AndresLlorente (1º) 

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AndresLlorente
16:27 el 10 diciembre 2013

Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

Análisis: Las 10 apuestas de Barron´s para 2014

 

Como algunos de ustedes recordarán el año pasado, por estas fechas, publicábamos en Unience el artículo “Las 10 apuestas de Barron´s para 2013” en el cual recopilábamos las diez acciones mejor posicionadas para afrontar el 2013. Esa elección, liderada por Western Digital (WDC), Blackrock (BLK) y Viacom (VIA.B), ha arrojado un +35,2% de rentabilidad en el año 2013 superior, por tanto, a la rentabilidad del S&P500.

Espectacular ha sido la revalorización de Western Digital con un +108,3%, BlackRock con un +55,6%, Viacom con un +55,10% y Marathon Petroleum con un +41%.

En el 2012 la lista también generó un +17% frente al 12,6% del S&P500.

Pues este pasado fin de semana se ha vuelto a publicar por cuarto año consecutivo la lista para 2014. He elaborado el siguiente gráfico para poder visualizar de un solo golpe de vista todas las recomendaciones para, después, explicar los motivos de la elección.

 

Me he tomado la libertad de ampliar sustancialmente algunas apreciaciones sobre algunas compañías citadas por Barron´s.

 

1º BARRICK GOLD (ABX)

Andrew Bary se pregunta: ¿Quieres a un jugador perdedor dentro de una commodity perdedora con potencial de revalorización?. Si la respuesta es afirmativa la elegida debe ser Barrick Gold que acumula una pérdida en 2013 del 56% cotizando a niveles inferiores a los de hace una década cuando el oro cotizaba por debajo de $400 la onza frente a los $1228 actuales.

Barrick Gold ha mostrado en 2013 un rendimiento muy inferior a sus competidoras. Sus acciones están cerca de mínimos de 21 años debido a la insatisfacción de los mercados con su dirección corporativa a la que le atribuyen graves errores de gestión como los excesivos gastos en los que se ha incurrido en el proyecto de Pascua Lama y la decepcionante compra de una mina de cobre en 2011.

Las razones de esta elección, según Barron´s, se basa en 3 premisas:

Peter Munk, su Presidente actual y máximo responsable de la estrategia desastrosa durante los últimos años, dejará el cargo en breve.

En efecto, el pasado mes de Noviembre Peter Munk, fundador de Barrick Gold que cuenta con 86 años de edad anunció su intención de no presentarse a la reelección como Presidente en la próxima Junta General de Accionistas que tendrá lugar en la primavera de 2014. A principios de diciembre ya se confirmó que John L. Thornton asumirá dicho cargo.

Barrick Gold ha detenido el desarrollo de una gran mina en América del Sur antes mencionada que le estaba planteando grandes problemas y costes debido a obstáculos políticos, y

Ha saneado y apuntalado su balance con una ampliación de capital de $3000 millones en Octubre.

Barron´s le otorga un precio objetivo de $44. Considera que no sería  nada extraño que un inversor activista irrumpiese en el valor.

En el último trimestre destaca la nueva adquisición de Jim Simons de un pquete de 932.803 acciones y los incrementos de Steve Cohen, Mario Gabelli y Ray Dalio.

Respecto a los insiders en los últimos 5 meses hemos detectado 3 compras. La más destacada  fue la del 9 de mayo por parte del propio Peter Munk que adquirió 100.000 acciones a un precio medio de $21.05

Ciertamente la elección de Barron´s nos parece muy interesante por las dos siguientes razones:

Barrick Gold es una de las minas más productivas del mundo al contar con el “all-in sustaining costs” más bajo en la industria.

El concepto “all-in-sustaining costs”  (en adelante AISC) es el nuevo concepto introducido por el World Gold Council para determinar la estructura tradicional de costes en la industria minera del oro. El antiguo concepto “cash cost” (que es el coste directo de producir cualquier mineral) ha sido sustituido por el mencionado “all-in sustaining costs” que suma otros factores relacionados con el mantenimiento directo de la producción que antes no estaban considerados como gastos administrativos,amortizaciones y costes de exploración entre otros.

Barrick Gold ha comunicado que su AISC para el tercer trimestre de 2013 es de $919 la onza.

Aquí puede verse un gráfico comparativo de costes:

El siguiente gráfico e infografia muestra una comparativa del AISC de Barrick Gold con algunos de los líderes del sector:

 

Como puede apreciarse Barrick Gold es la única minera que ha reducido costes en la producción de oro. Ello es debido a la mejora de la eficiencia ya la racionalización que se ha iniciado y pretende tener continuidad.

 

Barrick Gold ha dado paos firmes y decididos en la optimización de su capital y fortalecimiento de su posición financiera. Y ello lo está logrando al abordar las siguientes medidas:

a)   La suspensión del Proyecto Pascua Lama que es considerado como un gran alivio para la empresa debido a los gastos galopantes del proyecto.Dado que los precios del oro se han reducido un 21% en 2013 el mantenimiento del proyecto estaba afectando considerablemente a la situación financiera de Barrick.

 La suspensión permitirá a la compañía reducir los gastos en $1000 millones en 2014.

b)   Optimización mediante venta de activos: Ha completado la venta de sus activos en Yilgarn South (Australia). Yilgarn incluye Granny Smith, Lawlers y las minas darlot. En 2012 estas minas produjeron 452.000 onzas de oro con un AISC de $1137 onza y en el primer semestre de 2013 la producción fue de 196.000 onzas con una AISC de $1145 la onza.

    Barrick comenzó a explorar la venta de las minas de la división Yilgarn South en el oeste de Australia a inicios de 2013. Los depósitos representaron el 6% de la producción de oro de Barrick en 2012 y menos de un 2% de las reservas probables y probadas de la minera a 31 de diciembre de 2012.

La venta de estos activos permite deshacerse de una producción costosa y poco productiva. La intención es vender o cerrar en un futuro inmediato 12 de un total de 27 minas.

c) Recorte de dividendo: Su decisión de cortar los dividendos le asegura un capital adicional de $600 millones al año. Ello sumado a los $600 millones adicionales de la supresión del proyecto Pascua Lama y $400 millones más de la venta de Barrick Energy hace que la situación financiera se refuerce considerablemente.

Actualmente Barrick Gold tiene unas reservas de 139,9 millones de onzas y un valor de $2.995 millones. En el gráfuco inferior puede verse una muestra comparativa:

 

Como señala Apex Financial la compañía parece estar infravalorada ya que sus múltiplos son los más bajos entre empresa competidoras:

 

Nos parece, por tanto, una operación muy atractiva para aprovechar un posible repunte de este sector al ser una de las empresas mejor posicionadas en la industria minera del oro.

2º CANADIAN NATURAL RESOURCES (CNQ)

Según Barron´s esta compañía tiene una de las mejores perspectivas de producción entre las grandes compañías de energia en América del Norte y podría experimentar un aumento de flujo de caja libre después de completar la expansión de su planta de arenas bituminosas que se calcula será en 2017.

Sus acciones cotizan en el entorno de los $32 con un leve repunte del 11% en 2013. Ello es debido al precio reducido que está recibiendo del crudo canadiense que representa un 45% de su producción. Ello representa un descuento de $30 en relación al West Texas. Se estima que la brecha se reducirá en 2014 aumentando su flujo de caja debido al aumento de la capacidad ferroviaria y el potencial que puede suponer el oleoducto Keystone XL.

En Canadá el petróleo es una commodity barata por una combinación de factores: creciente producción, baja demanda debido al mantenimiento de refinerias ydéficit crónico en la capacidad de los oleoductos que han creado una superabundancia en la provincia de Alberta.

Efectivamente uno de los catalizadores de esta compañía sería el oleoducto Keystone XL. En la actualidad su aprobación cuenta con el apoyo de 62 senadores y el 65% de la opinión pública estadounidense. Si se aprueba este proyecto (que por razones medioambientales está parado por la Administración Obama) uno de los grandes beneficiados sería Canadian Natural Resources.

En efecto,Barack Obama ha postergado la polémica decisión en torno a un gran oleoducto, denominado Keystone XL, desde la región de Alberta y a través de territorio estadounidense hasta Texas.

 

La nueva ruta, que sigue la de un oleoducto ya existente denominado Keystone, permitiría un mayor acceso a las refinerías de Texas y un transporte más rápido a puertos para su exportación a Asia.

 

Como hemos dicho casi el 50% de la producción actual de la compañía es crudo pesado canadiense. Este crudo, debido a la falta de opciones de transporte económico  está “atrapado”. Por esta razón cotiza con un descuento de unos aproximados $30 con respecto al WTI (West Texas Intermediate) que es el barril de referencia en EEUU.

El oleoducto reduciría en gran medida esta diferencia de precios y daría un impulso sustancial a los ingresos y márgenes de CNQ.

Pero ¿Depende exclusivamente de esa decisión para ser atractiva?.

Independientemente de la aprobación de Keystone Canadian Natural Resources está realizando grandes inversiones para aumentar su capacidad ferroviaria. Las ganancias de la compañía siguen en aumento (aproximadamente un 60% este año fiscal) y los analistas estiman un crecimiento adicional del 20% en 2014.

Las acciones cotizan a 11 veces ganacias y ofrece una rentabilidad por dividendo del 2,3% después de que la compañía lo elevara un 60% (desde los $0,12 en septiembre a $0,20 por acción en Diciembre)

En el último trimestre destaca la nueva adquisición de Jim Simons con una compra de 618.500 acciones y el incremento de Steve Cohen. Jean -Marie Eveillard, First Pacific Advisors. Por el contario las últimas operaciones por parte de insiders han sido ventas.

 

3º CITIGROUP (C)

Barron´s es tajante sobre Citigroup. Bien capitalizada constituye la mejor franquicia internacional entre los principales Bancos con una acción barata que todavía puede ofrecer potencial de revalorización.

A $51 cotiza a menos de 10 veces las ganancias proyectadas para 2014 que son $5,41 por acción y por debajo de su valor contable cifrado en $54,52.

Ninguna otra gran compañía financiera está cotizando a un valor tan inferior a su valor en libros.

El Banco cuenta con una presencia global en 100 países y el 60% de sus ingresos proviene de fuera de América del Norte. Eso es el triple que JP Morgan Chase (JPM). Su CEO, Michael Corbat, está haciendo un gran trabajo y se estima que en 2015 se obtengan beneficios de $6 por acción.

Se espera que en 2014 Citi obtenga el visto bueno para un aumento de dividendo y recompra de acciones. El analista John Mc Donald, de Bernstein, considera que el dividendo podrá ser de $0,30 por acción y la recompra puede alcanzar los $5000 millones.

4º DEERE & Co (DE)

Barron´s dice que es raro encontrar una acción industrial que cotice a unos múltiplos tan atractivos, máxime cuando estamos hablando de un líder en su sector. Algunos inversores destacados cuentan con Deere en su portafolio, incluyendo a Berkshire Hathaway y Cascade Investments que es el instrumento inversor de Bill Gates.

Más familiar nos resulta la inversión efectuada por el gran gestor español Francisco Garcia Paramés que adquirió en el 2º trimestre 120.632 acciones y en el 3º 148.682 acciones más. En la actualidad posee 269.314 acciones compradas a un precio medio de $84,69.

La cotización de Deere, que es el principal productor de maquinaria agrícola, se ha visto golpeada por los menores precios del grano que ha afectado a los agricultores estadounidenses y, por ende, a su capacidad de mejora y adquisición de maquinaria. A ello hemos de añadir la reducción de incentivos fiscales.

Dado que Deere ha proyectado una caída de ventas durante el año fiscal a los inversores de Wall Street parece que la acción no les está resultando atractiva. Pero, desde Barron´s consideran que precisamente una valoración baja puede ser el catalizador de su éxito al parecer atractiva a un inversor activista.

Las perspectivas a largo plazo de Deere son atractivas dado que una población en aumento necesitará más alimentos. Deere tiene un sólido balance y la semana pasada ha aumentado su programa de recompra de acciones hasta los $8.000 millones.

Barron´s considera que es la típica compañía que adquiriría Warren Buffet en el caso de estar disponible.

La adquisición de Warren Buffet se remonta al tercer trimestre de 2012 donde adquirió 3.978.767 acciones a un precio medio de $78,1.Desde ese momento no ha vuelto a efctuar operación alguna sobre el valor.

5º  GENERAL MOTORS (GM)

Las acciones de General Motors han subido un 36% este año pero todavía se negocia a 8 veces las ganancias estimadas para 2014. Analistas, como Brian Johnson, de Barclays, le dan un precio objetivo de $50.

General Motors ha renovado su línea y todo parece indicar que comenzará a pagar dividendo en 2014.

Es muy probable que Washington termine de vender su participación que aún posee de GM a finales de año y hay fuertes rumores de que en 2014 la compañía comprará la participación que todavía posee el Gobierno de Canadá valorada en $4000 millones.

General Motors tiene $15.000  en caja y genera $8.000 millones de flujo de caja libre. GM constituye mejor opción que Ford que cotiza con la misma prima y no está recomprando acciones.

6º  INTEL (INTC)

Barron´s estima que el gigante de los chips puede sorprender en 2014 a Wall Street disipando las dudas y temores que existen despecto a su alta exposición a los ordenadores de sobremesa y sus avances limitados en el mercado de “smartphones” y tablets.

A $24 Intel se negocia a 13 veces las ganancias proyectadas para 2014 ó $1,90 por acción. El dividendo de INTC es el más alto entre las compañías tecnológicas.

Hay señales evidentes de que el mercado de PC´s ha tocado fondo e INTC se está moviendo muy agresivamente hacia el mercado de tablets y smartphones que, por el momento, está dominado por los chips que utilizan la arquitectura de ARM Holdings (ARMH). Intel puede irrumpir con chips de procesamiento más rápidos y necesidades más bajas de energia.

Mark Lipacis, de Jefferies, ha afirmado que “Intel, por primera vez, está a punto de obtener una ventaja en fabricación en el competitivo mundo móvil”.

John Pitzer, de Credit Suisse, cree que Intel ganará $2.50 por acción en pocos años y le da un precio objetivo de $30.

7º  METLIFE Inc (MET)
 

Pese a la revalorización de un +55% en 2013, MetLife con una cotización de $51 está valorada a menos de 10 veces las ganancias proyectadas en 2014 ó $ 5.76 por acción.

MetLife podrá escalar hasta los $60 si las estimaciones de beneficios se confirman y obtiene el pertinente permiso reglamentario para la recompra de acciones y aumento de dividendo en 2014. El mercado estima que lo podrá aumentar en un 50% con lo cual la rentabilidad por dividendo subirá hasta el 3% frente al 2% actual.

Nigel Dally, analista de Morgan Stanley, destaca de MetLife “su mejora de retorno de inversiones, crecimiento razonable y su programa de reducción de gastos”.

MetLife cuenta con un respetable 11% de retorno sobre patrimonio neto.

8º  NESTLÉ (NESN).

La más grande compañía de alimentación del mundo tiene una de las mejores perspectivas de crecimiento de la industria gracias a su presencia en mercados desarrollados.

La compañía suiza apunta a un 5-6% de crecimiento orgánico en ventas anuales y debe alcanzar ese objetivo este año.

Nestlé no está barata pero esta acción rara vez puede adquirirese a precio de ganga debido a la fortaleza de su cartera global que incluye dulces, café, agua embotellada, helados, preparados para lactantes e, incluso, alimentos para mascotas.

Es propietaria del 30% de L´Oreal, una participación que asciende a $30.000 millones.

9º  SIMON PROPERTY GROUP (SPG)

Barron´s ha seleccionado, entre sus Top 10 opciones para 2014, a Simon Property Group (SPG) que es un fondo de inversión inmobiliario que invierte en inmuebles de comercio minorista para su posterior arrendamiento. Simon Property Group (SPG) es lo que en terminologia anglosajona se conoce como REIT que es la denominación utilizada para designar a los “Real Estate Investment Trusts” en EEUU. Es un vehículo de inversión inmobiliaria basado en la figura del fideicomiso con oferta pública.

Los REIT suelen clasificarse en función del destino de sus inversiones. Así aproximdamente un 25% de los existentes dedica sus inversiones a retail y SPG es uno de ellos. En la actualidad Simon Prpoerty Group posee directamente o tiene intereses en 382 propiedades en América del Norte y Asia, incluyendo los conocidos “Copley Place” en Boston y “Forum Shops” en Las Vegas.

Además posee una participación del 29% en la empresa inmobiliaria francesa Klépierre. Esta compañía cotiza en la Bolsa de parís y posee centros comerciales en 13 países europeos. Simon Property Group tiene su sede en Indiana y da empleo a unas 5.500 personas en EEUU.

Pese al crecimiento del comercio minorista “on line” a los estadounidenses les gusta mucho ir a los centros comerciales como así lo demuestra las tasas de crecimiento peatonal alcanzadas en Acción de Gracias. Simon es el líder en esta industria.

Simon está barata cotizando alrededor de $151 por debajo de sus máximos en $180. En Octubre aumentó su dividendo trimestral a $1.20 por acción, un +9% por encima del año anterior. Su dividendo actual es de 3,2%

Un gráfico comparativo de la cotización de sus competidores ( General Growth Properties, macerich Company y Vornado Realty) y su índice de referencia (Dow Jones Global REIT) muestra el buen comportamiento relativo en 2013:

 

En el siguiente gráfico puede verse la evolución de su crecimiento de ingresos:

 

El pasado mes de noviembre SPG anunció una inversión de $170 millones para ampliar y mejorar “Woodbury Common Premium Outlets” que es una red de 41 dentros comerciales con ventas de grandes firmas con descuentos del 25 al 60%. Estos centros son los más productivos del mundo con unas ventas anuales que superarn los $1300 millones.

También ha invertido en la compañía británica “McArthurGlen Group” con la intención de convertirse en socio de la gestión de esta compañía que tiene propiedades en Austria,Italia,Paises bajos,Reino Unido y Canadá.

La ventaja de SPG es que cuenta con una sólida cartera que le permite cierta protección respecto a los efectos cíclicos de este sector.Los gráficos muestran una tendencia creciente en ingresos y márgenes de beneficio pese a la desaceleración de la economia de EEUU.Una gran virtud ha sido su diversificación en mercados interancionales.

 

Entre las compras de grandes gestores en último trimestre destaca la nueva incorporación al portafolio de Murray Stahl y los incrementos en los portafolios de Ray Dalio, Ron Baron. Por el contrario otros grandes pesos pesados de la industria han preferido liquidar parcialmente posiciones como Jeremy Grantham, Jim Simons, Chris davis y Steven Cohen.

Por su parte hemos observados pequeñas compras testimoniales por parte de insiders (Hubbard,Glasscock)

10º  US AIRWAYS GROUP (LCC)

Barron´s, en su edición de fin de semana, recomendaba adquirir acciones de LLC puesto que US Airways Group iba a ser la gran beneficiada del proceso de consolidación de la industria después de que el Gobierno anunciara su decisión de autorizar la fusión con America Airlines.

Pero ayer mismo American Airlines y US Airways se convirtieron en la mayor aerolínea mundial al alcanzar el último paso de una fusión que ha llevado 2 años.

Las acciones del nuevo grupo, llamdo American Airlines Group, cotizan ahora en el mercado electrónico Nasdaq bajo el ticker AAL.

La compañía ha tenido que renunciar a 104 “slots” en el Reagan National y 34 en LaGuardia, donde 22 ya han sido compradas por Southwest Airlines y 12 por Virgin.

La operación de la fusión ha sido valorada por ambas compañías en cerca de 18.000 millones de dólares, y las dos entidades afirman que ahorrarán 1000 millones anuales en sinergias.

La unión de las dos aerolíneas, generará un gigante con ingresos de 38.700 millones de dólares en 2012, más de 100.000 trabajadores y 6700 vuelos diarios que superará en volumen al actual líder mundial, United Continental, surgido también de otra fusión culminada en octubre de 2010.

La fusión tiene el apoyo de los trabajadores de las dos compañías, y los sindicatos que representan a pilotos, auxiliares de vuelo y trabajadores de tierra respaldan la operación.

El cierre de la fusión supone también la salida de American Airlines de la bancarrota que declaró en noviembre de 2011 para reducir sus costos operativos, especialmente los laborales.

Por ejemplo, dentro de los acuerdos que se han pactado durante este proceso, los auxiliares de vuelo de American tendrán entre nueve y once millones de acciones.

Según el proyecto de fusión, el 72 % de las acciones de la nueva entidad será para los accionistas, deudores y algunos trabajadores de AMR (la compañía madre de American), mientras que el 28 % restante será para los accionistas de US Airways.

El sector de las aerolíneas es uno de los pocos en los que Warren Buffett ha perdido dinero y juró que no volvería a invertir.

 
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31 comentarios
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  Muchas gracias Andrés, ha sido un grandísimo descubrimiento para mí Unience. Me ha permitido ver análisis tan excelentes como los que se ven en tus artículos, otra vez gracias.

Excelente artículo Andrés.  Si pudiera hacerme seguidor tuyo dos veces lo haría.

Bravo Andrés,

Me quedo con Barrick y John Deere que los conozco. A ver si suelto Gilead que hoy ha estado a punto de sacarme fuera.

Andres: fantástico. buen resumen.

Barrick Gold es una empresa con excelentes activos, el coste que indican lo tengo unos 50$ más alto (ya que los 50$ del hedge no lo tendrá siempre). Lo único que me preocupa es el mantenimiento de los 7.5mill de oz que produce. Pero es el low cost producer así que siempre debería generar caja, como bien indicas. Si el oro baja de estos niveles será por venta de los ETF, lo que sería temporal. así que si baja de estos niveles...

Intel la tenemos en cartera y me gusta mucho. tiene un PER = 12.9x (11.7 si lo ajustamos por caja). y no estoy de acuerdo con los analistas que no tenga exposición al mundo de los smartphones, ya que cada 400 aparatos es necesario un servidor (liderado por intel). 

Kaloxa: muchas gracias por el link!

de nuevo felicidades por tu blog y por este artículo en particular

Estupendo artículo. Muchas gracias!!!

Como ingeniero del sector de las telecomunicaciones, os doy una pincelada de Intel. Su principal apuesta se basa ahora en reducir chips que consuman menos energía y sean más potentes, es decir, dentro del sector del mundo de los grandes centros de datos, INTEL va a jugar un papel importantísimo en la eficiencia energética, y esto hará que el resto de los fabricantes de equipos de telecomunicaciones compren sus chips. Lo de los smartphones me parece despreciable frente a este otro mundo de servidores, switches, etc

Sigo en Intel a pesar de los pesares - la veo a un precio razonable -, por eso agradezco tu sabia opinión @canberra.

Gracias a todos. Soy nuevo pero me encanta que pongais el conocimiento a disposición de todos.

Gracias por  hacernos   partícipes de  su  formación  y  conocimiento , en tiempos  como  hoy  la  generosidad es una virtud más  bien escasa . De  nuevo  gracias

Muchísimas gracias a todos y, en especial, a Luis1 por ese comentario. Vicente Varó no lo podría haber dicho mejor:

Muchas gracias. De verdad!!!

Alguien podría decirme que piensa de TEVA PHARMACEUTICAL, del Nasdaq? Muchas gracias.

Tras el magnífico análisis de Andrés LLorente, he buscado información sobre dos compañías de la lista de Barron's (Barrick Gold y Deere) y he encontrado un artículo sobre ambas que me ha resultado interesante por aportar un nuevo punto de vista.

Pongo el enlace aquí por si interesa.

 

Gracias hdsprngr

 

Buenísimo artículo Andres,

Nestlé la tengo en mi portfolio desde hace años , le da estabilidad a la cartera , lástima de la retención en origen del 30% sobre el cobro de los dividendos.

Deere la tengo en el punto de mira , compartir accionariado con Warren y Paramés no debería ser una mala apuesta.

Una consulta Andrés , en tu post comentas que el precio medio de adquisición de Bestinver fue de 84,69 eur , ¿ este precio lo calculas sacando la cotización media de los 2 trimestres en los que efectuaron las compras o existe alguna otra fuente de información mas precisa al respecto ?

Saludos

Fantástico artículo @Andrés. Muchísimas gracias por la información, comentarios, presentación...

Buenos días ForbesMan:

Según los datos de los que dispongo la compra de 120.632 acciones en 2º trimestre de 2013 de Deere se hizo a $86.44 y las restantes 148.682 en tercer trimestre se hicieron a $83.27.

Un saludo.

Para mi el unico que veo interesante es Barrick Gold pero tampoco me interesa suficiente para invertirlo.

Los otros son "overweight y "overbought"

Ya han pasado su tiempo.

Hola Andres,

Muchas gracias por los datos de compra de Deere por parte de Bestinver, ahora mismo anda por 89 USD , un 5% por encima del precio medio del "Paramés team";  la empresa me gusta pero intentaré entrar con un poco mas de margen de seguridad.

Saludos

Andres, gracias a tu post hice un pequeño ejercicio de hacia donde podía irse el oro, por si puede ayudar https://www.unience.com/blogs-financieros/xavierbrun/orobajara_mas

Un saludo

Muchas gracias Xavier. Lo he leído con mucha atención y es muy interesante e ilustrador. Lo he recomendado en twitter y lo hago aquí ahora para todos los lectores de Unience.

Realizas unos análisis de materias primas muy interesantes y clarificadores. Gracias.

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