). De esta cantidad, un 63% -716,8 millones €- corresponde a España. Destaca el descenso de este concepto en Reino Unido. 

El Ebitda alcanza los 5.210,7 millones €, un 1,4% más que en el mismo periodo de 2013, y los negocios regulados aportan ya un 69% del total. Destaca además el buen comportamiento de Generación, Clientes y Gas (+26,4%), que compensa en parte la caída del 20,1% registrada en Renovables, mientras que el Ebitda de Redes se mantiene plano (-0,5%).

Este incremento del 1,4% registrado hasta septiembre, junto con la positiva contribución de los negocios en el último trimestre y la actual situación de los tipos de cambio, permite a Iberdrola mejorar su previsión de Ebitda para el ejercicio 2014 hasta situarla por encima de los 6.600 millones €. De este modo, la Compañía continúa avanzando en el cumplimiento de los objetivos fijados en las Perspectivas 2014-2016.

A pesar de los buenos resultados operativos, el beneficio neto del Grupo desciende un 19,5% hasta los 1.831,3 millones € en los nueve primeros meses del año. En este resultado influye, además de las medidas regulatorias ya mencionadas, el efecto de la actualización de balances que se llevó a cabo en el primer semestre de 2013 de acuerdo a la Ley 16/2012.

Por su parte, el flujo de caja operativo (FFO) se sitúa en 3.998,4 millones € (-10,3%). Las inversiones brutas, destinadas principalmente a negocios regulados, alcanzan los 2.344 millones € en el periodo.

La Compañía mantiene la remuneración al accionista

La gestión desarrollada por la Compañía permite mantener el compromiso adquirido con sus accionistas de ofrecer una retribución anual de, al menos, 0,27 euros brutos por acción.

Esto supone una rentabilidad por dividendo superior al 5%, de acuerdo a los actuales niveles de cotización.

El Consejo de Administración de Iberdrola ha aprobado la ejecución del segundo aumento de capital autorizado por la Junta General de Accionistas, celebrada el pasado mes de marzo en Bilbao. De este modo, se pone en marcha una nueva edición del programa ‘Iberdrola Dividendo Flexible’, correspondiente a lo que habría sido el dividendo a cuenta con cargo a los resultados de 2014.

En esta nueva edición, la Compañía volverá a ofrecer a sus accionistas la posibilidad de elegir entre recibir nuevas acciones del Grupo de forma gratuita o cobrar su retribución en efectivo. Para aquellos que elijan la segunda opción, Iberdrola ofrecerá un precio fijo garantizado de, como mínimo, 0,125 euros brutos por acción, lo que iguala el mínimo establecido para la edición de enero de 2014.

El resto de la retribución con cargo al ejercicio 2014, la que correspondería al dividendo complementario, se efectuará en julio de 2015, tras su aprobación por la Junta General de Accionistas.

Para compensar el efecto dilutivo que se deriva de los aumentos de capital, el Grupo continuará realizando recompra de acciones propias.  

Este atractivo rendimiento y su sostenibilidad en el tiempo es posible gracias a la estrategia desarrollada por la Compañía, que se basa en tres pilares: la apuesta por los negocios regulados, la diversificación geográfica y la fortaleza del balance.

Gestión de un balance sólido

Durante los nueve primeros meses de 2014, Iberdrola ha continuado avanzando en su compromiso con el mantenimiento de un balance sólido y de una fuerte posición financiera.

La deuda neta de la Compañía se reduce hasta situarse en 24.673 millones € al cierre de septiembre, por debajo del objetivo establecido para el periodo 2014-2016. Esta cifra no incluye los 1.359 millones € que, al cierre de septiembre, están pendientes de cobro del déficit de tarifa ni los 221 millones € correspondientes a las tasas a la generación pendientes de ingreso en el sistema de liquidaciones. Teniendo en cuenta estos importes, la deuda neta del Grupo al cierre del tercer trimestre es de 26.253 millones €, 1.192 millones de euros inferior a la del mismo período de 2013.

El apalancamiento –excluyendo el déficit de tarifa- se sitúa al cierre del tercer trimestre en el 40,6% frente al 42,1% del mismo periodo del año anterior. Incluyendo la deuda tarifaria, asciende al 42,2%, inferior al 44% de los nueve primeros meses de 2013. El gasto financiero neto también desciende (-4%) hasta los 817,3 millones € y la vida media de la deuda se mantiene por encima de los seis años.

Esta gestión del balance permite a Iberdrola continuar mejorando sus ratios financieros. El ratio deuda neta/EBITDA se sitúa en 3,6 veces, mientras que la relación entre los fondos generados en operaciones (FFO) y la deuda neta y entre flujo de caja retenido (RCF) y la deuda neta es del 20,8% y el 17,9%, respectivamente. Estas cifras no incluyen el déficit de tarifa.

La liquidez del Grupo se sitúa, a 30 de septiembre, en 9.950 millones €, importe suficiente para cubrir las necesidades de financiación de más de 32 meses.

Claves operativas del periodo

1. Redes: La evolución operativa del negocio compensa la situación en Brasil

El Ebitda de Redes durante los nueve primeros meses del año alcanza los 2.486 millones € (-0,5%). Sin tener en cuenta el resultado del negocio en Brasil, el Ebitda de esta área mejora un 4,6%.

El negocio de Redes en Reino Unido logra mejorar su Ebitda un 10,6%, gracias a los mayores ingresos, derivados de las mayores inversiones, y a la revalorización de la libra.  

En España, el Ebitda de Redes se incrementa un 3,8% respecto a los nueve primeros meses de 2013. Este crecimiento se debe a la normalización del impacto negativo del Real Decreto-ley 9/2013, así como a las inversiones realizadas por la Compañía en años anteriores.

Estados Unidos mantiene plano su Ebitda de Redes  (-0,7%), que registra mayores ingresos derivados del proyecto Maine Power Reliability Program (MPRP) que interconectará Estados Unidos y Canadá, aunque se ve afectado por el tipo de cambio.

En Brasil, el efecto de la sequía sigue afectando negativamente al negocio, que reduce su Ebitda un 61%.

2. Generación, Clientes y Gas: Buen comportamiento operativo

El área de Generación, Clientes y Gas obtiene un Ebitda de 1.885,3 millones €, lo que supone un incremento del 26,4% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Esta mejora se debe al buen comportamiento operativo registrado.

En España, el negocio mejora su Ebitda un 27,4% entre enero y septiembre de 2014, impulsado por el incremento de la producción (+8,4%), la utilización de un mix de generación más eficiente y un impacto positivo de 111 millones €, derivado de la sentencia sobre las detracciones de CO2.

El Ebitda de Generación y Clientes en Reino Unido se sitúa en 304,4 millones € en el periodo, gracias a los mejores márgenes.

En México, el Ebitda de esta área desciende un 13,6%, disminución mitigada por los nuevos contratos suscritos.

3. Renovables: Impacto regulatorio en el negocio de España

El Ebitda de Renovables se sitúa en los nueve primeros meses de 2014 en 927,5 millones €, un 20,1% menos que en el mismo periodo del ejercicio anterior.

En Latinoamérica, el Ebitda más que se duplica (+103%), impulsado por la mayor capacidad instalada en México y Brasil, con un incremento de la producción del 49%.

El Ebitda renovable en Reino Unido aumenta un 11%, en un periodo en el que destaca la aportación a los resultados de la energía eólica marina y la mejora en el tipo de cambio.

En Estados Unidos, el Ebitda de este negocio aumenta un 2%, gracias fundamentalmente al aumento de la producción (+0,8%) y a las condiciones climatológicas favorables.

Peor comportamiento muestran las renovables en España, donde el Ebitda desciende un 44%, como consecuencia de las medidas regulatorias aplicadas y del menor factor de carga si se compara con las excelentes condiciones del tercer trimestre de 2013.

En el resto del mundo, el Ebitda de Renovables desciende un 39% como consecuencia de la venta de 184 MW eólicos en Polonia durante 2013.

La Compañía mejora sus previsiones para 2014

El buen comportamiento operativo registrado durante los nueve primeros meses del año, derivado en gran parte de las inversiones realizadas en ejercicios anteriores, permite a Iberdrola mejorar sus previsiones para el cierre de 2014.

De este modo, la Compañía espera situar su Ebitda para el presente ejercicio por encima de los 6.600 millones €.

También en términos de deuda neta, una vez realizada la cesión del déficit de tarifa correspondiente al año 2013, que Iberdrola espera tenga lugar antes de fin de año, la Compañía alcanzaría el objetivo fijado en sus Perspectivas 2014-2016, ya en 2014 . En consecuencia, para finales de año se prevé una mejora del ratio entre fondos generados en operaciones (FFO) y deuda neta y de la relación entre deuda neta y Ebitda.  

Los sólidos resultados y el avance en los compromisos adquiridos para el periodo 2014-2016 permiten al Grupo mantener una retribución al accionista de, al menos, 0,27 euros brutos anuales por acción.  

ENGLISH VERSION

Iberdrola 9-month net earnings came to €1,831.4 million, down 19.5%, but Ebitda was up 1.4% at €5,211 million, reflecting solid operating performance during the quarter after a flat trend in the first six months. 

The results reflect solid operating performance in the businesses. The negative impact of regulatory measures in Spain and the drought in Brazil are partially offset by a 2.5% increase in production, efficiencies from the production mix and improved performance from renewables in the US, UK and Latin America following investments there in recent years. 

Revenues were 3.1% lower at 22,196.8 million while gross margin improved 0.5% to €8,874.2 million as a result of lower purchases. Net operating expenses were 3.6% higher at €2,528.8 million. Levies were 9.5% lower at €1,134.7 million, of which 63% or €716.8 million, corresponded to Spain. 

Ebitda rose 1.4% to €5,210.7 million with regulated businesses accounting for 69% of the total. Generation, supply and gas was up 26.4%, offsetting a 20.1% drop in renewables while networks were flat at -0.5%. This result and a positive contribution from the businesses in the third quarter and current exchange rates have led Iberdrola to raise its Ebitda guidance for the full year to above €6.6 billion. 

Despite the good operating results, net earnings were down 19.5% at €1,831.3 million, reflecting not only regulatory measures but also the one-off revaluation of balance sheet assets in the first half of 2013 under Law 16/2012.

Operating cash flow was down 10.3% at €3,998.4 million but exceeded gross investments of €2,344 million. 

Shareholder remuneration maintained

This performance has allowed the Company to maintain its commitment to offering shareholders a minimum annual remuneration of €0.27 gross per share. This is equivalent to a dividend yield above 5% at current share prices. 

The Board of Iberdrola has approved execution of a second capital increase approved by shareholders at the Annual General Meeting last March in Bilbao. A new edition of the Iberdrola Flexible Dividend plan has been launched, corresponding to what would have been the interim dividend for 2014.

This gives shareholders the option of receiving new shares without cost or a cash payment. For those choosing cash, Iberdrola offers a guaranteed fixed price of a minimum €0.125 gross per share, equal to the minimum set for the January 2014 edition of the plan. The final dividend will be paid in July 2015 following approval by the AGM.

To compensate for the dilutive effect of the capital increases, the Group will continue its share repurchase programme. These shareholder returns are founded on Group strategy focused on the three pillars of regulated businesses, geographical diversification and balance sheet strength.

A solid balance sheet

The Company continued to make progress in its programme of sustaining balance sheet strength. Net debt was reduced to €24,673 million, ahead the €25 billion target set for the 2014-2016 period. This excludes the €1,359 million still pending receipt from the tariff deficit owed at the end of September and the €221 million pending payment from generation taxes under the liquidation mechanism in Spain. Including these amounts, net debt was €26,253 million at the end of September, €1,192 million below the same period last year. 

Gearing, excluding the tariff deficit, stood at 40.6% as against 42.1% at the same date last year. Including the tariff deficit, the figure was 42.2% compared with 44% previously. Net financing costs were down 4% at €817.3 million and the average life of debt was above 6 years.

This enabled Iberdrola to continue improving its financial ratios, with net debt to Ebitda at 3.6 and operating cash flow (FFO) to net debt at 20.8%. Net debt to retained cash flow (RCF) was 17.9%. These figures exclude the tariff deficit. Group liquidity stood at €9,950 million, sufficient to cover financing needs for 32 months. 

Key operating aspects

1) NETWORKS: OPERATING PERFORMANCE COMPENSATES SITUATION IN BRAZIL 

EBITDA from networks was 0.5% lower at €2,486 million, but excluding Brazil it would have risen 4.6%. Networks business in the UK recorded a 10.6% rise in Ebitda reflecting higher investments and sterling appreciation.

In Spain, networks Ebitda rose 3.8%, due to compensation for the negative impact of Royal Decree 9/2013 and investments made in previous years.

Ebitda from US networks was flat (-0.7%), with higher revenues from the Maine Power Reliability Program (MPRP) connecting the US and Canada, offset by exchange rate factors. In Brazil the drought continued to weigh negatively on the business, with Ebitda down 61%.

2) GENERATION, SUPPLY AND GAS: GOOD OPERATING PERFORMANCE

Ebitda from this business was up 26.4% at €1,885.3 million, reflecting strong operating performance. In Spain there was a 27.4% increase driven by an 8.4% rise in production, a more efficient generation mix, and the positive impact of a ruling on CO2 allowances.

Ebitda in the UK was €304.4 million, reflecting improved margins. In Mexico, it was 13.6% lower, with the drop mitigated by new contracts.

3) RENEWABLES: REGULATORY IMPACT IN SPAIN 

Ebitda from renewables was 20.1% lower at €927.5 million. This included a 103% increase in Latin America driven by higher installed capacity in Mexico and Brazil and a 49% rise in production. 

In the UK it was 11% higher with offshore wind generation now making a contribution and positive exchange rate movements. In the US, Ebitda rose 2% with a 0.8% rise in production and favourable weather conditions.

Spain however registered a 44% drop in Ebitda, as a consequence of regulatory measures and a lower load factor compared with the excellent wind conditions in the third quarter of 2013. In the rest of the world, Ebitda was down 39% as a result of the sale of 184 MW of capacity in Poland during 2013.

The company improves guidance for 2014

The good performance over the nine months, reflecting in large part investments made in previous years, has led the Company to improve its projections for 2014. Ebitda is now expected to exceed €6.6 billion for the full 2014 year. 

The Company also expects this year to achieve its 2016 target for net debt set under the Company's 2014-2016 Outlook, once the tariff deficit for 2013 is reimbursed, as expected, by the end of 2014. As a result, ratios are expected to improve for operating cash flow (FFO) to net debt and net debt to Ebitda.

The solid results and progress made in achieve goals for 2014-2016 will enable the Group to maintain shareholder remuneration at a minimum of €0.27 gross per share.

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