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12:41 el 03 noviembre 2010

Centrados en las decisiones de la Fed.

La última palabra corresponde a la Fed. La decisión de hoy, en nuestra opinión, debería poner fin a la tendencia plana de las últimas cuatro semanas en el EUR / USD. Esta decisión provocará una fuerte convulsión en el mercado Forex.

Desde el punto de vista del análisis técnico todo indica a que si el EUR / USD se las arregla para mantenerse hoy y hasta el final de la semana por encima de 1.40 sería razonable apostar por un objetivo al alza hasta el  1,45 o el  1,46. En caso de que el par rompa por debajo de 1.37, en noviembre podríamos empezar a hablar de una posible bajada hasta el 1,33.

En cuanto al análisis fundamental y centrados en las decisiones de la Fed, vemos los siguientes escenarios:

1.- Más de 0,5 trillion $, pero menos de 1 trillion $:

No esperamos que la Fed vaya más allá de esta horquilla, ya que la economía en EE.UU. no lo está haciendo tan mal (una reanudación de la recesión es muy poco probable). Sin embargo, si eso ocurriera entonces apostamos por que en 6-9 meses el EUR / USD alcance su nivel récord hasta la resistencia del  1.60. En el USD / JPY podríamos empezar a hablar de 70 yenes por dólar.

2.- 0,5 trillion $:

Este es uno de los escenarios más probables y puede llevar a que EUR / USD alcance el objetivo del  1.45 ó 1.46. Por otra parte, también podemos esperar que el Banco de Japón intervenga de nuevo (por lo que habrá que estar atentos al EUR / JPY, GBP / JPY) debido a los riesgos incumplir el soporte de 80 en el USD / JPY. En el caso de la GBP / USD  se espera un aumento de hasta 1.68 ó 1.70.

3.- 50 a 100 millones $ en los próximos 1,5 meses, sin indicar el volumen total de la medida:

Teniendo en cuenta que el consenso del mercado  está en los 0,5 trillon $ un escenario como este sería el único que realmente podría soportaría la moneda de EE.UU.  No obstante, creemos que ese soporte sólo lo sería a corto plazo y que a medio plazo permanecería la tendencia alcista en el EUR / USD y GBP / USD que podría alcanzar niveles de 1,45 ó 1,46 y 1,70 respectivamente.
Nosotros, y no sólo nosotros, esperamos que finalmente se materialice el segundo o el tercer escenario y que el riesgo en EUR / USD y GBP / USD  en los próximos meses aumente. Hoy todo esto lo veremos a partir de las 19:15h. No podemos decir que vaya a ser un día aburrido.

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2 comentarios
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Admiral, todos los escenarios te llevan a apreciación del EUR.

Creo que te dejas muchas cosas por el camino. El anterior programa de compras que duró un año y que el importe fué superior al que barajas dejo un rango del EUR/USD entre 1,33 y 1,36, pasando eso sí por el 1,50 antes. Pero ahora, antes de anunciar un programa de inferior cantidad el mercado ha pasado de 1,25 hasta el 1,40 actual.

Por otro lado y a más largo plazo, (para ver ese 1,60 tendremos que trabajar con ese marco temporal) comenzaría a tirar de fundamentos (donde está la PPA, donde está el Big Mac Index). Más dudas, ¿Cuál ha sido la tendencia del JPY en los últimos 10 años con sus respectivos QEs? ¿Qué pasa con la deuda periférica en la UME?

Desde mi punto de vista creo que hay poca falta de visibilidad a corto plazo y podemos asistir a una toma de beneficios. Por otro lado, a largo plazo, las aproximaciones fundamentales apuntan a que el EUR está sobrevalorado.

Hola Luis,

Gracias por tu comentario.

Llegar a 1,60 sólo lo planteabamos en el caso de una medida de la Fed de más alcance. Es verdad que son 0,6 pero por partes y poco a poco, ya vermos. Creemos que llegaremos a 1,45 o 1,46 de aquí a final de año...aunque ya veremos. Lo vemos con este escenario, pero como siempre hacer previsiones tiene el riesgo de equivocarse.

Que el euro esté sobrevalorado y que tenga una debilidad intríseca por los aspectos que comentas, no superados, no lo niego, pero no creemos que se muestre al mercado esta debilidad en el corto plazo.

Saludos cordiales.

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