Javier Audibert  

AUDI (150º) 

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AUDI
10:43 el 15 enero 2014

¿Cómo deberia trabajar el asesor de mi EAFI?

¿Cómo deberia trabajar el asesor de mi EAFI?

Hoy en día estan apareciendo una multitud de EAFIS con servicios diversos. Yo creo que las EAFIS deben poner su objetivo en el cliente y no tanto en el mercado ,ya que su razón de ser es ayudarnos a conseguir nuestros objetivos financieros. No son gestores, ni casas de análisis ni expertos en renta fija o derivados....son expertos en ayudarnos a conseguir nuestros objetivos financieros a través de un plan financiero.

El fundamento del asesoreaminto financiero está basado en averiguar qué quiere el cliente (cuales son los objetivos) y cuales son sus necesidades. En este proceso el asesor financiero debe tener dos objetivos:1- conocer cual es nuestro perfil de riesgo y 2º determinar cual la rentabilidad que debemos exigir a nuestra inversión. Lo anterior esta sometido a una serie de limitaciones que el asesor debería tener en cuenta: necesidades de liquidez, horizonte temporal, impuestos, asuntos regulatorios (conocer las limtaciones y ventajas de los diferentes productos fondos, letras, planes de pensiones, etc) y por último conocer sus circunstancias únicas (por ejemplo nuestras preferencias por un determinado holding).

Importante: en este proceso el asesor tendrá que obtner lo que los anglosajones llaman soft facts. El asesor tendrá que preguntar sobre cuestiones que le ayuden a conocer mejor al cliente. Esta información sólo se puede recoger cara a cara , con el asesor haciendo preguntas y escuchando cuidadosamente las respuestas del cliente.

Desde mi punto de vista (discutible por supuesto) el proceso que debería seguir el asesor de una EAFI debería ser  el siguiente:

1-Identificar los objetivos financieros del cliente

2-Recoger datos sobre las circunstancias actuales del cliente (propiedades, patrimonio, ingresos, gastos...)

3-Analizar diferentes opciones con sus ventajas y desventajes

4-Preparar un informe y acordar una reunión con el cliente

5.Implementar el plan.

6- Asset allocation

Este plan se deberán implementar construyendo un asset allocation o distribución de activos. En esta asignación de activos  el asesor tendrá que tener en cuenta lo anterior descrito (rentabilidad exigida, nivel de riesgo del inversor y necesidades de liquidez). Las posibilidades de inversión que hoy en día tenemos son múltiples :acciones (nacionales o internaciones), bonos corporativos (naciones o internacionales), deuda pública (nacionales o internacionales), propiedades (nacionales o internacionales, inversión directa o indirecta), materias primas, mercados monetarios y otras inversiones alternativas (private equity, hedge funds, antiguedades, arte...)

7-Elegir estilo de gestión (activo , pasivo o mixto). ambas tienen ventajas y desventajas.

Gestión activa .

Ventajas: -coger alpha (outperforming the market).

-Muchos mercados no son eficientes y para obtener rentabilidades es mejor tecnicas de gestion activa.

-Modalidades:análisis fundamental (identificar valores que estén undervalued) y análisis técnico o charting (nos fijamos más en el mercado que en las características de un valor).

Desventajas- Comisiones más altos.

-De media, los fondos de gestión activa no suelen obtener alpha después de comisiones.

-Suelen tener más riesgo.

Gestión pasiva:

Ventajas:-Comisiones más bajas.

-Es más facil construir un portfolio.

-Menos impuestos en ganancias patrimoniales debido a su menor trading.

Desventajas:

-No tiene como objetivo batir al mercado o a un índice.

-Pueden tener un gran tracking error.

-Se pierdes oportunidades tácticas en el corto plazo.

-Estar a merced de los mercados..

La clave en la elección está, a mi modo de ver las cosas, en la percepción subjetiva de si el mercado es más o menos eficiente. Si creemos en la eficiencia plena obteremos por una gestión pasiva, y si creemos que no es eficiente por una gestión muy activa. Como todo en la vida, ni blanco ni negro. Desde mi punto de vista lo ideal es tener un mix entre gestión activa y pasiva.

 

Por último y muy importante para que este proceso sea transparente, la EAFI sólo tendría que cobrar del cliente.

 

 

 

 

 

 

 

 

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