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15:35 el 04 enero 2011

Coyuntura Económica

La semana pasada se publicaron los datos de las cuentas no financieras de la economía española del 3T del año pasado . Estos datos muestran una nueva corrección de la tasa de inversión agregada hasta el 22,7% del PIB (mismos niveles que a finales de 1997) y confirman la ausencia de inversión en vivienda e inversión empresarial.

 

Si vemos además los datos de ahorro podemos hacernos una idea de las necesidades de financiación del conjunto de la Economía española. A destacar que nos encontramos en m ínimos absolutos en la tasa de ahorro agregada al situarse en el 18,5% del PIB. Tres trimestres consecutivos de reducción, al haber un menor ahorro en los hogares junto con deterioro del ahorro público. Todo esto nos lleva a que no podemos reducir sustancialmente las necesidades de financiación exterior, que aunque han caído a la mitad desde la época de precrisis, siguen situando nuestra balanza exterior en déficit. El único dato positivo es la capacidad de ahorro o ajuste de nuestras empresas no financieras.

 

El consumo de los hogares se ha contraído este trimestre en más de un 1%, tendencia iniciada a finales de 2009, pero aún así, la tasa de ahorro de las familias ha vuelto a ceder, hasta el 14,5% de su renta disponible. Básicamente hay menos renta disponible.

 

En el 4T 2010 creemos que continuará bajando la renta disponible fundamentalmente por el efecto del desempleo, supresión de las ayudas a parados de larga duración, subida del IVA y de los impuestos especiales, cheque bebé, congelación de pensiones, inflación y, por tanto, seguirá bajando la tasa de ahorro de los hogares, y en consecuencia, no será posible reducir nuestras necesidades de financiación.

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