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11:38 el 27 octubre 2010

Divisas, tendencias de mercado.

Casi nadie lo tiene en mente en este momento pero los resultados de la próxima reunión de la Fed (1-2 de noviembre) pueden tener consecuencias de largo alcance no sólo para el par EUR / USD, sino incluso más aún para la GBP / USD y la GBP / JPY. Si asumimos que la Fed al final toma la decisión de ampliar el programa de recompra de activos por no más de 0.5 trillones de $ no habrá un alivio significativo en la política monetaria de EE.UU. ni de ningún otro país. A nuestro juicio, este escenario puede ser una señal clara de que otros bancos centrales, se abstendrán de segundas ronda expansivas (por ejemplo, el Banco de Inglaterra, BOE) lo que llevará al alza a la GBP / USD y a la GBP / JPY.

La reciente reunión de “minutos” del BOE, han indicado claramente que los partidarios de una política de relajación monetaria no tienen mayoría. Además, teniendo en cuenta el contexto de noticias positivas sobre la estabilidad de la economía del Reino Unido, dudamos que una mayoría así vaya a obtenerse. Los últimos datos macroeconómicos, en particular, los del 3 º trimestre sitúan el PIB del Reino Unido por encima de las expectativas (datos reales 0,8%, previsión 0,4%), lo que indica que no existe recesión por ningún lado.

Si aplicamos todos esos datos en ideas para operar en el mercado de divisas, tras la reunión del BOE del 4 de noviembre, podemos tener

-. Un cierre en posiciones cortas de la GBP / USD y un posterior aumento por encima de 1.60.

-. Ventas en el EUR / GBP con corrección posterior en tasas de 0,8140 a 0,8935 dada la comprensión común de que no habrá ningún aumento significativo en el diferencial de tipos de interés entre la zona euro y el Reino Unido en el medio plazo. El dólar de EE.UU. está sobrevendido aunque la Fed podría no apoyar esta idea. Creemos que Trichet en la reunión del BCE del 4 de noviembre se abstendrá de dar señales de endurecimiento de la política monetaria, dejándolo para diciembre.

El próximo año los bancos centrales de Australia y Nueva Zelandia continuarán elevando tipos dado que el BCE y el BOE también lo harán. Al final la Fed se verá obligada a tomar la liquidez fuera de los mercados. Todo esto significa un alza en los tipos, un aumento del atractivo de los bonos y depósitos, lo que, junto con un tasas positivas de crecimiento en la economía mundial, puede significar el final de una tendencia bajista en XXX / JPY.

La idea final sería la de empezar a buscar en el EUR / JPY posiciones largas en 110 con un objetivo de 125 a 300. También cotizaciones de la GBP / JPY con un objetivo de 160.

Saludos.

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