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AlvaroCubero
12:29 el 23 febrero 2016

Intermoney Variable Euro

Mi objetivo es presentar a los miembros del grupo el fondo: Intermoney Variable Euro que gestiono desde principios del año 2013.

Es un fondo direccional de renta variable Europa con sesgo Eurozona, que cuenta con una cartera diversificada compuesta por 50-55 compañías con un peso medio del 2%-2,5% en cada una de ellas . El fondo es gestionado de forma activa, es decir, con discrecionalidad respecto al índice de referencia (Eurostoxx 50) y sin restricciones de capitalización. La rotación de la cartera es baja y vendrá motivada porque, o bien, se ha alcanzado el precio objetivo fijado antes de la inversión, o bien, porque se ha producido algún evento extraordinario que afecta al modelo de negocio de una compañía.   

La estrategia de inversión está basada en la búsqueda de compañías de calidad que cuenten con ventajas competitivas sostenibles en el tiempo . Pensamos que “ El estudio y comprensión del modelo de negocio de una compañía es clave para entender su capacidad de creación de valor en el tiempo”.

Como inversores , nuestro horizonte temporal natural es el medio-largo plazo. Tal y como comento muchas veces en nuestras presentaciones: “ Tratar de adivinar lo que van hacer las bolsas en el corto plazo es ocioso”.  

En cuanto al estilo de inversión del fondo, preferimos no encasillarlo en ninguna clase concreta . No obstante, es cierto que compartimos varios principios del Value Investing.

Como puro selector de compañías, la principal herramienta de trabajo es el análisis fundamental. Invertimos gran parte de nuestro tiempo en tratar de identificar las ventajas competitivas que ostenta una compañía que permitan generar fuertes barreras de entrada.  

Utilizamos métodos propios de valoración de compañías basados en el ROCE (Retorno sobre capital empleado) y en el flujo de caja normalizado . Pensamos que son los indicadores más transparentes y eficientes para conocer la rentabilidad operativa de un negocio, o, dicho de otra manera, conocer como de bueno es un negocio y poder evaluar al equipo directivo de la compañía.

En general, compañías de elevada calidad que cuentan con ROCE´s elevados son sinónimo de que ostentan una o varias ventajas competitivas. Por tanto, nuestro principal objetivo es buscar, estudiar y seleccionar este tipo de compañías que como accionistas nos permitan beneficiarnos de la composición de capital, donde el factor tiempo es nuestro amigo.

En definitiva, las principales características que exigimos a las compañías que mantenemos en cartera están relacionadas con la calidad de su negocio ( ROCE, conversión de caja), endeudamiento (balance saneado) y una valoración atractiva, es decir, compañías que generan valor al accionista y su cotización actual  no lo refleja.

Par terminar quería informaros de que todos los viernes, salvo escasas excepciones, publicamos un informe semanal muy completo en el que podéis seguir al detalle la evolución del fondo, así como las pertinentes explicaciones sobre cambios en la cartera, etc. Entiendo que publicar todas las semanas un informe de estas características pueda resultar un poco “exagerado”, pero va en línea con nuestro compromiso de cercanía y transparencia con nuestros partícipes.

Os adjunto los últimos informes semanales del fondo.

Informe IM VARIABLE Semanal 4_12_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 27_11_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 19_11_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 12_11_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 05_11_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 29_10_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 22_10_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 15_10_15.pdf

Informe IM VARIABLE Semanal 7_10_15.pdf

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