Siguiendo a Warren Buffett

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xiscom
19:27 el 02 junio 2012

Inversor a largo plazo

A Warren Buffett le gustaría comprar acciones de Microsoft, pero...

...no puede. Dejo el enlace a Nasdaq . Tras sus compras de acciones de IBM , está volviéndose nuestro Warren Buffett menos "tecnófobo".¿Entran, al fin, estas compañías en su círculo de competencia? Parece que la respuesta tiene que ser sí.
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12 comentarios
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Qué bueno! Mi duda es si estará la tecnología entrando en su círculo, o él saliéndose...
Me parece muy raro, con IBM se tiró mucho tiempo detrás de la empresa hasta decidirse a comprar. No sé cómo están los balances de Microsoft, pero es una empresa que se está quedando obsoleta y cada vez hay más personas que compran Macs o utilizan sistemas operativos alternativos como Linux. Eso sí, Buffett mantiene muy buena relación con Bill Gates, pero por lo que he leído sobre Buffett no creo que confundiera...
@mariatejero: WB no invierte en Microsoft por miedo de poder incurrir en un caso de información privilegiada, dada su estrecha relación con Bill Gates; si no he entendido mal.

En mi opinión, Buffet tiene medio cuerpo en fuera de juego en el tema de las tecnológicas. Creo que es un mercado excesivamente cambiante para los plazos de inversión que maneja el oráculo. Está claro que dentro de 15 años seguiremos bebiendo coca-cola y afeitándonos con gillete, pero ¿podemos afirmar tan categóricamente que seguirán los ordenadores llevando windows? es más, ¿seguirán existiendo los ordenadores tal como los entendemos hoy en día?.

Yo creo que microsoft es una empresa "madura", más bien en "decadencia", y sus múltiplos así lo indican. Si lo asumen y se dedican a exprimir su vaca lechera, la inversión sería excelente, pero la tendencia de las compañías en este tipo de mercados es intentar invertir para lograr sobrevivir, con lo que más bien veremos como poco a poco va perdiendo su valor. 

Recurerdo un hilo en unience al respecto (para los que quieran profundizar).

@Ocobriga: creo que estás plenamente en lo cierto. Ahora estaba releyendo el libro de Hagstrom sobre Warren Buffett, y me parece que lo que sucede es que WB no puede predecir los FCF (beneficios de los accionistas) futuros de las empresas tecnológicas (bueno, ni él, ni nadie). Una excepción sería IBM, pero teniendo en cuenta que ahora esta empresa se ha transformado en algo así como una consultora tecnológica, con lo que supongo que aquí sí se pueden prever sus FCF.
Utilizo la expresión Free Cash-Flow para los "beneficios de los accionistas", que Warren Buffett utiliza para calcular el valor de una empresa. FCF = beneficio neto + dotaciones a las amortizaciones - inversiones necesarias. Todo ello, descontado a la tasa libre de riesgo (toma los bonos del Tesoro Usa a 30 años), teniendo en cuenta si hay crecimiento de resultados o no. En caso de que los haya, el factor de descuento sería la tasa libre de riesgo menos la tasa de crecimiento de los beneficios.
A los que siguen este artículo les puede interesar esta nueva entrada en el blog.
@mariatejero, obsoleta Microsoft me parece "un poco" fuerte.

Coincido en que IBM no es ya una empresa tecnológica. Sí que me cuesta un poco esto de prever los flujos futuros, pero para cualquier empresa realmente. Al fin y al cabo lo que se hace es proyectar el pasado y la información conocida sobre el futuro (pedidos cerrados por ejemplo). Es por esto que se me atraganta a mi un poco esto de calcular el valor intrínseco de una empresa, si lo basamos en flujos futuros claro.

@arturop el caso de Microsoft me recuerda al de Nokia, estuvieron en lo más alto pero la competencia está desarrollando productos mucho más atractivos y novedosos.

¿Recordáis Nortel? Y Palm, y ya veremos lo que pasa con RIMM. Por el otro lado: ¿alguien daba un duro por Apple en 1998/2000?
Creo que la comparación de todas estas con Microsoft no se sostiene. Por supuesto que en el futuro puede pasar de todo, pero la ubicuidad del software de Microsoft le da un moat impresionante. @xiscom, cómo que ya veremos lo que pasa con RIMM, ¿todavía quiere que pase más? :)

Todo dependerá de la salida de la nueva tablet de Microsoft, lo que está claro es que algún pelotazo debe dar o seguirá perdiendo clientes particulares (por suerte para ellos, las empresas siguen consumiendo sus productos). RIMM debería esperar un poco y lanzar algo nuevo, en general hay bastante descontento con Blackberry y desde que dejaran a sus usuarios sin conexión varios días no levantaron cabeza

Yo incluso con la tablet siendo un fiasco (no tengo ni idea porque con la xBox lo han hecho muy bien pero con el zune ejem), sigo pensando que el moat de M$ es bestial. Está por ver si los tablets sustituyen a los PCs incluso a nivel doméstico, pero no hay un ordenador que se venda sin S.O. y fuera del mundo Apple, hay que ver cuántos se entregan sin Windows... Y en el mundo corporate ya para qué hablar
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