Imantia Capital

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JLM_II
12:30 el 30 abril 2014

Partner en Alaluz Capital, SGIIC, SA

Una nueva escala de medición

Los que llevamos tiempo en el mundo de bolsa estamos bastante acostumbrados a la manida expresión “ha subido mucho”. Soy un curioso observador de los comportamientos humanos; por ejemplo, cómo la gente se siente cómoda con una serie de tópicos que parecen justificar decisiones cuando no se sabe o no se quiere profundizar en una determinada situación.

Mirad el archivo siguiente. Describe, en pocas imágenes, un contexto de “ha subido mucho”.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

¿Sorprendente? Ni mucho menos. Simplemente es descriptivo de una situación que se repite casi a diario. Esta escala de medición de las subidas bursátiles es de general aceptación, aunque todavía no he encontrado a nadie que sepa decirme exactamente en qué consiste o si un 30% de subida es “mucho”, “bastante”,… depende, contestan en el mejor de los casos. Por supuesto que depende, pero depende de factores que los que responden no tienen en consideración: los fundamentales (macro y micro) de la situación concreta. ¿Había subido mucho el S&P 500 cuando llegó a 1.380 puntos a mediados de 2011? O la pregunta realmente importante, ¿han subido mucho el S&P actualmente, cuando se sitúa en el entorno de los 1.880 puntos, o el Eurostoxx 50 a 3.200 puntos, o el Ibex 35 a 10.450 puntos?

Nosotros, sinceramente, pensamos que los mercados bursátiles van a seguir subiendo en los próximos meses/trimestres y para ello tenemos posicionados los fondos y las carteras de gestión discrecional. En especial, Europa. Los múltiplos de valoración a los que cotizan muchas empresas son atractivos, el crecimiento económico, aunque no muy elevado, sí que muestras síntomas de aceleración y los tipos de interés están en unos niveles excepcionalmente bajos. Si Putin lo permite (que lo hará), a finales de año las bolsas se encontrarán en niveles bastante por encima de donde cotizan actualmente… y probablemente aún no hayamos subido mucho.

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