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AENEAS
20:55 el 12 diciembre 2015

¿Siguen los inversores Value los conceptos de Graham o han quedado superados?

 

Amplío mi artículo de anteayer sobre los Cálculos para Valorar una acción y deseo empezar por recalcar que los conceptos de Graham van más allá que el par de cálculos que mostré.

Por ello les recomiendo leer el libro y si no lo tienen a mano profundizar en sus ideas a través de la web donde hay diverso y extenso material. Un ejemplo podría ser éste Using The Graham Nuber correctly

 

Yo no sé si los inversores Value, los que lo son y los que se autodenominan, revisan estos conceptos o no lo hacen.

O simplemente mucha gente inversora a través de Fondos Value confían en que los gestores sí los siguen??

¿Los inversores en Fondos Value revisan al menos las 10 acciones más destacadas del fondo para asegurarse que se cumplen estos criterios?

¿O son conceptos que a los precios actuales se hacen difíciles de cumplir y se busca acercarse lo más posible?

¿O como últimamente han tenido mejor desempeño los growth que los value, nos tapamos un poco los ojos? ¿o dejamos nuestro propio análisis en manos de terceros suponiendo que lo harán mejor? ¿o con las actuales cotizaciones de la bolsa ya no podemos encontrar valores cuyo precio esté por debajo del Graham Number?  ¿O...?

 

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6 comentarios
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Mi búsqueda de empresas que cumplan con el Graham Number

Teóricamente podrían ser acciones con un futuro prometedor de revalorización a medio plazo!!!

Armado de paciencia y cruzando datos de las webs de Gurufocus, Finviz y Google Finance, me he dedicado a investigar un montón de empresas por si podía aún encontrar acciones cuya cotización estuviera por debajo del Graham Number.

Con este objetivo y expectativa… he podido encontrar las siguientes empresas en USA, en realidad poca chicha para tantas empresas miradas:

  1. DRQ Dril-Quip Oil&Gas equipment&services Graham Number 63,88 precio actual 58,11 foto fija de Finviz ok pero BeneishM de 8 parámetros sólo -2,17 y previsiones negativas para 2016-2017. La descarto.
  2. LEAR Equipamientos auto todo ok, pero margen neto sobre ventas inferior al 5% la hacen descartable para mi radar.
  3. KYO Kyocera Impresoras. Graham Number entre 54,12 y 55,86 contra precio actual 45,88. Bastante bien en todo, pero el hecho de que el ROA sea inferior al 5% y el FCFyield de sólo 2,35% (aparte de que nunca me atrajeron sus impresoras) me la hacen descartar para mi radar.
  4. IBA Industrias Bachoco Farm Products. Graham Numer 65,39 contra precio actual 46,04. Muy bien en todo, salvo FCF y que es una empresa muy cíclica en sus ingresos, pero sobre todo me la hace descartar que no dé la previsión de EPS next5yr lo que dificulta calcular el PEG.
  5. BZH Beazer Homes USA Residential Construction. Graham Number 19,80 contra cotización 11,88. Teóricamente un gran recorrido pero no me gusta el margen operativo del 3,20% ni el EPS next5yr del 4% ni los recursos propios de sólo el 17%. Adicionalmente malos AltmanZ de 1,52 y BeneishM de -1,71 y PietroskiF de 4. Descartada también.
  6. ANFI Amira Nature Foods Food Major Diversified. Graham Number de 15,41 contra precio actual de 7,92. Potencial de casi un 100% de revalorización, pero la descarto también porque no hay la suficiente información para calcular todos los ratios necesarios.
  7. SSI Stage Stores Apparel Stores. Graham Number 17,66 contra precio 7,98. Potencial revalorización del 121%!!! Pero la descarto porque mis propios cálculos le dan un precio entre 7,5 y 11,25. Además el precio target consenso de analistas es de 7,79. Si a eso añadimos que su Profit margin es de sólo 1,60% y resto de ratios también muy bajos, prefiero no arriesgar.
  8. APOL Apollo Education precio actual 7,16 contra Graham Number 8,50% descartada por Profit Margin de sólo 1,20% resto ratios muy bajos y crecimiento de EPS muy dudoso o negativo.
  9. INTEL todo ok. Ya la tenía en mi radar Diamond.
  10. MOS The Mosaic Co Agricultural Chemicals. Graham Number de 41,80 versus precio actual de 29,37 potencial revalorización de más del 40% y la foto fija de Finviz aparentemente da aceptables ratios en casi todo. Debo revisarla en mayor profundidad antes de decidir si la incluyo en mi radar y comprobar sus expectativas para los próximos años, pues me temo que la empresa está inmersa en un largo ciclo bajista. Y ya sé amigo @Luis1 que en algún momento u otro retomará su senda alcista y a largo plazo (además de todos calvos) igual ganemos dinero, pero igual es mejor comprarla más abajo y ver que coja “momento”.

Será curioso ver cómo han ido estas empresas a mediados de Diciembre-2016 en comparación con el S&P500.

A ver si somos capaces de acordarnos @augur anda que como suban hasta el G.N. después de haberlas descartado!!

Casualmente he hecho un screener buscando empresas con PEG<1 es decir que el crecimiento sea superior al PER. Lógicamente en su enorme mayoría su cotización actual está por encima del Graham Number.

Pero he encontrado una en que el precio de 32,59 está por debajo del G.N. de 41,91 (además el Peter Lynch Fair Value es de 42,22)

La empresa es GBL Gamco Investors de Asset Management. Sus ratios son casi todos muy buenos y el consenso de analistas le da un precio objetivo de 59, por tanto sea el precio objetivo 42 o 59 tiene potencial de revalorización.

Su AltmanZ es 4,33 y el BeneishM -2,92 ambos correctos. Su PEG es de sólo 0,60 con PER 8,9 y EPS next5yr +15%. Profit Margin 22% ROE 16,9%

No la añado a mi radar personal por 3 motivos: A) Pietroski Fscore de sólo 5   B) Gurufocus indica Intrinsic Value NA not available   C) Es una empresa financiera con sólo 420 millones de facturación anual y yo a eso le veo mucho riesgo.

Pero quizás a otros inversores les pueda parecer interesante

Otras empresas que descarto a pesar de que su cotización actual esté por debajo del Graham Number:

1) MOV Movado relojería precio actual 26,16 GN 30,07 Intrinsic Value 37,01 PL Fair Value 49,25 PEG 0,89 PER 13,28 Forward 11,40. Excelente salud financiera pero la descarto (probablemente equivocándome) porque sus creciemientos esperados 2016 y 2017 están entre 1,x y 5% y el PietroskiF es de sólo 5

2) GBX The Greenbrier Co. Railroads precio actual 29,12 GN 68,53 PL Fair Value 144,75!! PEG 0,40 PER 4,91 Forward 6,19. Buena en todo pero la descarto porque sus creciemientos esperados 2016 caen un poco y 2017 caen mucho

Bueno @augur pues ya tenemos 13 empresas a mirarnos en diciembre 2016

Muy bien @AENEAS, ahora solo nos queda comer rabillos de pasas para acordarnos dentro de un año. Será interesante ver que pasó.

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