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AndresLlorente
15:26 el 09 noviembre 2016

Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

Smart Social: Gestionando la liquidez ante elecciones y referéndums

Buenas tardes:

En Smart Social Sicav consideramos que la liquidez también constituye una estrategia operativa ( al igual que las coberturas) ante determinados eventos que implican un alto grado de incertidumbre.Constituye parte del arsenal utilizado cuando lo que se requiere es preservar el capital ante circunstancias cuyo impacto desconocemos en toda su extensión. Un ejemplo paradigmático lo constituyen las elecciones o referéndums donde no damos fiabilidad a las encuestas que se publican con carácter previo las semanas o días anteriores.

Tal como advertimos el pasado viernes en nuestra cuenta de twitter:

Esa forma de actuar no ha sido algo puntual de las pasadas elecciones presidenciales de EEUU sino que lo hemos estado aplicando desde nuestro nacimiento hace 18 meses en un año especialmente complejo donde dichos eventos se han repetido de forma reiterada.

Así (como puede verse en el gráfico que ajuntamos en la parte inferior) , el 5 de julio de 2015, ante el referéndum de Grecia, optamos por una liquidez del 85%, en las Elecciones Generales de 20 de Diciembre de 2015 del 100% y en el referédum sobre la permanencia del Reino Unido en la UE el 24 de junio de 2016 un 77%:

Cuando los intervenientes en el mercado procesen la información y den traslado de ello a los activos evaluaremos de nuevo los patrones técnicos formados para tomar decisiones de inversión. En la actualidad mantenemos un 30% del patrimonio invertido ( 20% "shorts" y 10% "longs".)

Con la última actualización de los datos oficiales del MAB que se acaban de publicar nuestro precio por acción queda cifrado en 7,2526€ lo cual supone un +14,20 % en 2016 y un +20,87 % desde nuestro debut hace 18 meses.

En este grupo en Finect y en nuestra cuenta de twitter (que también puede visualizarse en este grupo en la parte derecha de la web) iremos informando puntualmente de la composición de nuestra cartera.

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44 comentarios
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Buenas tardes, tengo una duda.  He incrementado mi posición en smart recientemente. Y los pasos que dais únicamente me animan a seguir haciéndolo por vuestra cautela y buen hacer.  De hecho, me gustaría hacer como Antoni en el sentido de incrementar posiciones cada mes, y casi de manera exclusiva, es decir, sin querer invertir en nada que no sea Smart. Pero muchas personas con las que hablo me advierten respecto a "no poner todos los huevos en la misma cesta". Siendo sincero, no veo ningún otro sitio donde invertir mi modesto capital excepto con vosotros, tanto por vuestra trayectoria como por vuestra cautela.  Pero luego oigo las voces de "no pongas todos los huevos ...".  Dicho lo cual, me gustaría saber la opinión de vosotros y de cualquiera que desee comentar.  Muchas gracias y enhorabuena por vuestra fantástico trabajo.

Hola @RafaelM

El alineamiento de intereses del gestor con sus socios accionistas es una cuestión, en mi humilde opinión, no determinante pero sí muy significativa del compromiso del gestor con aquellos que confían sus ahorros a su buen hacer. El de @bolsacom está fuera de toda duda, los números cantan, pero siempre he echado en falta información sobre este extremo y, por discreción tampoco la he solicitado. Ahora tu comentario me hace pensar que tal vez sí se ha explicado y a mí se me ha escapado esa información. ¿Podrías compartir el enlace al lugar (artículo, entrevista...) donde has obtenido esa información relativa al modo como Antoni Fernández va incrementando sus posiciones mes a mes en la Sicav que gestiona? Gracias.

 

Buenas noches @RafaelM:

El tema de la diversificación es uno de los mantras más utilizados por asesores y expertos en la materia pero aplicarlo adecuadamente es extremadamente complejo por varios motivos:

1º Porque si se diseña una cartera perfectamente diversificada ( activos susceptibles de comportarse favorablemente ante escenarios bajistas y alcistas ) ello significa elaborar una cartera que se comporte de forma dispar ante diferentes escenarios. En la práctica ello supondrá que no genere rentabilidad porque cuando unos activos bajen otros suban y viceversa.

2º Una cartera muy diversificada también es contraproducente por lo que no hay que caer en el riesgo de la sobrediversificación. En este sentido podemos decir que tan perjudicial es estar infradiversificado como sobre diversificado.

3º Para que una diversificación cumpla su propósito debe necesariamente implicar tipos de activos diferentes ( renta variable, renta fija, divisas, materias primas, etc). Y ello requiere un conocimiento exhaustivo de la correlación de diferentes activos.

Mi opinión personal es que es necesario tener una cartera simple con pocos activos pero distintos ( es decir, baja correlación) y de los que uno pueda entender perfectamente sus movimientos.

La ventaja de Smart Social Sicav es que simplifica esa tarea al ser un producto descorrelacionafo que puede generar rentabilidad tanto en mercados alcistas como bajistas. Ello hace que, en sí mismo, sea un producto con baja correlación respecto a los índices.

Además cuando Smart Social está invertida en Eurostoxx significa tener 50 empresas de distintos sectores, en DAX 30 y en Ibex 35. Los futuros tienen la gran ventaja de que permiten esta diversificación.

Por lo tanto si tu horizonte de inversión es de muy largo plazo puede combinarse con un fondo indexado ( con bajas comisiones). También es interesante gestionar la liquidez para emplear el capital cuando aparecen oportunidades interesantes.

Gracias por vuestros comentarios.  Con respecto a lo que mencionaba Antoni, lo hizo en un enlace que tendría que buscar puesto que se comentó hace unos meses, pero seguramente Antoni directamente nos puede comentar al respecto.  En su día comentaba que veía a SSS como su particular plan de pensiones en la cual invierte cada mes, independientemente del valor que tenga en ese momento la sicav.

Buenas noches @scribe:

Nuestro gestor @bolsacom ya comunicó, en el momento de la constitución de Smart Social Sicav, que canalizaría toda su inversión particular en acciones de Smart Social Sicav.

Coherente con esa anuncio ya ha efectuado 7 compras a principios de cada mes y su intención es seguir haciéndolo ( ha habido meses que ha efectuado incluso dos compras).

En algún hilo de los diferentes posts se ha hecho alusión a ese extremo. Intentaré localizarlo para poderlo copiar.

 

ya lo he encontrado ... aquí está ...

https://www.finect.com/blogs-economia-finanzas/smart_social_sicav/informe_agosto_2016_smart_social_sicav

esto es lo que decía Antoni ...

... intentaré publicarlas (las compras) el mismo día en Twitter, aunque no me marco momentos concretos ya que lo habitual es que cada primera semana de mes haga una compra.

Ahora tengo acciones de Smart a 6 precios distintos entre 6,60€ las más baratas y 7,02€ las más caras, es como mi plan de pensiones donde realizo aportaciones cada mes. No tengo otras inversiones, solo Smart.

Gracias @RafaelM por haberlo localizado tan pronto.

De nada Andrés.  Por cierto, voy a seguir confiando en vosotros y vuestra excelente gestión ... y voy a replicar a Antoni.  La pena es que no nos indica las fechas en que realiza las compras.  Estoy convencido de que si lo hiciera entonces mucha gente le replicaría y el día en que Antoni realizara las compras notaríais un incremento de compras ese mismo día, incluida la mía.  Piensa que teniendo tanta gente que ya confía en vuestra gestión, confiaría mucho más el día en que el propio gestor realiza compras de la sicav que el mismo gestiona.  No te parece? A ver si lo puede hacer.  Repito, gracias Andrés.

Buenas noches @RafaelM:

Antoni no tiene ningún inconveniente en comunicarlo y si lo deseas así lo hará. Normalmente las compras se producen en los primeros cinco días de cada mes independientemente de las condiciones de mercado. 

Un saludo!

Gracias Andrés.  Yo estoy casi covencido de que, teniendo 1874 miembros, y muchos de ellos haciendo un seguimiento a Antoni, el día que publique el hecho de que ha realizado una compra, muchos de nosotros le replicaremos.  Yo el primero.  Su comportamiento nos da una mayor confianza si cabe.  Gracias a ambos.

Gracias a ti @RafaelM por tu confianza y apoyo!!!

Muchas gracias, @AndresLlorente y @RafaelM. Este es el enlace directo al comentario de Antoni que has citado.

Muchas gracias @scribe por el enlace directo. Allí también puede verse la explicación que ofrece para realizar compras periódicas.

Hola, en mi opinión no tiene sentido saber cuándo va a comprar Antoni o no. Como él bien explica su trabajo es que el fondo suba independientemente de las condiciones del mercado, a mi me basta con tener la idea de que quiere ir incrementando su posición mes a mes. Cada uno debe meter cuando lo considere y tenga la renta disponible. En mi caso he entrado 3 veces y siempre lo he hecho en máximos... La última vez lo he hecho a 7.26! No tiene sentido esperar a correcciones en un fondo de retorno absoluto y más sabiendo que tenían la cartera desinvertida para la elecciones USA. Todo lo que haga es para intentar sumar.

Buenos días @RafaelM:

Tal como nos habías solicitado te comunico que nuestro gestor acaba de dar orden de compra de acciones de Smart Social Sicav que estima que se ejecutará en una horquilla entre 7,23€ Y 7,25€ en función del cierre de hoy.

Como había comentado las operaciones suelen realizarse a comienzo de cada mes pero en ocasiones ( como en este caso) también se dan órdenes durante el mes.

Un saludo

Buenos días Carlos, gracias por tus comentarios. Todo suma y de todo se aprende.

Y gracias Andrés por tu post. Ahora ya no tendré que preocuparme del momento de entrar y simplemente lo haré cuando Antoni lo haga.  Esa es mi opinión.  Cada uno tiene una manera de operar y pienso que todas son respetables.

Hola! Yo personalmente voy a incrementar mucho la inversión en smart social sicav ya que  es la inversión que me ha dado mejores resultados y su gestión, en todos los aspectos,  me parece muy buena. Mis ahorros quedarán repartidos entre Smart, algún fondo value que ya tengo y liquidez. 

Antoni, me gustaría saber como nos ha afectado hasta hoy lo sucedido con OHL.  y si has podido hacer algo al respecto para cubrirte.  gracias.

Buenas tardes @RafaelM:

OHL sólo pondera un 1,11% en nuestro portafolio. Poniéndolo en perspectiva comentar que el día del -9% de bajada  sólo restó un -0,11% a nuestro valor liquidativo ( en ese momento ponderaba un 1,29%: ha habido incrementos de patrimonio desde ese día lo que ha diluido tímidamente su peso.)

Tal como explicó nuestro gestor en los últimos dos años la acción ha experimentado una caída superior al 90% mostrando en la actualidad fuertes divergencias y volumen alto. Esas circunstancias, unidas al hecho de su baja ponderación, motivan que @bolsacom las mantenga en nuestro portafolio.

En la actualidad la cartera está equilibrada con un capital invertido del 36,05% y un patrimonio en liquidez del 63,95%. Mantenemos "shorts" en Futuros Eurostoxx 50 como cobertura parcial e inversión directa. Estamos a la espera de movimientos significativos en uno u otro sentido para tomar las decisiones oportunas. Como producto de gestión activa nuestro sesgo y posiciones pueden cambiar de forma sustancial atendiendo a los nuevos datos que se vam incorporando al mercado. Informaremos puntualmente de ello llegado el caso.

Un saludo.

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