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Kaloxa
12:05 el 08 mayo 2012

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Así ha sido el Unience & Breakfast con BBVA Partners Augustus

Así ha sido el Unience & Breakfast con BBVA & Partners Augustus. Los invitados especiales en esta ocasión han sido dos de sus tres gestores, Juan Uguet de Resayre y Carlos Val-Carreres.
 
12:59 Uguet: "Riesgo es comprar compañías malas, la decisión más importante es la compra. Si has comprado bien y te cae, no es un problema. No gestionamos con stop loss". Comentan que también miran la diversificación por sector y que hacen un seguimiento dinámico".
 
 
 
12:57 Uguet: "Soy de los pocos que quedan en el mundo que piensan que se puede ganar dinero inviertiendo al 100% en bolsa y creo que sólo se puede ganar dinero en bolsa si estás en buenas compañías". Val-Carreres: "Como más protegido estás en bolsa es comprando compañías bien gestionadas"
 
12:54 Respondiendo a la pregunta de Bolsacom, sí se miran los gráficos antes de invertir, pero no gestionan mirando los gráficos y moviendo las posiciones según se mueven los sportes.
 
12:51 "No analizamos financieras, porque es difícil saber el capital empleado, pero sí tenemos un modelo para aseguradoras, pero para aseguradoras que hacen dinero vendiendo seguros y las primas las invierten en letras o cash, no compañías de seguros... tenemos Catalana Occidente, que es una compañia buenísima, que tiene la mala suerte de que la venden porque cotiza en España y no está de moda".
 
12:48 "Nos cuenta seguir la tecnología, porque es muy cambiante, pero sí en cómo aplica a los sectores. Por ejemplo, en medios de comunicación si un medio no está haciendo en digital..."
 
12:45 "Muchas de las compañías baratas en España e Italia son de negocio doméstico y esto no nos gusta tanto, porque al final acaba siendo una apuesta macro".
 
12:43 "En Italia es quizá donde más compañías baratas hay ahora. Las españolas e italianas están baratas, pero las italianas en general tienen más industria..."
 
12:40 Les pregunta @papelescom sobre Schindler: "Hemos vuelto a comprar Schindler a 106, porque creemos que vale 130. Es una compañia que siempre acaba yendo a su precio justo, cuando cotiza con descuento la compramos". Explica que hacen la valoración para cada año. "Nos gustaría quedarnos para siempre en las compañías, pero tampoco podemos enamorarnos de las compañías", explica Val-Carreres.
 
12:36 Uguet: "En tecnología, por ejemplo, vemos que el Nasdaq es un índice muy bueno, pero vemos que Apple no va a seguir con esta capitalización dentro de 5 años".
 
12:34 Uguet: "Estamos muy en el día a día, esta compañía se ha ido cerca del precio objetivo, vamos a salir..." Val-Carreres: "No somos expertos en cualquier sector del mundo. Nos resulta más útil centrarnos en valorar la gestión de una compañía".
 
12:32 Val-Carreres: "Las grandes marcas globales tienen un comportamiento muy bueno y es normal, porque sus ventas son muy elevadas y ahora tienen menos competencia".
 
12:30 Uguet: "En España las buenas compañías como Viscofán, Inditex, CAF... están en positivo en el año. El problema con la bolsa española es que tiene mucho peso de financieras y de compañías reguladas".
 
12:30 Val-Carreres: "Hay muchos ángeles caídos, que cuando todo iba bien parecía que estaban bien gestionadas, pero ahora con la crisis..."
 
12:28 Uguet: "Para saber si una compañía es buena o no, cógete la memoria y mira si en las dos primeras páginas hablan de retorno sobre capital empleado"
 
12:25 Uguet: "Los beneficios de las compañías europeas no dependen de Europa. Europa depende mucho más del crecimiento global que Estados Unidos y están a unos precios mucho más atractivos. En general, las estadounidenses están mejor gestionadas, pero esto poco a poco van gestionando".
 
12:21 Val-Carreres: "Tienes que ver que está pensando el mercado". Uguet: "El beneficio hay que limpiarlo". "Ser value o growth no es ser del Madrid o del Barcelona, al final es lo mismo. Para gener valor tienes que crecer más que el coste de capital empleado".
 
12:16 "No somos macro ni perdemos mucho tiempo en ver si los PMI van mejor". Hacen un análisis cuantitativo tomando como primera referencia el retorno sobre el capital empleado. Después por beneficios por accion y por tamaño. Su universo de selección es al final de 400-500 compañías en Europa". De ahí profundizan más en márgenes...
 
12:13 "Perdemos mucho más tiempo analizando que ha pasado en estos 10 últimos años que intentar saber qué pasará en el futuro. Hay que estar en compañías buenas que te han demostrado que lo han hecho bien en periodos buenos y malos. Tienes que identificarlas y saber si lo seguirán haciendo bien en el futuro. Es clave que sean sostenibles".
 
12:11 "Tenemos que estar enfocados en compañías con retorno de capital alto, que se traduce en mayores cash flows y lo vas a hacer mejor". Miran ebit sobre capital empleado, el dinero que una empresa necesita para su funcionamiento operativo, activos fijos + working capital.
 
12:09 Uguet: "A largo plazo esta forma de mirar las compañías es ganadoras". Nos muestra los datos del fondo y la comparativa con el índice.
 
12:07 Uguet: "Somos un fondo value, nuestra base es comprar empresas baratas. Creemos que a largo plazo si quieres tener una cartera de renta variable buena, que pudan tener retornos de capital altos y sostenibles en el tiempo".
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14 comentarios
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¿Hay streaming?

Gracias.

Bolsacom, no hay streaming, colgaremos pronto el video.
Pero si tienes cualquier pregunta, lánzala.
Interesante, de las 500 compañías que pasan su filtro final analizando datos de crecimiento, BPA, rentabilidad hay que ver las 100 que creen mantendrán el comportamiento en los próximos años. Para ello van a la Memoria de cada compañía, analistas de Mercado e informes del sector. 

He visto que tienen Catalana Occidente como una de las mayores posiciones en cartera.

Me imagino que no siguen el AT, pero me pregunto si en el caso de perder soportes importantes reducen algo la posición,Catalana tiene un soporte de libro en la zona 10.30.

Gracias.

Ver gráfico:

Podrías preguntarles @Kaloxa lo siguiente:

- ¿Cómo definen el riesgo?

- ¿Cómo llegaron a la filosofía valor?

- ¿Cuál es el margen de seguridad mínimo que exigen a sus inversiones medido en %?

Muchas gracias.

algunos nombres de las empresas italianas baratas?
@cfindipendente No han salido, pero trasladaremos tu pregunta.
Gracias @kaloxa
pendiente del vídeo siento habermelo perdido ¿de BKIA han dicho algo? saludos
No @ademiguel, no invierten en banco porque les resulta muy difícil calcular la rentabilidad sobre el capital empleado, que es su punto de partida según han explicado. Asi que no siguen valores como Bankia.
Muy interesante el desayuno de ayer. Gracias de nuevo a BBVA!
Me uno a las felicitaciones! Me sorprendió que BBVA Partners Augustus sea un fondo de estilo value, seguiré de cerca vuestra gestión

Hemos colgado en nuestro grupo el vídeo completo del Unience & Breakfast, podéis acceder desde aquí.

Además hemos subido también la ficha comercial del fondo BBVA Augustus Equity, así como la presentación que los gestores hicieron del producto.

Iremos contestando las preguntas pendientes, y las que surgan, en dicho post.

Juan Uguet, gestor del fondo BBVA Augustus Equity ha contestado a las preguntas de @ValueManager en el post publicado en nuestro grupo .
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