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augur
21:26 el 23 junio 2015

En eterna búsqueda y cambio

¿Nos indexamos o nos allocamos? Parte II

@FernandoLuque, en el artículo ¿ Qué es un “buen“ sistema de inversión?  Nos expone como primera característica   a considerar el que sea más eficiente que el "Buy and Hold".  La pregunta es; “Buy and Hold” qué. Porque si vamos a comparar un método tenemos que saber con qué.

Ya en mi anterior artículo me hacía dos preguntas que son fundamentales: si me voy a indexar, en qué. Y si voy a hacer una “Asset Allocation”, cómo la voy a hacer. 

En el mencionado artículo destacaba la cartera Harry Browne Permanent Portfolio por su baja volatilidad y la DavidSwensen Lazy Yale Endowment por su rentabilidad y las comparaba, junto a otras, con el S&P500 TR,   ¿pero es el S&P 500 TR el índice adecuado para comparar? Hagamos una comparación de índices:

 

Como podemos ver el S&P 500 TR,  es el peor clasificado por rentabilidad, mientras que el S&P 400 Mid-Cap TR casi lo dobla en rentabilidad y con menor volatilidad.

He aquí el resumen:

Quizás lo visualicéis mejor en una gráfica:

 

Según lo que busque cada uno así debe elegir:

-Quien busque inversión sin sobresaltos deberá decantarse por la asignación de la cartera Harry Browne Permanente Portfolio, pero debe tener en cuenta que la burbuja  de la renta fija ha aumentado mucho el peligro.

-Quien busque un equilibrio entre rentabilidad y volatilidad, la cartera DavidSwensen Lazy Yale Endowmente puede ser la más idónea

-Quien busque indexarse debería hacerlo con el índice S&P 400 Mid-Cap TR, salvo que encuentre otro con mejor historial. No he encontrado la forma de compararlo con  el MSCI World.

-Quien quiera hacerse su propia cartera y para cualquier método que se publique, ya sabe que deberá demostrar que lo puede hacer mejor que el S&P 400 Mid-Cap TR, porque si no, mejor se indexa.

Conclusión final: el S&P 400 Mid-Cap TR es el benchmark a batir para cualquier método que encontremos.

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42 comentarios
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@Silerpab: no tengo más información al respecto. Lo único que puedo comentar es que, en principio, es preferible invertir en el fondo o etf denominado en tu moneda de referencia (EUR). Veo que ambos productos son de la misma gestora, que suele hacer réplica física (compra las acciones), frente a la réplica sintética (a través de derivados, como es el caso de Lyxor). Saludos.

Gracias por la respuesta, @xiscom, me parece que una vez pase el verano entraré en el ETF en euros. Será mi primera incursión en este tipo de productos aunque primero me informaré las comisiones que me cobra el bróker por contratar ETFs.

Un saludo.
 

@Silerpab: de nada, encantado. Yo tendría también en cuenta la posibilidad de invertir en fondos; creo que te saldría más barato. Por ejemplo, la gama de Amundi se puede contratar a partir de 200 euros y con comisiones a partir de 0,15% anual.

Sí, lo sé, gracias por el consejo. En Renta 4 tengo mi cartera de fondos de gestión activa y también tengo abierta ahí una cuenta de valores a nombre de mi hijo de 6 años para una gestión pasiva a muy largo plazo, con un 50% en el fondo Amundi Emerging Markets Index y el otro 50% en el Amundi Index Equity World, haciendo aportaciones mensuales automáticas.

Mi intención es diversificar el comercializador y por eso me he animado a contratar ETFs con otro bróker.

Gracias por todo.
 

@Silerpab, me parece que ha bailado un número en el ISIN del ETF en euros, creo que al que te refieres es:

DE000A1JS9A4 - IE00B6R52259. Según su ficha tiene unos costes totales de un 0,60%.

En cuanto al comentario que haces de las comisiones de contratación, ¿este tipo de productos al comprarlos/ venderlos como una acción tendrían costes añadidos al que aparece en la propia ficha?

 

 

Cierto, el ISIN del ETF en euros termina en A4 y no en 4A como yo he indicado. Gracias por el apunte, @Antonio43

Con respecto a las comisiones, el bróker desde donde operes con ETFs te cobrará comisiones adicionales (por operación que hagas de compra o venta) y esas comisiones son independientes de la comisión de gestión que se embolsa la propia gestora del ETF.

Pégale un vistazo a este hilo de Rankia para ver y comparar las comisiones a la hora de operar con ETFs que cobran los principales brokers de nuestro país:

http://www.rankia.com/blog/etf/2611293-cual-broker-mas-barato-para-comprar-etfs-renta-4-self-bank-ing-direct-bankinter-clicktrade
 

Os pongo cuadro resumen sacado de este interesante artículo de Mornigstar:  Barómetro Morningstar Gestión Activa vs Gestión Pasiva

El ETF que replica el S&P 400 Mid-Cap TR el MDY efectivamente ha tenido un comportamiento excepcional en el pasado. El otro que a veces habéis comentado en hilos parecidos el IWO Ishares Russell 2000 Growth hasta lo ha hecho algo mejor. Intentando proyectar a futuro ¿Cuál de los dos creéis que tendrá mejor desempeño?

@AENEAS. son tan iguales que yo cogería aquel que vea más líquido, accesible y con menor horquilla en mi Bróker. Si también esto es similar, pues mitad y mitad y así disminuyo el riesgo.

gracias @augur es que pretendía escoger sólo uno porque sino crece demasiado mi radar :-)

Buenos días @augur,

Los datos de la tabla comparativa entre el S&P400 y el MSCI Wold son contundentes , he de reconocer que me ha sorprendido la ventaja del primero ; pero sobretodo el comportamiento durante la caída del mercado 2000-2002 . El primero pierde tan sólo un 15,11% y el segundo se deja un 48,98 % ; es aquí donde el S&P400 coge carrerilla ... el interés compuesto siempre bendice al que soporta mejor las caídas ( la 1 regla de Buffett : no perder dinero )

Había leído que  , a largo plazo , un enfoque con sesgo value y small caps podía batir al mercado ; pero me pregunto cómo puede haber tanta diferéncia ?

@AENEAS , según Morningstar existen algunas diferencias entre el MDY y el IWO:

- MDY : tamaño mediano y estilo mixto

- IWO: tamaño pequeño y estilo crecimiento . El sector salud pondera el 25%

También los pongo en mi radar , gracias

@Ojeador detalles adicionales de ambos:

Gracias @AENEAS , veo que los datos de Morningstar difieren bastante de los que adjunta usted

@Ojeador todas las web aportan positivamente algún matiz que quizás no está en la otra.

En el caso concreto de los ETF, Finviz informa mejor que otras de la volatilidad, volumen medio de negociación y dividendos. Bloomberg de los activos bajo gestión y 10 primeras posiciones. Yahoo Finance del Per, performance y risk a 3, 5 y 10 años. Y Channel.com del reparto de activos y el detalle de todas las posiciones en cartera. Pero bueno, quizás es que yo sea de mirarme demasiado las cosas 3 veces para buscar eventuales discrepancias entre las webs y quedarme con el dato más malo de ellas. Si en base al peor dato, aún considero que debo añadir el ETF al radar, me quedo más tranquilo que si lo hago en base al mejor dato.

@AENEAS , ya sabia que usted era de ETFs ... yo estoy muy verde en este campo

@Ojeador, no te dejes engañar por el periodo 2000-2002 y creas que toda la ventaja es por eso. La ventaja persiste en el tiempo y fuera de las caídas. Mira la tabla que pongo tras la caída del 2008:

@augur , así es , el S&P400 también bate al MSCI World en los años alcistas ; pero no me negará que , a largo plazo , ese 34% que cae de mas el segundo en el periodo 2000-2002 le supone un gran lastre . Quizás sea una manía mia , pero siempre me fijo en el comportamiento ante príodos bajistas.

Gracias por la tabla

@AENEAS, has comparado el I VO  (S&P 400), con el I WO (Russell 2000)

Si buscáis el ETF más rentable replicando el S&P 400, tenéis este:  iShares Morningstar Mid-Cap ETF (USD) ( JKG)

 

gracias @augur el VO ya lo tenía en radar y el JKG lo deseché por poco volumen

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