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apandres
20:44 el 08 mayo 2013

Financial Data Analyst en Unience

Resultados de Telefónica Q12013. Visión a largo plazo.

Hoy ha presentado Telefónica las cuentas relativas al Q1 de 2013. Sin ánimos de ser demasiado exhaustivos, los puntos que más me llaman a la atención son los siguientes:

 

1. Dentro del paquete con información financiera llama mucho la atención que la diferencia entre el resultado  subyacente y el reportado sea 28.5%

 

 

 

 

 

 

 

2. Si nos fijamos en el beneficio de operaciones (Operating income) de los resultados cuatrimestrales reportados por la compañía en los últimos 3 años la tendencia no es demasiado halagüeña. Es decir, aunque mejoran el margen neto mediante un apunte ya remarcado por kaloxa. la cifra de negocio y el margen bruto descienden.

Aqui en términos relativos

 

3. En datos anuales la tendencía a largo plazo es más evidente en cuanto al estrechamiento de márgenes. En estos datos no están incluidos los resultados reportados hoy.

 

 

Evolución de los márgenes a largo plazo

.4. Si echamos un vistazo al Estado de Flujos de Efectivo,  es ahí dónde vemos como la erosión de márgenes ha hecho más daño a la compañía.

 

 

 

Análisis de márgenes

En 2008 el FCF margin, era un 75% superior a lo que es ahora. Y eso es un problema para una compañía que tiene 52.000 Millones de deuda que devolver. El FCF es para mí el mejor modo de ver las posibilidades que tiene una empresa de devolver su deuda(*).

Con estos números, y suponiendo que mantiene la cifra de ventas de 2012 ( cuando existen argumentos plausibles de que no lo consiga), y si mantiene márgenes, (más de lo mismo) tardaría 10 años en devolver la deuda sin pagar dividendos, o 25 si mantuviera los del 2012

Free Operating Cash Flow = Cash from Operating Activities - CAPEX

Free Cash Flow= Cash from Operating Activities - CAPEX - Dividends paid in cash

 

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4 comentarios
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Muysignificativa la conclusion final ....... además con ese BPA dificilmente podrá repartir el dividendo actual

Muy astuto el el análisis.Gracias.

El primer signo de problemas (serios) es el estrechamiento de márgenes.

En un mundo en el que la convergencia es hacia el cuasi-gratis,donde además tienes que mantener cierto capex es muy dificil esconder la deuda en un balance plano o descendiente ......en la chicha del balance osea margenes FCF y crecimiento.

Además con una estructura de costes casposa...oremos para que Brasil no empieze a dar sorpresas (después del mundial).

Mi pregunta es :hay algo en el Ibex que mantenga márgenes (clave) y este a precio razonable?

Gran análisis Álvaro @apandres. Está claro que la deuda de Telefónica es una losa difícil de superar.

Un análisis magnífico.

Y yo con mis telefónicas en minusvalías.

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