Siguiendo a Warren Buffett

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apandres
15:25 el 13 noviembre 2014

Financial Data Analyst en Unience

Buffett se pone las pilas: adquiere a P&G su famosa división Duracell

Según se ha hecho público, Berkshire Hathaway adquirirá la división de baterías de Procter and Gamble  a lo largo del ejercicio fiscal 2015. Berkshire aportará las acciones que hoy por hoy tiene en Procter & Gamble  (valoradas en   4700 millones de dólares), más 1700 millones de dólares en efectivo. En total 6400 millones de dólares

 

La compra espera ser cerrada en la segunda mitad del año 2015 estando aún pendiente de la aprobación por parte de las entidades reguladoras. El importe que percibirá PG por Duracell será equivalente a siete veces el EBITDA ajustado del ejercicio 2014.

Como parte del acuerdo se incluye una recapitalización de PG a Duracell antes de la transacción efectiva de 1.800 millones de dólares. Teniendo en cuenta este ajuste la valoración de la compañía sería aproximadamente nueve veces el EBITDA ajustado.

 

En este sentido PG hay informado que espera realizar un ajuste por operaciones discontinuadas por un importe entre 0,12 y 0,14 dólares por acción en en el presente ejercicio Fiscal de 2014. De igual modo será necesaria una carga (non-cash) de 0,28 $ por acción en el presente trimestre fiscal de cara a ajustar el fondo de comercio y activos intangibles a la valoración esperada en la transacción.

A la vista de los datos, aunque a primera vista pueda parecer  una locura comprar una compañía especializada en pilas en pleno siglo XXI, me he estado revisando la cartera de productos que ofrece la compañía y aunque vienes cierto que sigue focalizada en una cama especializada en pilas, tiene además baterías para todo tipo de dispositivos. Y en un mundo en el que la batería, hoy por hoy, tiene menor vida útil que la vida útil de los dispositivos, comprar la marca más reconocida de la industria puede tener todo el sentido. Una vez más, puede que las mejores inversiones sean las más evidentes.

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15 comentarios
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9 veces ebitda o 10 veces pretax para esta co. tan predecible y con swap de acciones a coste fiscal 0 tiene sentido...mucho sentido.

Si encima mete a gente parecida a los de 3G para ponerla a 8 cilindros a ganar dinero....un home run en unos años!

Este señor no para....siempre sacando conejos de la chistera...y con 84 años....este si que parece al conejito de Duracell....y dura,dura,dura.

Pena que no puede poner a trabajar los 40 mil millones que tiene preparados ...para operaciones como esta.

W. Schloss decía  años atras que Berkshire tendría que fusionarse con Canadá para seguir creciendo......ahora ya debería de estar pensando hacerlo con Asia...jeje.

Un movimiento curioso. Y, además, Berkshire dejará de ser accionista de Procter & Gamble...

El cambio de acciones de P&G por Duracell le permite a Berkshire ahorrarse cerca de 1.000 M $ en impuestos ( link). Sobran las palabras...
 

Es lo típico......el último split de Brk-b se hizo para que los accionistas de BNSF pagaran calderilla por el redondeo del canje.Antes,creo recordar,la serie B cotizaba sobre 1700-2000 dólares.

Los grandes,con Buffett y Malone a la cabeza,se conocen todas las esquinas de la normativa fiscal y la contabilidad de empresas para no pagar un centimo más de lo necesario.En sus memorias sale la anecdota de un joven Buffett que pedía prestados mil y pocos dólares a un amigo por navidad para tener comprado un fondo de inversiones a final de año y acceder a una (otra) exención fiscal.

Claro,con lo hipócritas que somos (casi) todos ,siempre queremos que se paguen impuestos los que no pagan nada (no es mi caso).Buffett polemiza mucho  cuando dice que paga menos impuestos (en su renta personal) que su secretaria.

Donde no van a encontrar es a Buffett con una tarjeta "black",(por ejemplo) comprando jamones en el Corte Inglés  y dicendo (con el dedo en la boca) que "no sabía " que había que meterla en el IRPF.Eso solo pasa aquí....y nada menos que un exIMF ,exVicepresidente primero ...hasta hace poco sentandose en buena parte de los consejos del IBEX.

@apandres felicitaciones también por la presentación gráfica

WB siempre activo, además de Duracell compra más Davita según iBillionaire:

https://www.unience.com/blogs-financieros/AENEAS/este_viernes_sabremos_movimientos_q3_de_los_ibillionaire#0005d1505ee0149ad92a1f05d1505ee0149ad92a1f0

@Quixote1, según lo que dice @Guillemsague, es ciertamente hipócrita - do as I say but not as I do. Es evidente que podría decir "pues cambien las leyes para que no lo pueda hacer", pero también eso me parece hipócrita, porque las cosas no se hacen porque las leyes lo digan, sino por los valores de uno.

Librenme de los valores de muchas personas con las que no convivimos, ... aunque compartamos el espacio.

 

@AENEAS muchas gracias por tu comentario, un abrazo!

D. Arturo.....ahí no estoy de acuerdo.

Si mi trabajo es capital alocator (como Buffett),tengo que conseguir la mejor rentabilidad después de todos los gastos y a largo plazo para mis accionistas.

Si yo puedo ahorrar mil millones a mis accionistas (los dueños reales de la empresa,no su consejo de administración)...haría administración desleal si no lo hiciera.

Otra guerra són las obras benéficas y de caridad.

Con tipos impositivos por encima del 30% ,el gasto impositivo es uno muy importante.

Si mi empresa compra parte de  Gillette por 347 millones hace 20 y pocos años y ahora me hacen un negocio a medida como Duracell e intercambio las acciones que recibí de PG ( cuando se fusionó con Gillette) y recibo una empresa valorada en 4 mil millones....no se donde está el problema.

Podría haber vendido Gillette en su día ......vender Gillette........comprar PG después ..vender PG...y ahora comprar Duracell ....y hacer feliz al fisco USA .....pero entonces no seía Buffett...sería uno más...sería como uno de nosotros.

No olvidemos que Berkshire pagará como 8 mil y pico millones al IRS este año.Sus participadas,tambien.

Yo,como ciudadano prefiero tener docenas de BRK´s a tener cajas quebradas y mal administradas que cuestan al estado 60 mil millones (o como poco muchos millones)

Otra cosa es que las autoridades del fisco aprieten a las empresas hasta que no sea rentable hacer negocios (Francia y sus costes laborales,Argentina y su tasa a la exportación).

Pero no podemos negar que el juego del gato y el ratón en cuanto a USA funciona y bien.Se pagan impuestos (los que marca la ley) y todos ganan...y el gato caza ratones (como en China).

 

D. Arturo...créame,está todo inventado...como hacer dinero a lo bestia,tambien.

Davita va a ser un Buyout con el tiempo y si no veremos....cuando se cruza la linea del 10% de participación ...huele a OPA por todos los sitios.

Como no encuentra el famoso "elefante".....cosas de decenas de miles de USD para comprar...se tiene que conformar con un rebaño de cebras,je,je.

Vaya año que está teniendo este señor.....no me extraña que Berkshire no para de subir.

@Quixote1 estaremos de acuerdo en estar en desacuerdo pues. Es como decir que hay que hacer algo para proteger, yo que se, a las crías de anguila y luego trabajar de cocinero en un restaurante que sirve angulas. Pues bueno.

@quixote1

Cuando habla de OPA a Davita ...que le hace suponer que BRK tiene intención de llevar a cabo esta operación ? , aparte de ese 10% claro.

 

Es una impresión mía, sin ningún fundamento.

El equipo de 3G (los brasileños de Lemann) y Tracy están funcionando muy bien en cuanto a gestionar empresas propias.Davita puede ser otra See´s Candies pero a más escala.El negocio es de mucha calidad.

Esto no viene a cuento....pero es que es genial.

una cita atribuída a  Winston Churchill memorable:

 

“ Sólo me creo las estadísticas que he manipulado personalmente “

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