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14:43 el 19 noviembre 2010

¿Se ha superado ya el pico de la crisis de deuda en Europa?

Si los acontecimientos ocurridos en Grecia en mayo fueron lo peor que podría haber ocurrido en Europa, la actual situación de crisis en Irlanda, en primer lugar, tiene un menor impacto en los mercados financieros y, en segundo lugar, puede ser considerada por los inversores como una razón más para la corrección en el S & P500, DAX, EUR / USD y el WTI, después de una tendencia alcista. No queremos decir que debamos dar por cerrada la cuestión irlandesa y lanzarnos apresuradamente a la compra del EUR / USD, queremos hacer hincapié en que, primero tiene que resolver este problema. Hablando de los mercados de valores, dada la recuperación de la economía de los EE.UU. creemos que el S & P 500 tendrá una tendencia alcista en los próximos 3-6 meses, una vez la situación en Irlanda se resuelva. En cuanto al EUR / USD, no queremos correr en sacar conclusiones. Hoy Bernanke abogó por el mantenimiento del programa de política expansiva hasta su finalización al tiempo que desde China se ha anunciado la exigencia de mayores coeficientes de capitalización en sus Banco desde el 29 de noviembre, es decir, más restricciones en los créditos. Un factor disuasorio también pueden ser las especulaciones existentes sobre el endurecimiento de la política monetaria de China. En particular nos referimos a los rumores de que el su tipo interés podría incrementarse de nuevo este mismo fin de semana. Muy indicativo al respecto es la dinámica del CSI-300 chino, que ya ha perdido un 20% desde sus máximos de este mismo mes de noviembre. Esto confirma nuestras inquietudes sobre empeoramiento de la situación del apetito por el riesgo.

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10 comentarios
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Con Grecia, nos asustamos todos. Con Irlanda, mucho menos. Con Portugal, los mercados ni se enterarán. Con España y con Italia, no pasará nada porque su peso económico es muy grande.
El mundo seguirá girando, como hasta ahora y la FED nos sacará del atolladero.
Grecia, Irlanda, Portugal y España están en un mismo paquete. Italia y Francia en el siguiente. La teoría del "demasiado grande para caer" solo me convence teóricamente porque ahora mismo no creo que la UE pudiera sostener de verdad a un país de la magnitud de España. Más vale que los cortafuegos funcionen hasta el rescate de Portugal porque España podría materializar la auténtica crisis.
 
Perdonadme por lo que voy a escribir a continuación pero creo que el paralelismo con las "cinco etapas del duelo" (etapas que se atraviesan en una enfermedad terminal, tragedia, aflición, pérdida, etc.) que describe la doctora Elisabeth Kübler-Ross son un paralelismo "adecuado" en este caso:
 
  1. Negación
  2. Enojo
  3. Negociación
  4. Depresión
  5. Aceptación
 
Negaremos la situación de España, nos enojaremos, intentaremos negociarla, nos deprimiremos y acabaremos aceptándola ¡qué remedio!
 
En cuanto a la FED, creo Javier, que solo le preocupa rescatar a su país, lo demás ni mirarlo hasta conseguir su objetivo primario; luego ya veremos.
 
No creo que actualmente se esté estimando si el Ibex caerá o no; lo único que se debate es cuándo lo hará. Es como la continuidad de Zapatero; no se valora ya si seguirá o no en el poder sino cuando dejará de ser presidente. Negar lo evidente solo es un autoengaño peligroso y ¡cómo me gustaría equivocarme! (y no me refiero a la política).
 
@MRDV, creo que ves la situación de España más negra de lo ya es.  Yo leo todos los días bastante prensa económica internacional.  Desde hace mese nos han sacado del paquete Grecia-Irlanda-Portugal.   Ahora estamos en el de Italia, que es riesgo, pero menos.  Puede ser "negación", pero ¿donde está la frontera entre el realismo y el pesimismo que paraliza a este país?

Corregidme si me equivoco, pero el BCE ya lleva un tiempo comprando deuda española, a cambio de aplicar los recortes que todos conocéis: menos inversión en infraestructuras, congelación de pensiones, recorte salarial a los funcionarios, etc.

No tiene sentido hablar del futuro rescate de España, porque ya nos están rescatando.

Totalmente de acuerdo con @MRDV y al mismo tiempo con @LOPV.
.
Todo depende del cristal con que se mire. Uno puede ser optimista y decir " Que bien !!.En 5 años salimos de esta", y otro pesimista y pensar "Esto va fatal!. Esto no se arregla ni en 3 años".
.
Ahora bien, vuelvo a comentar aqui lo que JIC, ha comentado esta mañana, y lo que muchos gestores piensan que va a pasar con España.
España va a capitular,  para muchos esto es buenísimo y traerá bolsas alcistas como nunca, y otros pudieran pensar en que es malísimo, y que nos vamos al pozo.
.
Yo, sigo metiendo dinero en RV, así que ya sabéis por donde ando. Capitulación pero para ir a mejor y de forma sostenible.
@Lopv: creo que aoshi7 acierta en su apreciación. Quizás tú estés mirando la botella medio llena y yo la vea medio vacía. Tienes razón en que los medios económicos ahora consideran que PIIGS = PIG + SI pero, en el fondo, se han vuelto tan amarillos hablando de PIIGS, STUPID, SWINE y TOXIC APES que deberían volver a su color salmón tradicional. La situación no ha cambiado en unos meses, los países estables no son malos ayer y buenos mañana, necesitan tiempo y medidas contundentes para hacerlo, las políticas nacionales devoran el tiempo y, en consecuencia, los engranajes son lentos. O la prensa mintió cuando nos metió en los PIIGS o lo hace ahora que nos ha sacado de ellos ¿o piensas que tanto hemos mejorado?
 
Soy de los que creen que España va a sufrir mucho con su tasa de paro durante muchos años y que la bolsa española va a proporcionar todavía muchos sinsabores si se está dentro (y una buena oportunidad para entrar si se está fuera). Lo peor es que no digo esto por razonamiento propio sino por opiniones de personas mucho más capacitadas que yo, algunas de ellas en "petit comité", sin luces ni taquígrafos, y otras vía informes.

Amigo @MRDV, puede ser lo de las botellas ... Pero sin perder de vista la realidad, ¿ver la botella medio vacía arregla el problema o lo profundiza?

Con respecto a la prensa salmón teñida de amarilla: a mí no me cabe la más mínima duda sobre la prensa económica española y alguna internacional.  Yo leo con mucho cuidado Expansión, Cinco Días y El Economista.  Rara vez Cotizalia y nunca Intereconomía, Libertad Digital, o la sección económica de cualquier prensa generalista.  Considero que tienen un sesgo político tan importante como para desvirtuar el mensaje y arrimar el "ascua a su sardina".  Vamos, cuanto peor, mejor, o viceversa.  Para.el resto de noticias, leo prensa internacional (Bloomberg, Reuters, ...) que es bastante más imparcial.

Yo creo que España está haciendo un esfuerzo para separarse de los PIG, aunque creo que tiene que hacer reformas más profundas aunque duelan y quiten votos.  Y fíjate que no digo "gobierno" sino España.

Me explico, aquí o arrimamos todos el hombro, todos los actores sociales (no solo el gobierno), o nos vamos a la mierda.  Mi punto de vista es que de la crisis saldremos si se crea regulación que favorezca la creación empleo (aunque pierdan toda posibilidad de ganar las próximas elecciones), pero también con la iniciativa privada que invierta y contrate, con el pueblo que consuma un poquito más, un poco menos acojonado por los mensajes tan terribles que escuchamos todos los días y que nos incitan a quedarnos en casa y solo respirar, que eso no cuesta. Y los sindicatos abandonando las barricadas, que eso ya está trasnochado.  Reconociendo que el 45% de la deuda pública y privada que tiene España está en manos de extranjeros, y que si no les inspiramos confianza, se irán y nos arruinarán. 

Y como no, la oposición, tan preocupada de pescar en rio revuelto que se la suda lo que le pase al país.  Esta mañana oía en la radio a un tertuliano que decía que mientras que para defender la candidatura de los Juegos Olímpicos todos los políticos se unieron, para una cosa más sería pierden sus energías en discusiones Bizantinas mientras los Turcos asedian la ciudad.

Por último, algunos de fuera sí ven la botella medio llena ...

Sinceramente, Gregorio, me dejas bastante perplejo porque, suponiendo que yo vea la botella medio vacía y tú medio llena, no tiene sentido que seas tú quién diga que "nos vamos a la mierda" cuando ni yo me he atrevido a tanto. En cualquier caso no reincidiré en ver la botella negativamente por si acaso tienes razón e incremento la magnitud del problema, algo que, en el fondo, dudo. Si nadie dice lo que piensa ni se empieza a afrontar el problema.
 
He nacido en Francia, mi educación ha sido mixta, mitad francesa (enseñanza), mitad española (familia) y mi primera lengua extranjera ha sido el inglés. Me leo cualquier cosa que se escriba en esos tres idiomas y, a posteriori, intento separar el grano de la paja para intentar hacerme una idea lo más real posible de la situación. He pasado por diferentes situaciones (por no decir crisis), he aprendido a leer entre líneas y a no fiarme de nada ni nadie a priori. No digo que sepa distinguir la realidad de la ficción pero sí sé más que antes. A veces ser realista se confunde con ser pesimista y, como no me conoces personalmente, te concedo el beneficio de la duda pero créeme, no hago reflexiones a la ligera y, en este caso, espero equivocarme por la cuenta que nos trae.
 
De todas formas para ser absolutamente sincero la economía de España no me da de comer. Sé que suena dura y hasta algo pedante y lo acepto porque al escribirlo hasta a mi me suena mal pero es así. Me duele que nuestro país lo pase mal y vaya a peor (no perdamos nunca más de vista las cifras de empleo) pero lo que realmente me indigna es que este gobierno se ande con los recortes de la "Señorita Pepis" sin meterle mano a lo que, de verdad, puede hacernos realmente resurgir; a saber: cargarnos las autonomías cuyo gasto nos cuesta 180.000 MM€ anuales o sea 30.000.000.000.000 de pesetas. Los políticos son y serán nuestra ruina porque anteponen sus intereses propios (reeleciones, poder, estatus, influencia, etc.) a los de los países que representan.

Miguel, no deberías quedarte perplejo.  Lo que he dicho es " aquí o arrimamos todos el hombro, todos los actores sociales (no solo el gobierno), o nos vamos a la mierda".  A pesar de estar muy desalentado por el pesimismo y la inacción de los actores económicos, quiero pensar que en algún momento nos daremos cuenta que con las cosas de comer no se juega y tiraremos todos en la misma dirección.  Fácil no es, pero imposible tampoco.

El que la reformas propuestas por el gobierno no tienen la suficiente profundidad, estoy de acuerdo.  Pero pensar que solo el gobierno nos va a sacar de esto es demasiado (sobre todo con el resto de los actores económicos mirando desde la barrera).  EE.UU y Alemania, por poner un ejemplo, han tenido crecimientos importantes del PIB por la construcción de inventarios.  Y eso ha generado riqueza.  Y en el caso de Alemania, reducción del paro. 

Aquí no ocurre eso.  Aquí el empresario ve con pesimismo al consumidor, el consumidor con pesimismo al empresario que le tendría que dar trabajo para ganar dinero y luego consumir.  Y todos miramos con pesimismo al gobierno y a la clase política.  ¿Nos ha derrotado el pesimismo?  ¿Nos ha quitado la fuerza para tan siquiera intentarlo?

Miguel, una cosa es que el gobierno tenga que profundizar en las reformas y proponer un nuevo modelo de producción, y otra pedir que se carguen las autonomías.  Puedes pedir que la optimicen, ahí totalmente de acuerdo, ¿pero que se las carguen?  Vamos a ver, sin entrar ahora en el trasfondo ideológico de tu comentario ¿puede éste o cualquier gobierno futuro obtener la mayoría suficiente para cambiar eso en la Constitución, y que sea aprobada en referéndum?  Me parece que supeditar la salida de la crisis a este punto implica considerar inviable la salida. 

Por otra parte, países que son ejemplo como Alemania y EE.UU son estados federales.  Supongo que habrán tenido sus "momentos" a lo largo de la historia pero parece que han sabido solventar sus problemas.  Me parece más práctico aprender de estos países en cómo se han enfrentado a sus problemas federales que no ponernos como objetivo algo que es irrealizable: la desaparición del modelo autonómico..

La verdad, los políticos españoles tienen el prestigio bajo mínimos, pero si estás proponiendo la desaparición de los políticos como solución ...  Igual también así nos podríamos cargar las autonomías ...

Sigo lo que escribes y suelo estar de acuerdo, pero creo que no nos vamos a poner de acuerdo en este tema.

@Lopv: sí tienes razón, en este tema no creo que coincidamos. Lo diré de otra forma pero con la misma intención. ¿Puede España permitirse un modelo autonómico con ese desorbitado coste? Nuestro gobierno central ha transferido casi todas las competencias pero mantiene duplicados los gastos: sanidad y educación como abanderados. ¿Se sostiene una política derrochadora comprobable? Si hay que modificar la Constitución para acabar la sangría y hacernos más competitivos ¡hágase! Una Constitución debe adaptarse a las necesidades del país que ampara y si estas cambian, porque todo cambia y nada es eterno, pues lo mejor que puede hacerse es cambiarla; se llama evolución. Los intereses políticos no pueden anteponerse a los económicos de todo un país, jamás, y si no nos atrevemos con las reformas porque el procedimiento es lento y farragoso peor para todos pero empecémoslas cuanto antes para que nuestros hijos y nuestros nietos no nos recuerden con tristeza o decepción. En cuanto a los países federales que citas no han pasado de cero a cien en un puñado de años como España y, sinceramente, ójala pudiéramos tener un país federal con ese modelo en vez de una monarquía basada en unas autonomías que han desvelado la ineficiencia de nuestro modelo. No me derrota el pesimismo, me anima intentar mejorar lo que evidentemente nos perjudica.
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