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22:01 el 08 julio 2013

Financial Data Analyst en Unience

Las cinco magníficas de Gesconsult.

El pasado jueves Gesconsult realizó una presentación sobre su visión de mercados en sus oficinas de la plaza del Marqués de Salamanca en Madrid. Dentro de los highlights de la presentación vamos a centrarnos en los 5 valores de renta variable que recomendaron.

 

Podeís consultar otros valores recomendados anteriormente en este post de Kaloxa.

 

1. TUBACEX:

 

 

  • Segundo productor mundial con cuota de mercado del 22%. Fuertes barreras de entrada en el sector.
 
  • Resultados a 2012 recogen el aumento de la demanda así como la consecución de las medidas llevadas a cabo (subidas de precios, aumento de
    producción, inversión en nuevas capacidades). Se espera que seguirán impactando positivamente en 2013
 
  • Nuevo Plan Estratégico 2013-2017 cuyos pilares básicos son: i)Convertirse en productor de referencia para los clientes; ii) Reducirvolatilidad al ciclo mediante el aumento de las ventas de productos demayor valor añadido; iii) Doblar el EBITDA del Grupo y sucapitalización.

 

2 .  CATALANA OCCIDENTE:

 

  • La rentabilidad del negocio tradicional (51% primas) mejora gracias al buen comportamiento
    del ratio combinado (Siniestros + Gastos/Primas) que se encuentra en los niveles más bajos
    desde 2008 y muy por debajo del sector (RC 88,8%vs. 92,3%del sector).
 
  • Ratios atractivos: PER 13e 8,8 veces en línea con el sector europeo (8,5 veces).
 
  • Ratio de Solvencia muy por encima del sector. GCO tiene un Ratio de Solvencia (Capital
    disponible/Capital requerido) del 497,5%(vs. 273%media en España; 206% media en Europa).
     
  • Buena evolución del Seguro de Crédito internacional compensando la debilidad de las primas
    en España (Primas Intern. +9,2% vs. Primas España -5,5%). A pesar del mal momento de
    insolvencia en España, sólo el 26% de las primas de la división se generan en territorio nacional.
    Desde 2009, la compañía ha estado centrada en reducir la exposición a los sectores/países más
    problemáticos, incrementar las tarifas (+25% de media en el período) y modificar las condiciones
    de los contratos. La evolución en el resto de países (74% de las ventas) es positiva con fuertes
    crecimientos en mercados tales como Asia y Australia, Países Bajos, Reino Unido y América.
     
     
     

3. TÉCNICAS REUNIDAS:

 

  • Buenos crecimientos de resultados esperados para 2013 y 2014. Tras el escaso nivel de
    adjudicaciones en 2011 (1,212Mn€), el año 2012 fue un mejor año en contratación de
    cartera (3,287Mn€) y el 2013 está siendo un mejor año en cuenta de resultados.
 
  • Elevada generación de caja. A cierre del 1T´13, la posición neta de caja ha sido de
    728Mn€ apreciándose ya el cobro a cuenta de algunos contratos firmados.
 
  • Elevado potencial en Oriente Medio pero también en otras áreas geográficas.
    Técnicas Reunidas ha compensado la fuerte competencia surcoreana en Oriente Medio
    con importantes adjudicaciones en otras áreas geográficas de elevado crecimiento.
    Aunque Oriente Medio representa el mercado con mucho potencial en cuanto a
    demanda de proyectos también hay oportunidades en Latinoamérica, Canadá y
    Australia, donde la compañía ha sabido posicionarse con éxito.
     
     
     
     

4 . ALLIANZ:

 

 

  • Combina fuerte solvencia, buenas perspectivas de negocio y riesgo moderado. Se beneficia de subidas de las bolsas y tipos de interés sobre todo
    de subidas en las tires alemanas o estadounidenses por su mayor exposición a estos países (50% de los ingresos de Vida).
 
  • Positiva evolución del patrimonio de PIMCO. La división de Gestión de Activos ha evolucionado de forma muy positiva en los últimos años
    (Crec. 2007-2012 +142%) gracias a la excelente evolución de PIMCO. Los resultados del 1T´13 muestran que la captación de patrimonio sigue muy fuerte (82,000Mn€; +5%).
 
  • Subida del dividendo. Ante los buenos resultados y la subida de estimaciones Allianz puede subir la remuneración a los accionistas.
 
  • Ratios atractivos. PER 13e 8,7 veces en línea con el sector europeo (8,5 veces).
 
  • Fuerte mejora del ratio combinado en 2013. El objetivo de Allianz es situar el ratio combinado en 2014 en el 95% (94,3% a 1T´13 por la ausencia de
    catástrofes naturales) con una importante mejoría frente el 97,6%de 2011.
     

5. MIQUEL Y COSTAS

 

 

  • Miquel y Costas opera en un mercado oligopolístico con altas barreras de entrada, controlado por cuatro grandes compañías. Miquel y Costas es el
    cuarto fabricante a nivel mundial y tiene una cuota de mercado del 5-7% en el sector papel para la industria del tabaco.
 
  • Salida del accionariado de Banco Mare Nostrum (con una participación del 18%) anunciado el pasado 26 de junio 2013 a cierre de mercado. La
    colocación se hizo de manera ordenada, estuvo 2,5 veces sobre suscrita y se realizó con un descuento del -5,8% (vs precio de cierre del día anterior). Esta
    operación reduce el riesgo de presión a la baja sobre el valor por parte del mercado (que esperaba ésta salida de forma inminente) y resulta positivo en el
    medio plazo ya que incrementa la liquidez del valor, el free float en el valor pasa a ser del 59% (vs 41% anterior).
 
  • Planta de Terranova: nueva fábrica de papeles industriales en Cataluña. Se espera que funcione a pleno rendimiento en 2014 y 2015. Aportaciones: i) A
    nivel cualitativo: son papeles industriales de alto valor añadido destinados a industrias de tecnología, automóvil y alimentación principalmente.
    Elevadas barreras de entrada de tipo tecnológico y baja competencia; ii) A nivel cuantitativo: supone duplicar la capacidad actual instalada en la
    división de productos industriales y reducir exposición al sector tabaco (al 70% en ventas en 2015e desde el 78% actual)
     
     
  • Miquel y Costas cuenta con patente para la fabricación del papel autoextinguible (desde noviembre 2011 cuando se hizo obligatorio su uso en
    Europa). El papel autoextinguible reporta márgenes superiores al papel de tabaco convencional al tener un precio 3 ó 4 veces superior a éste. Se espera
    que en el corto plazo de adopte la obligatoriedad de éste papel en otros países como Brasil, Turquía, Japón, Corea del Sur o Rusia.
     

 

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2 comentarios
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La gráfica que más me gusta es la de Miquel y Costas, parecida a la de Apple antes del subidón, aunque como siempre, en bolsa no hay nada predecible.

WebRep
 
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Coincido con @Mistol y acabo de tomar posiciones aunque contenidas de momento.

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