Renta 4 Gestora

un blog de Renta 4 Gestora
Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
Renta4Gestora
18:01 el 03 mayo 2016

Renta 4 Gestora. Gestión activa y de calidad para cada uno de nuestros fondos.

Informe de seguimiento de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI: -2,1% a cierre de abril de 2016

Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI cierra abril con una rentabilidad mensual de +1,4% y una rentabilidad en lo que llevamos de año de -2,1% frente al -7,3% del Euro Stoxx 50. A 3 años la rentabilidad de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI es del +19,44% o un 6,10% anualizado. La exposición a bolsa se ha mantenido cercana al 90%.

Las compañías que mayor rentabilidad han tenido durante el mes han sido: Rio Tinto, Santander, Total, Shell, ING y Deutsche Post. Mientras que las compañías que peor resultado obtuvieron fueron: BBVA, Ericsson, Philips, Unilever y Danone. Durante el mes se han cobrado dividendos de: Ericsson, ING, Nestle, Ahold, Reckitt Benckiser, Unilever y Santander.

Los movimientos más importantes de la cartera del fondo fueron:
Incremento en: Unilever, Vodafone, Novartis, Astrazeneca, Nestle, BMW, Ferrovial y BBVA.
Reducción en: ING, Ericsson, Munich Re, Abertis y Danone.
Las bolsas se siguen moviendo de manera muy volátil desde 2015 y no esperamos que la volatilidad se reduzca en los próximos meses. Este hecho que se produce por el incremento del riesgo percibido por los inversores en cuanto a las expectativas de crecimiento mundial y beneficios empresariales, también genera oportunidades para incrementar la exposición a bolsa en zonas donde las empresas están más baratas, el margen de seguridad es más elevado y el potencial de ganancia es mayor.

Analizando los beneficios esperados por el mercado este año y comparándolos con los beneficios que se generaron en 2007, se concluye que el ciclo de crecimiento de los beneficios no ha podido llegar a su fin, al menos en Europa. Los beneficios actuales de las empresas que componen el Euro Stoxx 50 y el Ibex 35 están un 35% y 50% respectivamente por debajo de los máximos de 2007.

En anteriores correcciones de los mercados, los índices han encontrado suelo entre 12x-10x PER. Con las actuales previsiones de beneficio en ambos índices (las cuales han sido revisadas a la baja muy notablemente en los últimos meses), prácticamente no se espera crecimiento de los beneficios para 2016 lastrado por los sectores más relacionados con las materias primas y los bancos.

En la siguiente tabla muestro las valoraciones de los dos índices de bolsa que más interés tiene: Ibex 35, Euro Stoxx 50 y Stoxx 600.


Recomiendo analizar estas tablas en momentos de nerviosismo y caídas, ya que en mi opinión, si vuelven los nervios y las correcciones en algún momento del año y vuelven a dejar los índices en 8.000 de Ibex, 2.700 de Euro Stoxx 50 o 290 de Stoxx 600, en mi opinión, los inversores y ahorradores tienen que olvidarse de los titulares de los medios de comunicación y comprar fondos de renta variable como Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI.

Cuando compramos fondos de inversión de calidad de renta variable europea a ratios de PER de 12x, rentabilidad por dividendo cerca del 5% y 1,1x Precio/Valor Contable, son niveles atractivos para incrementar la exposición a bolsa europea y que, como he comentado antes, han sido zonas de valoración donde las bolsas han encontrado suelo en otros momentos de incertidumbre y caídas.

Si tenemos "la suerte" que las "rebajas" de los mercados nos dejan los índices en 7.000 de Ibex 35, 2.500 de Euro Stoxx 50 o 260 de Stoxx 600, las valoraciones serían: PER de 10x, rentabilidad por dividendo cerca del 6% y 1x Precio/Valor Contable. Las cuales serían sin lugar a dudas zonas para ser mucho más tolerante al riesgo y para comprar bolsa europea con más firmeza, ya que el margen de seguridad es mucho mayor y el potencial hasta llegar a los ratios históricos de valoración con una expectativa de beneficio todavía un 35% y un 50% por debajo de los niveles de beneficios que se generaron en 2007, sería del +50% (pasar de 10x PER a 15x PER).

La rentabilidad por dividendo bien entendida, en el largo plazo es muy difícil de batir. Invertir en empresas globales con crecimientos más o menos visibles y sostenibles (Unilever, Vodafone, Novartis, Siemens, Astrazeneca, Reckitt Benckiser, Nestle, Total, etc), garantizan un dividendo estable y creciente que en el largo plazo tiene muy positivas implicaciones para el inversor o ahorrador.

El fondo Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tiene una rentabilidad por dividendo actualmente del entorno del 4,5%, lo cual significa que en los próximos 10 años la rentabilidad que obtendrá el fondo por este concepto es del 45%, sin contar la habitual revalorización de las acciones en el largo plazo o la mejora de dividendos, frecuentes si los beneficios de las empresas van creciendo.

Es muy difícil que el fondo a 10 años no gane dinero. Ni en el peor crash bursátil de la historia, la bolsa ha caído más de un 45% a 10 años......por lo que solo con la rentabilidad por dividendo que iremos cobrando anualmente compensaríamos cualquier caída de los mercados de renta variable.

Es vital que el equipo de gestión seleccione las empresas con mayor rentabilidad por dividendo, pero también las empresas que con mayor seguridad van a mantener o hacer crecer el dividendo. La sostenibilidad del dividendo es más importante que la propia rentabilidad por dividendo. 

Analizar la generación de caja de las empresas en las que invierte el fondo, analizar los endeudamientos, analizar las barreras de entrada del negocio de la empresa, la competencia del sector y su diversificación de ingresos tanto a nivel de negocios como geográfico, son algunas de las variables que los gestores tenemos que monitorizar y estudiar recurrentemente. Si no nos equivocamos en la selección de compañías que nos vayan a pagar el dividendo esperado, la rentabilidad del fondo vendrá sola y estará explicada en su mayoría por el cobro de los dividendos de las empresas que componen la cartera del fondo.

Ver Informe de seguimiento (Documento en Pdf)

D.Javier Galán Parrado
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es

Fuente: R4.com

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
0 comentario
3 veces compartido
Únete al grupo de Renta 4 Gestora en Finect para comentar. 

¡Regístrate y forma parte de la comunidad líder de finanzas en España!

Regístrate

Top Autores

Renta4Gestora
122º 236 Artículos
Renta4
8022º 1 Artículos

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5