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11:17 el 26 septiembre 2012

Talento y dedicación al servicio de los que quieren profundizar en el conocimiento de su relación con el dinero e invertir bien

Morning Meeting 26/9

 

Un sector financiero mejor

By  José Ramón Iturriaga

 

El mercado americano corrige cerca de un 1% desde niveles próximos a los máximos históricos. Comportamiento que no encaja con el  buen dato de confianza del consumidor americano cuyas estimaciones se situaba en 63 y cuyo dato final ha sido de 70, aún alejado de la media histórica de 90 pero en una clara tendencia de mejora. Además el desglose del indicador deja también notas muy positivas en materia de expectativas y empleo. La parte fuerte de la caída se produjo al cierre del mercado europeo tras  las declaraciones de uno de los miembros de la  FED en las que comentaba que el  QE3 no era muy efectivo y que con él se ponía en entredicho la reputación de la institución.

Europa aumenta ganacias en general, los países considerados AAA están de acuerdo en la idea general de unión bancaria aunque  ponen condiciones a las actuaciones del  MEDE sobre la banca, especialmente en el tema de riesgos. Exigen que esas actuaciones se realicen en bancos sanos.

Santander logra un buen  éxito con la OPV de su filial mexicana, con una valoración superior a 2 veces valor en libros algo que desentona claramente con la valoración de la matriz española, que está próxima a una vez en libros, únicamente por tener la nacionalidad española. Además de  MéxicoSantander tiene exposición a muchos otros países también con importantes crecimientos y expectativas aunque la matriz de momento no se ha beneficiado.  Alfredo Sáenz comentó ayer en una conferencia con inversores internacionales en  Londres que el proceso de transformación del sistema financiero español va a terminar con ganadores y perdedores. Comenta que podría terminar con 10 entidades como mucho y que  se cerrarán cerca de 15.000 sucursales – lo que supone casi 4  La Caixa-. Tanto en opinión del Consejero del  Santander como de José Ramón, los que se postulan como vencedores son los grandes bancos, es decir  BBVA SantanderJoserra considera que hay que apostar por la banca española, que las valoraciones y la sanísima restructuración son argumentos de peso para estar y mantenerse invertido en este sector. Habrá volatilidad y los resultados de la banca no serán los mejores hasta 2014 pero finalmente el mercado entrará en razón y valorará a cada entidad como se merece y no con lo que  José Ramón Iturriaga denomina "aberraciones" como la cotización del  Santander, e incluso la de  Bankinter.

Esta semana tenemos los presupuestos generales para 2013 y se esperan recortes importantes y medidas que anticipen las exigencias que nos impondría  Bruselas tras la esperada petición de rescate en un intento de minimizar el daño político que supondría para el ejecutivo de  Mariano Rajoy. Ayer  los datos de déficit fueron ligeramente esperanzadores y aunque nadie se cree que lleguemos al 6,3% este año podríamos ver un buen avance en esta materia. Además, junto con las transferencias a las  CCAA, cuyos efectos empiezan a notarse ahora, el recorte al déficit puede ser importante, allanando el camino hacia el objetivo del 3% en los dos próximos años. Las medidas fiscales empezarán a tener mayor efecto en esta parte final del año.  José Ramón considera que hay que pedir el rescate ya aunque considera posible que  Rajoy decida esperar a las elecciones gallegas, algo que no le ha salido bien en el pasado.  Con todo, si en los presupuestos se aplican reformas estructurales, importantes, podríamos ver un importante recorte de la prima de riesgo, cercano a los 200 pb, lo que supondría una buena subida de la bolsa.

Comenta que hoy  somos portada de  FT aunque esta vez con razón. Los acontecimientos que tuvieron lugar ayer durante las manifestaciones del 25-S han dejado una imagen de  España más dañada de lo que ya estaba. Para más inri, las declaraciones de  Mas no ayudan en nada y la deriva separatista de sus discursos lastran la confianza de los mercados en los políticos españoles.

 

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