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11:58 el 19 octubre 2010

Calma en el mercado de divisas.

Por un lado, parecería que existe la idea dejugar a la baja en EUR / USD ante la expectativa de que la Fed decepcionará a los inversores el 2 y 3 de noviembre facilitando una política monetaria poco significativa. Sin embargo, teniendo en cuenta los datos desalentadores de producción industrial para septiembre, que fueron puestos dados a conocer ayer (el indicador de repente cayó un 0,2%, lo que muestra el primer descenso desde junio de 2009) se puede entender que esta idea no es muy prometedora por el momento .

 

Por otro lado, también existe la idea de comprar EUR / USD ante la expectativa de que la expansión del programa de flexibilización en los EE.UU. no puede ser evitado. En apoyo de esta idea un informe del Presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Dennis Lockhart, que dijo que está dispuesto a apoyar las medidas QE para evitar posibles procesos de deflación en la economía de los EE.UU. Nosotros, sin embargo, dudamos que el EUR / USD se eleve más allá de 1,4250 hasta el final del mes por este tipo de especulaciones. Sin embargo, pueden surgir algunos datos macroeconómicos de EE.UU. positivos durante en esta semana y la siguiente. Un buen ejemplo sería la publicación del índice de viviendas NAHB que salió por encima de las expectativas en 16 puntos (previsión de 13 puntos). Es posible que tengamos también buenos datos sobre los permisos de construcción de viviendas de hoy martes. Por supuesto, este tipo de datos pueden poner en riesgo la expansión de la política de flexibilización de $ 0,5 a 1.

 

En definitiva, estamos a la espera para el comienzo de noviembre y tomar una posición neutral en el EUR / USD.

 

EUR

Un aspecto positivo para el euro podría ser la mejora del mercado de deuda soberana europea. El 18 de octubre, en particular, hicimos hincapié de un aumento bastante significativo en el precio de los bonos de Portugal, donde, según parece, la incertidumbre política está llegando a su fin. Un punto de inflexión en este caso fue el informe del Ministro de Finanzas de Portugal, Fernando Teixeira dos Santos sobre los recortes presupuestarios. Bastante indicativo es el hecho de que el diferencial entre los bonos del Estado a 10 años portugués y alemán ha alcanzado los mínimos de las últimas 8 semanas.

 

Otro indicador de una progresiva normalización de la situación en el sistema bancario de la zona euro podría ser el Euribor a 3 meses que recientemente se acercó a la actual tasa de interés del BCE al 1%.

 

Estos datos hacen presumir endurecimiento de la política monetaria por el BCE en 2011.

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