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Kaloxa
13:38 el 31 mayo 2012

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

¿Es hora de invertir en pequeñas empresas? Los gestores hablan

Dentro del entorno del foro Medcap , una de las mesas ha estado destinada a tener otra visión del mundo de las pequeñas y medianas empresas. Y ha sido a través de los gestores que compran o han comprado acciones de estas empresas ... Y participan tres con acercamientos muy diferentes a la gestión. ¿Es el momento de invertir en estos valores o no? Para Dolores Solana , gestora de fondos de small caps de Santander Asset Management , sin ninguna duda. Y da toda un cúmulo de motivos para ello. Entre ellos, "que hay un universo más grande para elegir, que están menos seguidas por los analistas (Hay 400 compañías en Europa que nadie las está mirando, dice), que se mueven más por factores específicos que por factores macro ; que estructuralmente las compañías pequeñas crecen más que las grandes, la mayor actividad corporativa , que están menos endeudadas , que están más atractivas por valoración y que optimizan y diversifican la cartera , haciendo la gestión más eficiente..." También está en esta opinión François Badelón, gestor de fondos de Amiral Gestion : "Prefiero las small caps porque son más fáciles de comprender y acceder a la información...  Se puede ver al dueño, hablar con él, conocer su historia... Intento invertir en empresas que entiendo bien, o que creo que entiendo bien" En su opinión, "están más baratas que las grandes porque no hay liquidez. Tienes que estar listo para perder un 40% en dos días , y quizá esta es la razón por la que tengo tan pocos clientes. En 2008 uno de nuestros fondos ha perdido un 10% en un día, aunque a diez años nuestro principal fondo ha multiplicado por 3,5 veces. La volatilidad no me importa nada, entiendo que hay gente que no soporta esto. Pero entonces venden cuando el precio ha bajado y compran cuando ha subido. La mejor inversión que he hecho en mi vida la empezé perdiendo un 60% en dos meses ". Para Walter Scherk , gestor de SIA, en cambio, hay riesgos importantes en la inversión en small caps , en las que según comenta por ejemplo no es tan fácil el acceso a la información de la compañía, salvo que tengas una gran marca y acceso muy directo al equipo ejecutivo. "La mayoría en el mercado no tiene esas posibilidades y eso se ve en unos resultados muy mediocres en general". En su opinión, "la rentabilidad de una inversión viene es función de dos variables: a) lo barato que compras y b) La rentabilidad que conseguirá la empresa con la inversión que no distribuye. Muchos valores pequeños y medianos reinvierten mucho en negocios que no generan demasiada rentabilidad. Hemos evolucionado de valor pequeño y cíclico a grande y no cíclico". También se ha debatido hacia dónde irá el sector de la gestión. Scherk entiende que el mercado tenderá a ir hacia fondos que ofrecen valor añadido , con gestores de nicho muy especializados y con resultados muy buenos durante el tiempo, y ETF puros . "La tendencia en la distribución de fondos es a redes abiertas, lenta pero es la tendencia".
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